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夏衛(wèi)國 孫兵
全球股市低迷，華爾街的基金們也難續(xù)舊日風光。業(yè)績暗淡，成本高企，于是一些有良心的基金公司為了持有人的利益著想，開始主動提出“清盤”。雖然更多的基金還在硬撐，但畢竟“有覺悟”的人已經(jīng)走出了第一步。比起中國基金的“集體死扛”，華爾街的基金投資者要幸運許多
清盤：對得起持有人
在美國的8000只共同基金中，有一些近期宣布“關張大吉”，對基金持有者清算還本。原因有三，其一，股票市場黯淡無光，操作業(yè)績無顏以對投資者；其二，市場監(jiān)管越來越嚴，基金經(jīng)理如履薄冰；其三，運營基金的費用也越來越高。本周二，一只名為“WWW網(wǎng)絡基金”宣布，其董事會已經(jīng)決定對該基金及其附屬的兩只基金——“成長靈活基金”和“市場機會基金”進行清盤。這只基金成立于1996年，當時為了順應網(wǎng)絡股的熱潮，也是第一只專門以網(wǎng)絡股為投資對象的共同基金。
WWW網(wǎng)絡基金經(jīng)理勞倫斯·約克說：“在互聯(lián)網(wǎng)的泡沫時期，這只基金的資產(chǎn)曾經(jīng)高達1.5億美元，但之后好時光(資訊 行情 論壇)就再也沒有了。如今我們只好枯坐在這里，對著剩余的區(qū)區(qū)1000萬美元資產(chǎn)和連續(xù)3年的虧損無計可施。”事實的確如此。在2000-2002年的3年里，WWW網(wǎng)絡基金的年虧損率分別是57%、52%和49%。2003年曾憑借納斯達克市場的復蘇，將收益率一度提高至超過70%的水平，但進入2004年后幻夢再次破滅。截至7月，基金收益率為-12%。面對越來越差的市場環(huán)境，該基金的董事會開始提出這樣的質(zhì)疑：“繼續(xù)保持基金的運行，是否是對基金持有人利益的最大保護？”最后他們得出的結論是：由于基金資產(chǎn)在不斷縮水，分攤運營費用的資產(chǎn)越來越少，因此基金的運營費用率不斷攀升。根據(jù)晨星公司的統(tǒng)計，如今WWW網(wǎng)絡基金的資產(chǎn)費用率已經(jīng)高達5.5%。權衡之下，董事會做出了關閉基金的決定。
晨星公司的基金研究總監(jiān)羅素·肯尼爾評價道：“由基金董事會做出關閉的決定，這可真是一件新鮮事。要知道，由董事會主動提出關閉基金的情形還非常少見。這或許要感謝斯皮策，監(jiān)管大棒教訓出了守規(guī)矩的基金管理人。”斯皮策在美國證券市場是個響當當?shù)拿郑羌~約司法部長，一年以前開始調(diào)查共同基金的短期交易行為，曾對共同基金董事們的不誠信行為大加指責。
分析師認為，WWW網(wǎng)絡基金的情況不是個案。如今越來越多的共同基金都在面臨資產(chǎn)縮水、費用率升高的困境，在當前的市場環(huán)境下，繼續(xù)呆在這個市場中其實已經(jīng)很不“經(jīng)濟”了。在WWW網(wǎng)絡基金發(fā)表清盤聲明之前，Oakmark小盤股基金的經(jīng)理就已經(jīng)宣布關閉該基金。這只基金有3.5億美元規(guī)模，也曾嘗試過許多提高收益率的方式，但最終無功而返。他3年以來的平均年收益率為1.86%，落后同類型的基金超過10個百分點。“我們已經(jīng)無法修復這只基金了，最為公平的辦法就是將錢退還給基金的投資者。”O(jiān)akmark基金的投資顧問約翰賴特這樣說道：“如果我們繼續(xù)運營這只基金，那就是在拿股東的錢做實驗。”
硬扛：這關乎名譽？
但并不是所有的基金都能站在持有者的角度考慮問題。晨星公司肯尼爾先生正在致力于促進越來越多的表現(xiàn)不佳的基金效仿WWW網(wǎng)絡基金和Oakmark小盤基金，然而回應并不積極。肯尼爾在晨星公司的網(wǎng)站上發(fā)布了一個列表，其中囊括了所有他認為應該清盤的基金名單。其中包括另一只網(wǎng)絡基金——Munder基金，以及American Heritage基金、邊境基金、Grand Prix基金、美國環(huán)球資源基金、伊頓萬斯印度基金以及安聯(lián)全球小盤基金等等。面對責難，許多被提名的基金公司表示了辯解。如Munder基金和美國國際基金指出，晨星公司的數(shù)據(jù)沒有及時反映它們近幾個月來的費用降低情況。在一封Email信件中，Munder基金的發(fā)言人說，該基金的費用率已經(jīng)比去年下降了20%，僅為2.46%。他們認為在科技網(wǎng)絡股領域仍有許多機會，因此“還沒有看到有向董事會建議關閉基金的必要。”美國國際基金指出，公司的資產(chǎn)已經(jīng)從1200萬美元上升到了1.3億美元，這可以幫助基金經(jīng)理攤薄成本。伊頓萬斯公司的發(fā)言人稱，該公司的印度基金費率高達3.35%的原因是，公司在對于新興市場的研究花費巨大。還有一些公司拒絕對這個名單發(fā)表意見。毫無疑問的是，即使費率很高，對基金投資者很不公平，但還是會有很多基金選擇繼續(xù)留下來。
如今只有100萬資產(chǎn)的American Heritage基金，被肯尼爾嘲諷為“歷史上表現(xiàn)最糟”的基金。但是即使是這樣，該基金的經(jīng)理也表示他們從來沒有考慮過清盤，只是期待著這只基金的表現(xiàn)會慢慢恢復。“除非到了萬不得已，我們是不會清盤的，因為這關乎榮譽。”基金經(jīng)理這樣說。
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