本周深滬B股均走出了陰跌下探的走勢，成交量迭創(chuàng)2月19日行情以來的地量，深市明顯走軟于滬市，使得深滬B股比價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大，目前深市10天、30天等中短期均線均已掉頭向下，呈空頭排列，滬市B股中短期均線也已開始走平且有走弱跡象。

　　從分時(shí)走勢圖看，本周B股大盤走勢像A股如出一轍，目前B股大盤走勢明顯缺乏方向，散戶特征極為明顯，投資者對行情走勢也感受到迷茫。歷史往往會重演，盡管不會簡單重演，故通過對比分析深滬B股1996年底及1999年中啟動的兩波井噴行情，也許有助于我們把握目前的調(diào)整性質(zhì)及操作策略。

　　1996年底的井噴行情是從11月7日的89.13點(diǎn)至12月10日的201.81點(diǎn)，期間漲幅達(dá)126.5%，后受“社論”的大利空的影響而反轉(zhuǎn)直瀉43.55%，期間最大日成交金額為7.5億港元；而1999年中那波井噴行情是5月19日的55.59點(diǎn)，上漲至6月29日的129.50點(diǎn)，漲幅為133%，見頂后也出現(xiàn)反轉(zhuǎn)狂瀉行情，幅度高達(dá)39.54%，期間的最大日成交金額為5.15億港元。

　　對比本輪行情，我們可以發(fā)現(xiàn)歷史上三次井噴行情均有以下共同點(diǎn)：市場參與者絕大部分都是境內(nèi)投資者，其操作上帶有很強(qiáng)的A股炒作痕跡，行情也從戰(zhàn)略性投資演變?yōu)閼?zhàn)術(shù)性投機(jī)(這決定這種井噴行情往往是一鼓作氣，一步到位，牛短熊長)；大盤的井噴上揚(yáng)，及場內(nèi)個(gè)股的投機(jī)性炒作，使得個(gè)股之間的比價(jià)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡：一些大盤質(zhì)優(yōu)股及一些質(zhì)優(yōu)高價(jià)股受市場的冷落而走勢明顯落后于大勢，而一些小盤股及低價(jià)三線股受短線資金的大幅炒作而雞犬升天，甚至不少虧損累累的ST個(gè)股股價(jià)遠(yuǎn)超一些大盤質(zhì)優(yōu)股，如近兩波行情中ST大洋股價(jià)均超越大盤質(zhì)優(yōu)股粵電力的股價(jià)，高峰時(shí)高達(dá)40%多。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，三線股股價(jià)高上臺階，雖在一定程度上封殺了質(zhì)優(yōu)股的下跌空間，但凌亂的比價(jià)結(jié)構(gòu)，使得大盤內(nèi)部積累了極大的比價(jià)調(diào)整要求，特別是大盤質(zhì)優(yōu)股的低企已成為新一輪大盤上漲的“瓶頸”。潮起潮落，這兩次大行情、大調(diào)整結(jié)束前均有以下征兆：(1)個(gè)股之間出現(xiàn)了一輪深刻的比價(jià)調(diào)整。井噴大漲期間投機(jī)炒作過度的三線股均出現(xiàn)較大盤深的跌幅，而大盤質(zhì)優(yōu)股出現(xiàn)較強(qiáng)的抗跌性，甚至不少大盤質(zhì)優(yōu)股或“高價(jià)”質(zhì)優(yōu)股逆市呈強(qiáng)；(2)大盤回吐了漲幅的40%左右，調(diào)整時(shí)間長達(dá)三個(gè)月；(3)從成交量看，大盤“成交金額除以市值”已跌至啟動前的狀態(tài)，且成交量穩(wěn)定，難以進(jìn)一步萎縮。通過對比可知本輪行情調(diào)整仍未充分：目前大盤僅下調(diào)20%，調(diào)整幅度不夠，仍有下探的空間；而個(gè)股之間出現(xiàn)的是普跌，甚至一些ST個(gè)股近期因部分未出局的主力生產(chǎn)自救而呈強(qiáng)，目前的個(gè)股比價(jià)結(jié)構(gòu)仍極為凌亂；從量看，目前成交金額仍有壓縮的空間。本輪行情大盤已翻兩番，市值已銳增了兩倍，盡管近期深滬B股逐日銳減，迭創(chuàng)本輪行情以來的地量，但相對深滬B股大盤啟動前的日均成交金額(深B股約為6000萬港元、滬B股約為1500萬美元)，當(dāng)深滬日均成交金額萎縮至2億港元及5000萬美元時(shí)，且這種“地量”維持兩周以上，方可確認(rèn)中期底部。而目前深滬市日均成交金額仍在3.5億港元及1億美元左右。

　　故操作上，建議目前投資者以觀望為主，但深B股若急破3月中至4月初的天量密集區(qū)，投資者可逢低吸納搶反彈；滬市雖仍有前期主力在護(hù)盤，但也僅是誘多行情，故反彈至前期高位密集區(qū)220點(diǎn)應(yīng)減磅。