不破不立 成也藍籌敗也藍籌

　　大盤連綿下挫，股市又到危情時刻。毫無疑問，1300點是近兩年行情的政策底線，而近3個月來連續(xù)不斷的利空傳聞，使1300點這道鋼鐵防線頹勢盡顯。

　　1300點 一個時代的象征

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　　歷史上，1500點曾經(jīng)是市場的重要關(guān)口，1997年隨著香港回歸腳步的迫近，中國A股市場也走出了一次波瀾壯闊的牛市行情，而1500點正是那次的見頂點位。其后的兩年中，1500點成為了一道不可逾越的屏障，直到1999年5.19行情，股指才以摧枯拉朽的氣勢一舉完成向上突破。行情持續(xù)到2001年，受到國有股減持政策的打擊，股市見頂回落，1500點這個重要點位也逐漸從歷史舞臺上退出。

　　取代1500點，1300點成了近3年以來最重要的市場點位。2002年初，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)探底1339點引發(fā)階段性反彈；2003年1月股指在1311點醞釀了一波快速反彈行情；而去年11月1307點更成為以五朵金花為代表的藍籌股價值發(fā)現(xiàn)行情的起點。

　　如今1300點再次迫近眼前，與上述3次不同的是，市場并未傳來分析人士唱多的聲音，反而破位1300點倒成了專家的共識。曾經(jīng)有“推倒重來論”的鼓吹者，許小年老調(diào)重彈“千點論”；而市場人士也對短期1300點的支撐力度表示懷疑。中證資訊徐輝大膽預(yù)測，本周就可能跌破1300點，做空的動能可能來自指標(biāo)股的大幅下挫。

　　有一點值得關(guān)注，以許小年為代表的學(xué)院派人士更多提及的是制度本身的缺陷引發(fā)調(diào)整，他們把“股權(quán)分裂”歸結(jié)為3年熊市的罪魁禍?zhǔn)祝�甚至提出“國有股問題不解決，股市將永遠走熊。”而分析派人士盡管對短期行情不看好，但普遍認為1300點跌破后會走出反彈行情甚至反轉(zhuǎn)行情。

　　破位1300點已經(jīng)成為市場的普遍共識。1300點曾經(jīng)是一個時代的象征，破位1300點可能標(biāo)志著一個時代的結(jié)束。

　　跌破1300點 藍籌股走向何方

　　目前，上證指數(shù)已經(jīng)是2年內(nèi)第四次逼近1300點，而前三次帶領(lǐng)大盤完成逆轉(zhuǎn)的幾乎都是國企大盤藍籌股，也就是說兩年內(nèi)，大盤藍籌股先后走出了3波價值發(fā)現(xiàn)行情。與藍籌股的搶眼表現(xiàn)相比，其他股票則異常疲軟。

　　無論是機構(gòu)投資者還是中小投資者都承認藍籌股的增長潛力，而對非藍籌股則多抱排斥態(tài)度，于是幾乎所有主流資金都云集在鋼鐵、電力等股票上，其他股票則嚴(yán)重失血，活躍度也接近冰點。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前市場中的強勢股票與弱勢股票的比率為1：9，只有10%的股票表現(xiàn)能夠強過大盤，而90%的股票下跌的幅度則遠遠要低于大盤回落的幅度。

　　坦率地說，藍籌股在以往的反彈行情中確實功不可沒，但對藍籌股的炒作已經(jīng)從最初的機構(gòu)集體看好，演變成了機構(gòu)集體博傻。有人戲稱：“藍籌股的炒作是中國證券市場有史以來最大一次集體博傻。”

　　如果市場真正跌破1300點，藍籌股會走向何方呢？市場的分歧非常巨大。

　　以基金為代表的機構(gòu)投資者顯然不愿意輕易承認藍籌股的失敗。上周記者參加某著名基金公司為大客戶機構(gòu)投資者組織的投資報告會，該基金的基金經(jīng)理依然推崇價值發(fā)現(xiàn)理論，明確表態(tài)將繼續(xù)對石化、運輸?shù)刃袠I(yè)的上市公司加大投資力度。

　　而市場人士對上述觀點則不夠認同。某私募基金經(jīng)理表示，“公募基金已經(jīng)陷入了藍籌股的怪圈無法自拔，各基金的倉位普遍沉重，船大難調(diào)頭，手中的藍籌股出也不是，不出也不是！選擇現(xiàn)在的這樣時機給市場打氣，就是怕大面積贖回，掏空家底�！�

　　有分析師甚至預(yù)測，基金重倉持有的藍籌股可能在本周走出暴跌行情引領(lǐng)大盤完成最后一跌，而這種觀點在上周五已經(jīng)提前有所體現(xiàn)。

　　上周五中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)盤中一度出現(xiàn)了上千萬股的拋單，而前期非常抗跌的地產(chǎn)藍籌股深萬科(資訊 行情 論壇)跌幅高達9%，最為抗跌的長江電力(資訊 行情 論壇)也有走軟跡象，上周五長電60日線被有效擊穿，短期頭部特征明顯。

　　“一旦這些股票聯(lián)袂跳水，股指將打破盤跌走勢，步入加速調(diào)整。”有券商研究員對本周行情的走勢表現(xiàn)得非常悲觀。

　　不破不立 后市行情如何演化

　　數(shù)據(jù)顯示，目前的市場評價已經(jīng)到達1996年以來的低點，靜態(tài)市盈率已達到26倍；而動態(tài)市盈率僅20倍左右，達到1994年以來的低點。有基金經(jīng)理認為，明年甚至A股市盈率能夠降到18倍，甚至16倍。

　　按照上述觀點的解釋，“A股市場將繼續(xù)以藍籌股標(biāo)準(zhǔn)進行定位，圍繞藍籌股業(yè)績進行的價值發(fā)現(xiàn)行情將繼續(xù)主導(dǎo)市場�！蹦敲�，市場果真能夠按照這位基金經(jīng)理的觀點運行嗎？業(yè)內(nèi)專家提示，“一個重要環(huán)節(jié)不容忽視，那就是1300點打破以后市場價值體系重新定位問題�！�

　　“一旦1300點被打破，藍籌股將走出預(yù)期中的大幅跳水，那么藍籌股的市場形象將被徹底打破，中國聯(lián)通、長江電力等股票將不再是投資者心目中的市場穩(wěn)定基石，這兩年來市場的定價體系將被打破�！鄙鲜鰧＜疫M一步解釋：“當(dāng)然，也不能武斷地認為跌破1300點藍籌股就沒機會了，藍籌股會出現(xiàn)一定的分化，成長性藍籌股可能繼續(xù)受到市場的關(guān)注，而業(yè)績不能持續(xù)增長的股票才會受到市場拋棄。屆時，市場資金將流向非藍籌的成長性股票，而藍籌股的沉寂將與中小盤股票的成長形成鮮明反差�！�

　　按照市場普遍的觀點，本周1300點整數(shù)關(guān)很可能以急跌的方式向下突破，那么藍籌股究竟會出現(xiàn)什么樣的變化即將見分曉。

　　1300點一旦被打破，近兩年的平衡市將被動搖，而監(jiān)管機構(gòu)的相關(guān)政策也可能被迫跟進出臺。(商報記者 李壯)