近期B股演繹了一波從戰(zhàn)略投資到戰(zhàn)術投機的井噴行情，一些無A股的B股或一些低價三線股明顯強于大盤，而一些“高價”質優(yōu)股走勢偏弱，顯示投機氣氛濃厚，比價結構被嚴重扭曲。目前市場進入年報披露的高峰期，一些前期被過度炒作的三線股近日出現(xiàn)較大幅度的調整，歷史經(jīng)驗告訴我們，瘋狂投機被抑制的結果必然是理性的崛起，買股票就是買未來，我 們有理由相信，在未來的一輪比價調整中，一些業(yè)績穩(wěn)定增長的質優(yōu)股將會脫穎而出，跑贏大市。在這些中長線潛力板塊中，投資者可密切關注近半年來高價增發(fā)A股的“純B股”板塊。

　　高價增發(fā)A股，使B股公司如虎添翼。原來一些質優(yōu)純B股公司，因市場低迷而失去再融資資格，公司再發(fā)展明顯受制于“資金瓶頸”的制約。去年4月底《上市公司向社會公開募集資金股份暫行辦法》已將可增發(fā)公司放寬至“既有A股、又有B股或境外上市外資股”，由此使得一些原本欲增發(fā)B股的純B股公司紛紛改弦增發(fā)A股，這明顯體現(xiàn)了管理層對質優(yōu)純B股公司的政策傾斜。從基本面看，近期得以增發(fā)A股的B股公司無一不是行業(yè)龍頭，如張裕B是國內葡萄酒行業(yè)唯一馳名商標，國內葡萄酒市場綜合占有率高達21.42%，名前第一；晨鳴B是國內最大的造紙業(yè)集團，主要經(jīng)濟指標連續(xù)五年居國內行業(yè)首位；魯泰B增資擴股后，公司色織布產量將大幅提高，有望成為世界上排名居前色織布生產商；京東方B連續(xù)七年躋身“全國電子工業(yè)百強”之列；振華B股是港口起重機械制造業(yè)內的龍頭，在全球范圍內均屬業(yè)內的佼佼者；茉織華B在制衣業(yè)中，是世界上規(guī)模最大的服裝企業(yè)之一，利稅和出口創(chuàng)匯連年居中國服裝業(yè)前列；鄂絨B股依托內蒙古自治區(qū)獨特的羊絨資源優(yōu)勢，成為世界最大的羊絨業(yè)龍頭。增發(fā)募集資金給這些公司注入了新的活力，為公司進一步擴大生產規(guī)模、鞏固在行業(yè)中的龍頭地位奠定了良好的基礎。

　　高價增發(fā)A股，B股深受其益。B股增發(fā)A股大多采用市場化的詢價定價方式，使得發(fā)行價較之以前明顯提高。以張裕B為例，通過累計投標詢價，發(fā)行價高達20元/股，使得增發(fā)后每股凈資產猛增，這對同股同權的B股絕對是一個利好消息，試想，B股股東分文不出，卻能夠坐享公司的資產高增長，且高溢價發(fā)行使得資本公積金大增，日后高送配潛力隨之增大。另外，一些增發(fā)前總股本小而增發(fā)量大、增發(fā)價高的個股，每股凈資產增幅最大，如魯泰B、茉織華B增發(fā)后每股凈產分別銳增155%、143%，而增發(fā)前凈資產收益率分別高達19.22%、18%，顯示公司盈利能力相當強，可以預期，一旦巨額的籌資產生效益后，將會使得公司未來每股收益大幅增加。

　　增發(fā)A股有利于優(yōu)化股權結構。如張裕B在增發(fā)前國有股占61.4%，B股占38.6%，這種股權結構在一定程度上增加了公司的決策風險。公司增發(fā)3200萬股A股后，國有股和B股所占比例分別下降為53.85%和33.84%，A股占12.31%，社會公眾股所占比例從原來的38.6%上升為46.15%，這使得公司股權結構趨于合理，有利于促進公司轉換機制。

　　從近期走勢看，這些增發(fā)A股板塊因股本增大后每股收益被攤薄而受到市場冷落，目前比價偏低，從中長線角度看應有繼續(xù)表現(xiàn)的機會，值得關注。大鵬證券/鐘精騰