六一前，市場人士對B股六一走勢爭議較大，進入6月第一天，B股市場平穩過渡，度過了市場開放以來幾乎最溫和的一天。

　　我們可以從基本面和資金面兩方面進行分析，對B股中長線走勢持謹慎樂觀態度。其一 ，將AB股平均市盈率與儲蓄存款利率做一簡單比較。目前人民幣一年定期存款利率為2.25%，扣除20%利息稅后，實際利息收益率為1.80%，對應平均市盈率水平為55.5倍，可以認為A股市場60-70倍市盈率水平雖略有偏高，但基本合理。美元存款一年定期存款利率從3.81%降至3.05%，再降至2.70%，如扣除利息稅后，實際利息收益率已基本與人民幣接軌，而目前B股平均市盈率水平為40-50倍，與A股仍存在10-20倍差距。市場普遍認為，AB股價格與市盈率并軌是必然趨勢，從中長線講，雖然時間長度難以估計，但B股市場仍存在較大上漲空間。其二，將AB股流通市值與儲蓄存款余額做一簡單比較。目前A股流通市值約1.7萬億元，人民幣儲蓄存款余額約7萬億元，比例是1比4，而B股流通市值約150億美元，外幣儲蓄存款余額約1300億美元，比例是1比8，兩者比例相差一倍。市場普遍認為，人民幣和外幣儲蓄存款余額分別構成今后增量進場資金的重要組成部分，可以認為，作為背景支持的后備資金，從比例上講，B股市場比A股市場存在明顯的優勢。

　　實際上投資理念才是最大的變化，這種變化可能導致B股操作方式向A股過渡。B股市場開放帶來的最大變化是市場參與者結構發生巨變，具體講就是，過去由外資基金機構做投資組合，演變為現在國人參與投機，這一點可以從近三個月來上交所交易量排行榜中得到驗證，去年里昂證券和怡富證券占交易量頭兩名，今年已退至第23和26名。由于參與者變化導致投資理念變化，今后B股市場可能從此流入大量A股市場操作手法和操作技巧，甚至惡性做莊行為，相信上半年B股持籌結構將相對高度集中，可以等待中報公布后再做驗證。

　　B股震蕩動力是存在的。開放以來，B股市場已被炒高3倍，而且B股質地普遍比A股相差甚遠，過去B股品種的共同特點是，數量少，質地差，規模小，流通差，多處夕陽行業，主業不突出，盈利能力差，據統計高科技B股僅有7家。普遍認為A股價格對B股價格存在壓制作用，所以場內資金有可能考慮在六一后套現離場，對市場構成殺跌力量。

　　六一前期A股市場表現相對較弱，與B股再度強勁揚升形成鮮明對比。B股由于臨近六一增量資金進場，場內多頭有恃無恐，再創歷史新高。也許還沒有太多的人意識到，AB股行情出現如此大的反差走勢，最根本原因是六一臨近，B股市場意味著將有大量增量資金進場，場內多頭資金有意再做一波行情，即使場內資金不足，也有部分投資者將A股資金分流進入B股市場，這一趨勢有可能在6-7月份得以延續。筆者認為A股六一前進入調整，與六一導致資金流向改變有直接的因果關系。從2月份以來B股資金面分析，場內存量資金發生了根本變化，大量被套牢數年的外資解套之后果斷選擇了離場，又有大量外資重新進場，如果不計算增量資金，實際上場內資金存量是減少的，可以認為，2月份以來B股市場是在場內存量資金減少的情況下屢創新高的，B股屢創新高的最大動力在于，六一增量資金進場預期很高。

　　大資金會為B股高位接盤嗎？筆者認為部分資金接可能完成B股新老資金平穩過渡和平穩交接。大資金進場后，平穩交接的可能性最大，不可抱過高期望。六一后進場資金規模實際上很難估計，更何況這些資金是否愿意高位接盤，都是投資者應該考慮的問題，目前B股股價已正在向A股股價接近，已出現兩只個股高于A股價格，這部分資金的做多能量在六一后就應大打折扣。從B股基本面和資金面分析，有利因素居多。由于AB還存在一定價差，估計后市是一個比較漫長的震蕩盤升緩慢接軌的過程。

　　不僅如此，筆者還想提出一個大膽假設，在未來相當長時間后，大部分B股價格可能超過A股價格，目前已有數只個股實現了這種突破，爭論永遠屬于理論范籌，讓未來B股走勢去驗證或推翻這一假設。

　　筆者對A股未來中線走勢仍持看多態度，短線可能受資金流向結構變化影響出現小幅震蕩行情。眾所周知，目前行情并不是一個完全意義上的牛市行情，因為只有小部分個股和板塊上揚帶動股指上行。這種情況下，主力機構資金不可能選擇大規模撤退，因為在大多數投資者并未獲利，他們不可能有更多的資金去高位接盤或追進，主力資金也不可能輕松離場。6月份面臨一個很現實的問題，就是部分A股資金可能棄A從B，進入B股市場，這可能引進A股市場的震蕩。

　　周五A股市場中上海本地小盤股繼續保持強勢，在短線熱點保持連續高溫的情況下，國企大盤股和銀行股全線啟動，為中線行情打下了良好的基礎，這兩大板塊很有可能演變成為后市中線熱點，投資者可多加關注。次新股中機會多多，特別是一些高位除權后極具填權潛力的品種，主力做填權行情的可能性極大。投資者可將一半資金用于追隨短線熱點，一半資金用于中線戰略性建倉。