6月1日后，將允許境內居民個人使用2月19日后存入境內商業銀行的現匯存款和外幣現鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現鈔。由于境內居民想要投資B股市場，首先要將外幣現鈔存入商業銀行，致使我國今年一季度外匯存款額出現異常增加。據統計，今年4月份外匯各項存款比去年同期多增加11.8億美元，占今年前4個月各項存 款累計增加額的84.2%；4月末，居民外匯儲蓄存款余額745.5億美元，比去年同期增長22.9%。因此，“六一”來臨將為B股市場帶來增量資金，這一點是勿庸置疑的。而且由于A、B股的價格差，媒體普遍認為“六一”的來臨將為B股市場帶來新一輪牛市行情。果真會如此嗎？筆者對此不敢茍同。

　　第一使用貨幣的銀行利率不同，所對應的市盈率也不同。最新的1年期美元存款利率為3.8125%，1年期港幣為3.7500%，所對應的股票市盈率(去除利息稅后折算)為33倍左右才有投資價值。目前滬深兩市的B股(在扣除百倍以上市盈率以及虧損的個股后)，以80多家有效市盈率計算的平均市盈率為77倍，比實際市場上通常所講的25倍要高出許多。指望B股還會大幅上揚，似乎對B股有過分預期之嫌。

　　第二自2000年5月份特別是今年2月19日以來兩市B股指數升幅巨大，技術上有調整的要求。經過1年的持續飆升，至今年5月30日，上海B股市場指數從40點漲到233.6點，深圳B股市場指數從84點漲到423.4點，其升幅分別達到484%和404%。此間兩個市場基本未經過像樣的調整，技術上超買現象嚴重，有調整的要求。另外B股場內資金獲利回吐的壓力巨大。因此從技術上分析，B股市場有內在調整的要求。

　　第三B股市場擴容的大幕將啟。目前B股市場擴容的形式主要包括增發、外資法人股流通和新股發行。繼4月閩燦坤B宣布增發B股后，日前長安B也公告了擬增發B股的方案。2月28日，小天鵝B首開B股外資法人股上市流通之先河，海南航空[微博]和晨鳴紙業也相繼提出了申請。在新股發行方面，據悉證監會正在商討修改相關規定，而大多數券商也緊鑼密鼓地做相應準備。眾所周知，擴容無疑將吸引存量資金、緩和現在的供需矛盾，而這對于場內個股漲升是不利的。江信證券/張冬云