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劉興祥
用“千呼萬喚始出來”形容上市開放式基金(LOF)的推出是再恰當不過的了。如果說銀行渠道與券商渠道只相當于基金走向投資者的“普通公路”，那么，LOF的推出無異于建立了一條基金市場的“高速公路”。因此，作為全球首創的LOF，實在是凝聚了中國基金業發展的眾多期許與重大責任。
事實上，無論是利用銀行渠道還是券商渠道購買開放式基金，長期困擾投資者的一大難題就是手續極為復雜，交易的時間成本一直居高不下。與股票投資相比，購買開放式基金的一系列手續規則給投資者帶來諸多麻煩。例如，大多數基金公司建立了自己的登記注冊系統，每個基金公司都有一個賬號，因此，投資者在購買不同基金公司的基金產品時就需要到場注冊不同的賬號。也就是說，如果要買十家基金公司的基金就要親自開立十個賬號；并且，投資者在贖回時必須到申購的營業部進行，因此，投資者必須記住每只基金的詳細購買地點。尤其值得一提的是，投資者目前金在贖回時絕大多數都需要四至五天才能收到贖回款，這同樣給投資者造成了極大不便。
相比之下，現有交易所市場發行與交易結算網絡在技術上的優勢可謂相當明顯。目前，我國交易所市場不僅有一整套先進、高效的技術系統，而且直接與3000個證券營業網點和7000萬投資者聯通。更為重要的是，投資者可以采取與股票相同的電子化撮合交易方式買賣開放式基金，其交易結算更加方便與快捷。例如，購買新基金時可以利用已有的深市證券賬戶，不必再親自到現場開戶，而且出售也相當方便。賣出基金在第二天就可以收到款項，較場外交易的收款時間大大提前。對于投資者來說，在交易速度大大提升后，LOF就是一條進入基金市場的不折不扣的“高速公路”。
如果說真正的高速公路因費用較高讓一些車輛不敢上路，那么，LOF這條“高速公路”就極為例外，其費用相比“普通公路”甚至可能更低，對投資者自然也就更具吸引力。據悉，已有基金公司在擬通過LOF推出的產品中收取的申購費低于目前1.5%平均水平。出現這一情況，是由于基金公司將節省上百萬元的注冊登記系統建設費用。
從2001年推出開放式基金以來，銀行一直是基金銷售的絕對主力，所占市場份額達到了九成以上。直到2003年底，因經紀業務轉型需要，券商渠道在基金發行中開始異軍突起，并與銀行逐步形成互有勝負的競爭格局。然而，隨著基金業進入快速發展時期，銀行與券商渠道的有限性逐步凸顯，并越來越難以適應基金業發展的需求。在發行渠道的供需矛盾已經成為基金發展的最大瓶頸時，利用交易所系統發行基金無疑是當前的必然選擇方向。從這個角度看，LOF的推出將大大緩解基金發行渠道困局，使基金發行由“窄帶”變為“寬帶”。
據了解，多家基金公司已明確向有關方面表達了這樣的強烈愿望：力爭早日利用LOF發行基金�？梢灶A計的是，在目前單只基金的首發規模持續下滑的困難局面下，LOF的推出將促使基金發行早日恢復到較高水平。毫無疑問，如果沒有LOF，基金發行遲早也會恢復到正常水平，但是，所需要的時間將肯定會更長。因此，效率更高的LOF所發揮的作用就將象高速公路一樣，將大大節省走出發行困局的時間。著眼于未來，在LOF的推動下，基金發展的步伐無疑將邁得更快。
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