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4月以來(lái)，股指持續(xù)下跌，截至目前，上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)累計(jì)下跌超過(guò)20%，而宏觀緊縮、利率調(diào)控等政策性因素為證券市場(chǎng)的發(fā)展前景增加了不穩(wěn)定因素。
如何在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境中求生存？如何面對(duì)宏觀政策的新動(dòng)向？如何制定合理的投資組合方案？帶著這些問(wèn)題，記者走訪了中信基金的相關(guān)研究員，希望能夠?yàn)橥顿Y者有所幫助。
強(qiáng)化緊縮背景下的行業(yè)選擇
在過(guò)去幾年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，隨著投資熱情的過(guò)度膨脹，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性過(guò)熱，股市也隨之做出反應(yīng)。中信基金認(rèn)為，“有保有壓”的宏觀調(diào)控政策在今后幾個(gè)月內(nèi)還將進(jìn)一步體現(xiàn)。尋找緊縮政策下的高景氣度行業(yè)也就成了當(dāng)前的重中之重。比如，國(guó)家對(duì)煤、電、運(yùn)輸、油運(yùn)等行業(yè)的投入將逐步發(fā)揮作用，未來(lái)一段時(shí)間這四個(gè)行業(yè)的相關(guān)上市公司將迎來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇，目前機(jī)構(gòu)研發(fā)的重點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始向這四個(gè)行業(yè)集中靠攏。
提高高息股票配置比例
股市的持續(xù)回落使各大基金公司加緊了對(duì)核心優(yōu)質(zhì)股票的爭(zhēng)奪，現(xiàn)在越來(lái)越多的基金公司更專注于短期操作，在日前公布的基金半年報(bào)中，很多基金都采取了短線操作，以高拋低吸的方式調(diào)整倉(cāng)位。對(duì)此，中信基金則抱不同的觀點(diǎn)，中信基金投資總監(jiān)丁楹表示，“不能因?yàn)槭袌?chǎng)短線的波動(dòng)，而放棄中長(zhǎng)期的投資操作理念。目前市場(chǎng)兼具短期緊縮與長(zhǎng)期增長(zhǎng)的特性，所以基金操作在戰(zhàn)術(shù)上應(yīng)加大防御性資產(chǎn)的配置，提高優(yōu)質(zhì)股票尤其是高股息股票的比例，戰(zhàn)略上要著重選擇成長(zhǎng)性股票，以成長(zhǎng)性股票的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性化解短期價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)�！�
關(guān)注市場(chǎng)資金環(huán)境變化
隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)券商違規(guī)行為的查處，上半年股市資金面吃緊。問(wèn)題券商的逐步曝光，使市場(chǎng)環(huán)境得到進(jìn)一步凈化，今年四季度股市資金面有轉(zhuǎn)暖的可能。據(jù)中信基金研發(fā)部相關(guān)人士介紹，“從央行公開(kāi)市場(chǎng)操作看，與前段時(shí)期的大量資金回籠相比，最近幾周資金持續(xù)出現(xiàn)凈投放，特別是在8月第二周，凈投放高達(dá)250億，所以市場(chǎng)資金面相對(duì)較為寬裕�！�
經(jīng)過(guò)連續(xù)大幅回落，股市泡沫成份已經(jīng)得到有效擠壓，未來(lái)行情一旦轉(zhuǎn)暖，隨著外圍資金的入市，證券市場(chǎng)的前景還是可以報(bào)樂(lè)觀態(tài)度的。
總的來(lái)看，中信基金對(duì)后市行情的發(fā)展還存在一個(gè)相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期。近段時(shí)期，不斷出現(xiàn)機(jī)構(gòu)唱好股市的聲音。機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)嗅覺(jué)往往異常靈敏，中信是否嗅到了股市變盤(pán)的信號(hào)呢？讓我們拭目以待！
(商報(bào)記者 李壯)
    
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