ETF爭奪激烈 凸顯交易所指數(shù)“僧多粥少”

　　本報記者 淡水魚 上海報道

　　花落華夏之謎

　　2004年7月7日，在上證50(資訊 行情 論壇)ETF大型推介會上宣布，經(jīng)國務院同意，證監(jiān)會正式批準上交所推出ETF，華夏基金則成為ETF試點基金公司。

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　　然而，基金公司對ETF長達一年的競爭卻并未因此而平息。私下，各基金公司紛紛提出各自看法。

　　據(jù)悉，上交所最初向30多家基金公司發(fā)出競標邀請。

　　對參與競標的基金公司，在上海證券交易所2004年1月下發(fā)的文件中提出5個條件，分別是基金管理業(yè)務資格、最近一個月管理資產(chǎn)規(guī)模不少于100億、三年以上投資管理經(jīng)驗、產(chǎn)品方案具有可行性、無重大違規(guī)。

　　另外，該文件還規(guī)定中外合資基金和擁有豐富的指數(shù)化運作經(jīng)驗的公司可以不滿足規(guī)模和時間(第2、3點)的限制。

　　經(jīng)過第一輪篩選，20多家基金公司被淘汰或選擇退出，共有華夏、華安、天同、國泰、嘉實、海富通等8家基金公司參與2004年3月份的競標。

　　其中，天同基金雖然管理的資產(chǎn)規(guī)模不到100億，但由于該公司專注于指數(shù)化基金運作，從而獲得交易所的特批進入最后的招標，海富通基金雖然成立時間很短，也以合資基金公司的身份得以參與招標。

　　8家基金公司提交了各自的ETF方案，并交由上交所組織的專家審核委員會審核。

　　在8家基金公司中，真正投入較多精力的是華夏、華安、國泰、天同幾家公司，也被認為是最有力的競爭者，而博時等基金公司均在最后時刻放棄競標。

　　“去招標時，我們已經(jīng)知道希望不大”，某基金公司人士透露，結果正如這位人士所料，華夏和華安成為幸運兒。而多家為此傾注了極大熱情的基金公司只能作罷。

　　華夏和華安之間也并非風平浪靜。

　　在7月7日上證50ETF推介會上宣布，華夏作為ETF試點后，華安基金隨即對外宣布，獲得了與上證所合作開發(fā)中國資本市場首批ETF產(chǎn)品的開發(fā)權。

　　按照現(xiàn)在的形勢，在華夏基金拿下上證50的開發(fā)權后，華安基金將在其后進行上證180(資訊 行情 論壇)的開發(fā)。而這正是基金公司的不滿之處。

　　3月份的招標是進行180指數(shù)的招標，華夏成為中標者，華夏應該推行180指數(shù)，其后的基金公司應該推50指數(shù)。某基金公司人士表示，“雖然同為ETF，但50指數(shù)和180指數(shù)間存在較大差異。”

　　天同基金人士認為，上交所作出這樣的選擇主要是出于三方面的考慮，一方面選擇大基金公司，實力更強；第二，上證50指數(shù)操作難度系數(shù)相對較小，有利于成功面市；另外，華夏基金最為得天獨到的優(yōu)勢是與全球最大的托管銀行道富的結盟。

　　該人士介紹，自從1993年美國證券交易所與道富集團合作推出全球第一檔指數(shù)股票型基金后，ETF在全球發(fā)展相當迅速，道富銀行也奠定了其在ETF領域不可動搖的地位。

　　ETF只許成功，不許失敗，交易所承受了很大的壓力，眾多基金公司只能對上交所僅有的兩個指數(shù)資格感嘆。

　　僧多粥少

　　和其他基金產(chǎn)品創(chuàng)新不同，ETF產(chǎn)品注定了其資源短缺的性質。

　　上交所目前適合推行ETF的指數(shù)只有50和180，“由于ETF均是跟蹤每個指數(shù)，單個指數(shù)只能由一家基金公司推出一只產(chǎn)品，無法由各基金公司分享。”漢唐證券的吳圣濤表示。

　　而且各個不同指數(shù)之間操作的差異很大。據(jù)測算，上證50指數(shù)的創(chuàng)設單位在150萬左右，180指數(shù)的創(chuàng)設單位則要達到300萬。

　　創(chuàng)設單位問題影響的只是投資者的積極性，畢竟機構投資者的資金達到幾百萬問題不大，兩個指數(shù)另一個重要區(qū)別是180指數(shù)包括莊股的可能性更大，基金公司需要指數(shù)進行優(yōu)化，工作量和難度大大增加。

　　在業(yè)內人士看來，在今后一段時間，指數(shù)的供需矛盾將更加激烈。

　　以博時為例，只是出于戰(zhàn)略考慮，在最后暫時放棄競標。據(jù)記者了解，這只是博時的策略，如果首批ETF獲得成功后，博時肯定會和其他大量的基金公司重新進入爭奪ETF的行列。

　　證券市場持續(xù)低迷，在基金銷售難覓曙光的情況下，各基金公司對ETF的鐘情更為明顯，這也會使得基金公司將目光重新聚集到ETF的爭奪上。

　　深交所面臨的問題同樣不例外。

　　7月，深交所發(fā)出合作意向邀請函，一直以LOF為箭頭的深交所不愿成就上交所的獨美，近期廣發(fā)英雄帖，邀請基金公司在7月26日前向深交所提交ETF方案，其用意路人皆知。

　　據(jù)悉，10多家基金公司向深交所提出了申請。而目前階段，深交所比較成熟的ETF指數(shù)只有巨潮100指數(shù)，僧多粥少的矛盾同樣激烈。

　　包括LOF的推出中，各基金公司競爭同樣激烈，融通基金、南方基金、金鷹基金等公司投入了很大熱情。市場流傳的一種說法是，融通基金被建行舉報一事就是由于在LOF的爭奪中，得罪了同行，而被披露出來。

　　基金公司競爭產(chǎn)品創(chuàng)新的現(xiàn)象一直非常普遍，從傘型基金到貨幣市場基金，只是ETF由于指數(shù)資源的限制，矛盾更為突出。

　　交易所協(xié)調

　　交易所極力協(xié)調各方?jīng)_突。

　　在華夏50ETF宣布后，上海證券交易所副總經(jīng)理劉嘯東表示，50ETF僅僅只是第一只ETF，此后，上交所還將陸續(xù)推出上證180ETF、高紅利股票指數(shù)ETF、大盤股指數(shù)ETF、行業(yè)ETF等。

　　據(jù)一業(yè)內人士透露，深交所也正計劃將深成指作為ETF的標的推出，以緩解市場上的矛盾。

　　而早在2002年9月，深交所指數(shù)總監(jiān)趙文奇就曾透露，深交所將推出巨潮系列指數(shù)，并進行了巨潮指數(shù)ETFs的方案設計工作。

　　依托巨潮在指數(shù)上的研究力量，深交所在開發(fā)新的指數(shù)上擁有較大潛力。

　　在各方協(xié)調下，ETF開鑼在即。上海證券交易所已經(jīng)制定出《交易型開放式指數(shù)基金業(yè)務實施細則》。

　　“現(xiàn)在產(chǎn)品正處于證監(jiān)會審批階段，如果一切順利的話，華夏50ETF將在10月份推出。”華夏基金公司一位高層透露。

　　消息人士透露，華安180(資訊 行情 論壇)ETF也將隨后在兩個月內推出。

　　與ETF相比，LOF的面市更是近在眼前。

　　南方基金人士表示，按照工作安排，深交所首只LOF產(chǎn)品將在未來兩周內正式發(fā)售。此前，南方基金有關人士也證實，南方積極配置基金原定于7月發(fā)行，但為了等待深交所的LOF，將發(fā)行檔期推到了8月。

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