正泰集團(tuán)：家族股權(quán)稀釋的中國(guó)樣本

　　正泰集團(tuán)成長(zhǎng)之路的標(biāo)桿意義在于南存輝以過人的膽識(shí)和謀略將家族股權(quán)不斷稀釋，從而以較少股份控制了一個(gè)龐大的企業(yè)集團(tuán)

　　- 文/本刊記者 張衍閣 彭水明

　　溫州樂清市柳市鎮(zhèn)。中國(guó)電器之都。天氣預(yù)報(bào)中的臺(tái)風(fēng)沒有造成太大的影響。空氣有 些燥熱。在這個(gè)外來人口占了一半多、比內(nèi)地某些縣市還要繁華熱鬧的鎮(zhèn)子的大小角落，名稱各異的電器公司廣告牌摩肩接踵。

　　1984年，當(dāng)修鞋匠南存輝投資1.5萬元與人合作創(chuàng)辦求精開關(guān)廠時(shí)，柳市鎮(zhèn)類似的作坊已有千余家；1988年與正泰集團(tuán)一同獲得低壓電器生產(chǎn)許可證的企業(yè)在柳市鎮(zhèn)也有28家之多。

　　時(shí)光走過20年。2003年，正泰集團(tuán)已經(jīng)擁有31億元的總資產(chǎn)、101億元的當(dāng)年銷售額和在國(guó)內(nèi)低壓電器市場(chǎng)30%的市場(chǎng)份額，不僅成為柳市電器行業(yè)最卓越的代表，更是中國(guó)低壓電器行業(yè)代言人，現(xiàn)已躋身全球五大低壓電器巨頭之一。

　　而正泰集團(tuán)成長(zhǎng)之路的標(biāo)桿意義除了與同在1984年成立的海爾和聯(lián)想一樣成為本行業(yè)的領(lǐng)跑者之外，還在于南存輝以過人的膽識(shí)和謀略將股權(quán)不斷稀釋，從而以較少股份控制了一個(gè)龐大的企業(yè)集團(tuán)。

　　在正泰集團(tuán)以各種方式紀(jì)念其20周年慶典時(shí)，在正泰集團(tuán)新聞發(fā)言人廖毅滔滔不絕的介紹下，《法人》通盤考察了20年間正泰集團(tuán)的三次產(chǎn)權(quán)革命史，試圖求得一個(gè)家族企業(yè)走向社會(huì)化的典型注解。

　　家族成員入股

　　1984年，在與小學(xué)同學(xué)胡成中每人出資1.5萬元加破舊的廠房設(shè)備共五萬元投資興辦求精開關(guān)廠時(shí)，修鞋匠出身的南存輝與裁縫出身的胡成中約法三章：每人股權(quán)一半，互不控制；各自的夫人不能進(jìn)廠，不干預(yù)企業(yè)決策；誰要引進(jìn)親戚誰就出讓股權(quán)。

　　在當(dāng)時(shí)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展初期，這種契約無疑彰顯了兩位溫州人的超前智慧，但是這種契約引發(fā)的問題也顯而易見：比如兩人在企業(yè)重大決策中出現(xiàn)沖突時(shí)，誰說了算？盡管兩人后來約定廠長(zhǎng)和法人代表每年輪流做，但終究不是企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展之計(jì)。摩擦多了，分家也是必然。

　　有關(guān)南存輝和胡成中的關(guān)系被演繹成很多故事，但是最初的契約無疑還是使兩個(gè)人在分家時(shí)有了現(xiàn)成可循的比例，從而避免了激烈沖突。

　　1991年，求精開關(guān)廠一分為二。兩人各分得資產(chǎn)100萬元，其中包括一部分賬款。求精開關(guān)廠的7年帶給南存輝的是第一桶金和創(chuàng)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。

　　同年九月，南存輝與自己的在美國(guó)的妻兄黃李益合資，后者融資15萬美元，成立了中美合資溫州正泰電器有限公司。此后，南存輝又把自己的弟弟南存飛、外甥朱信敏和妹夫吳炳池以及另一位關(guān)系稍遠(yuǎn)的親戚林黎明攬入正泰公司成為股東，從而完成了正泰公司至為關(guān)鍵的基礎(chǔ)構(gòu)建。此時(shí)南存輝個(gè)人股份一下子從100%稀釋為60%，其他幾位家族成員占40%。黃李益所融資金名為投資實(shí)為借款。

　　此時(shí)的正泰公司是典型的家族企業(yè)。對(duì)南存輝和正泰公司而言，這次股權(quán)稀釋的戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)大于融資的意義。

　　由家族企業(yè)到企業(yè)家族

　　隨后正泰公司的快速擴(kuò)張就要部分歸功于正泰電器對(duì)于質(zhì)量的精益求精了。上世紀(jì)90年代初，柳市的電器假冒偽劣成風(fēng)，遭到全國(guó)市場(chǎng)的抵制。國(guó)家六部委也派出工作組前往柳市調(diào)查整頓。柳市電器行業(yè)遭受重大挫折，眾多電器公司于此刻栽落馬下，存活下來的企業(yè)不足20%。正泰公司在這次風(fēng)波中憑其質(zhì)量得到了政府的支持而幸免于難，并且在同行遭受嚴(yán)重打擊的情況下脫穎而出。

　　在此情況下，柳市的許多電器企業(yè)和正泰達(dá)成合作，由他們給正泰貼牌生產(chǎn)，正泰收取1%的品牌費(fèi)和少許管理費(fèi)。對(duì)于眾多遭受重創(chuàng)的柳市電器生產(chǎn)企業(yè)來說，這無疑是一根救命稻草。于是和正泰合作的企業(yè)越來越多，到1994年初，已有38家。

　　但是，這種合作的弊端也開始顯現(xiàn)。“這種貼牌生產(chǎn)的合作方式是極為松散的，很多加盟企業(yè)都有獨(dú)立的法人資格，由于法人多，難管理，很快就出現(xiàn)‘集而不團(tuán)’的現(xiàn)象，”廖毅說：“這種合作是以品牌為紐帶而非資金，管理也很不到位，一些加盟企業(yè)的其他與正泰無關(guān)的產(chǎn)品也開始打正泰的品牌，造成品牌管理的混亂。”

　　針對(duì)這些弊端，南存輝開始了他的第二次產(chǎn)權(quán)革命。

　　1994年開始，正泰開始了對(duì)48家加盟企業(yè)的股權(quán)改造。通過出讓正泰的股份，控股、參股或者投資其它企業(yè)，正泰以品牌為紐帶，以股權(quán)為手段，完成了對(duì)48家企業(yè)的兼并聯(lián)合。

　　“這次改造中，有獨(dú)立法人資格的企業(yè)取消法人資格，健全了股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)，并且實(shí)行了所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，加強(qiáng)了對(duì)分公司的控制力，使集團(tuán)成為真正的集團(tuán)。”廖毅介紹說。

　　1994年2月，溫州正泰集團(tuán)成立，成為溫州地區(qū)同行業(yè)的第一家企業(yè)集團(tuán)，正泰的股東一下子增加到40名，而南存輝個(gè)人的股份也下降到40%左右。南存輝的這種在當(dāng)時(shí)頗不為人解的做法帶來的結(jié)果是正泰公司整合了大量的社會(huì)資源，凈資產(chǎn)從大約400萬左右飆升至5000萬元，南存輝個(gè)人的財(cái)富也在3年間增加了近20倍。

　　就這樣到了1998年，正泰集團(tuán)已經(jīng)初步形成了低壓電器、輸配電設(shè)備、儀器儀表等支柱產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)也達(dá)到了8億元的規(guī)模。此時(shí)的南存輝才放出話來，宣稱正泰完成了由家族企業(yè)向企業(yè)集團(tuán)的轉(zhuǎn)變。

　　股權(quán)配送 要素入股

　　南存輝進(jìn)行的第三次股權(quán)革命，招致了家人和社會(huì)更大范圍內(nèi)的不解。但是從實(shí)際效果來看，這次股權(quán)革命才是南存輝之所以具有“現(xiàn)代企業(yè)家氣質(zhì)”的最好注解，因?yàn)榕c前兩次股權(quán)革命相比，這次南存輝邁的步子更大，需要他個(gè)人付出的也就更多。

　　集團(tuán)公司組建后，雖然正泰在規(guī)模上達(dá)到了一個(gè)空前的高度，但是正泰仍然是一個(gè)家族氣息很濃的企業(yè)，因?yàn)檎麄�(gè)企業(yè)的核心權(quán)力仍然集中在南氏家族手中。加之由于公司迅速擴(kuò)張也導(dǎo)致管理上出現(xiàn)了混亂局面。為了留住人才，實(shí)現(xiàn)正泰的可持續(xù)發(fā)展，南存輝又一次對(duì)正泰動(dòng)了大規(guī)模“手術(shù)”。

　　1998年，南存輝在正泰集團(tuán)的核心企業(yè)——正泰電器股份公司逐漸推行股權(quán)配送制度，即“要素入股”：管理入股、技術(shù)入股、經(jīng)營(yíng)入股，這樣吸收了幾十名“知本”型股東。正泰的核心股東也由此擴(kuò)充到118位，包括原始投資者、子公司所有者轉(zhuǎn)換來的股東以及加盟正泰的部分科技人員、管理人員和營(yíng)銷人員等二級(jí)股東。

　　隨后正泰又推行了進(jìn)一步的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，進(jìn)行了股份化改造，裁汰了重疊機(jī)構(gòu)，健全了“三會(huì)”。

　　此時(shí)，南存輝個(gè)人的股份空前地下降到20%多一點(diǎn)，其他幾位包括南存飛、朱信敏等創(chuàng)業(yè)元老分別持7%到10%不等的股份。在現(xiàn)有的正泰最高決策層中，南氏家族成員所占比例已不到三分之一，118位核心股東中，南氏家族成員也只占20%左右。

　　“正泰在這次股權(quán)改革中按對(duì)正泰的貢獻(xiàn)大小合理掌握了級(jí)差，沒有進(jìn)行平均分配，避免了內(nèi)訌。”廖毅說。

　　南存輝曾多次表示如有必要，今后還有可能進(jìn)一步稀釋自己的股份。對(duì)于南氏家族掌控股份的底線，南存輝認(rèn)為只要保持在5%左右就夠了。

　　實(shí)際上，南存輝通過對(duì)自我股權(quán)的不斷稀釋，使得正泰的總資產(chǎn)已經(jīng)由創(chuàng)業(yè)時(shí)的200萬元變成了31億元。正泰集團(tuán)現(xiàn)已擁有六家核心子公司和50多家的分公司。只占20%多股權(quán)的南存輝的個(gè)人資產(chǎn)也已經(jīng)膨脹了無數(shù)倍。

　　南存輝被譽(yù)為“最具現(xiàn)代企業(yè)家氣質(zhì)的溫州老板”。這種氣質(zhì)不僅來自他從一個(gè)修鞋匠到“溫州第一大老板”的高跨度角色轉(zhuǎn)換，更來自于他對(duì)自己家族所有的企業(yè)股權(quán)不斷稀釋所體現(xiàn)出的罕見魄力。

　　目前，正泰公司正把上市作為孜孜不倦的追求目標(biāo)。為此，正泰已經(jīng)準(zhǔn)備了八年之久。

　　“企業(yè)發(fā)展到一定程度，上市是繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的必經(jīng)之路，上市對(duì)于正泰來講意義不僅在于融資，更在于以上市的要求規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，提升管理能力。”南存輝曾經(jīng)在接受采訪時(shí)表示。

　　正泰集團(tuán)發(fā)展到今天，已經(jīng)成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的一面旗幟。南存輝本人在獲取巨大財(cái)富后也開始打出產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)的大旗。誠(chéng)然，經(jīng)過20年的發(fā)展壯大，以正泰為代表的民營(yíng)a企業(yè)對(duì)社會(huì)的影響和貢獻(xiàn)早已超越了原有財(cái)富層面，同時(shí)社會(huì)賦予民營(yíng)企業(yè)的責(zé)任和使命也產(chǎn)生了巨大變化。