別用所有的錢來買基金 基金不諱言高風險

　　□本報記者 鄒小丹

　　今年以來，在去年業績飄紅和今年牛市預期的背景下，基金銷售確實火爆了一陣。但快速發展的背后，也出現了不少問題，一些代銷機構為了攀比銷售量，居然明目張膽地打出“買基金，3個月盈利15%”的條幅，在外地甚至有打出高達25%的。對于投資市場的風險，則是輕描淡寫。翻閱基金銷售的宣傳折頁，高投資回報率的承諾等醒目話語躍然紙上。而對

風險的提示則或者沒有，或者用較小的字體印出，有些基金公司用各種方式誤導投資者。

　　同時受近來股市調整的影響，許多年初成立的新基金凈值一直在面值以下，相比較于這些基金宣傳中所說的10%以上的收益率，讓許多投資人大失所望。而眼下正在農業銀行銷售的景順長城內需增長基金，作為一款高持股基金，不僅不諱言風險，而且是風險教育先行，這位首家中美合資基金公司總經理對風險的詮釋，對廣大投資者和基金行業都會有一定的啟發。

　　首只100%持股的基金不諱言高風險

　　6月1日起，《證券投資基金法》開始實施，取消20%國債投資的限制，景順長城內需增長基金極有可能成為首只100%持股的基金。梁華棟指出，作為一個負責任的基金管理公司，我們必須明確地告訴投資者，并不是所有的人都適合投資基金，我們也不鼓勵投資者將所有的錢都來買基金。

　　梁華棟很誠懇地說道，投資途徑還有很多，比如房地產、實體投資、理財保險、外匯等等，基金只是投資理財品種之一，不建議投資人用所有的錢來買基金作投資，基金投資是追求資本的長期穩定的增值，投資者可以根據自己的實際情況，將個人資產中的一部分作為長期用款計劃投資于基金，一般來說，這個比例為15%是比較恰當的。他認為，對于那些希望在短期內暴富的人，來投資基金可能會失望。他說，此次發行的內需增長基金適合那些有一定風險承受能力、追求長期較高收益的人。

　　梁華棟認為，高風險不等于高損失。風險是指存在損失的可能，并不是結果。控制風險是一個基金公司在投資中最重要的問題，有效的風險控制能夠最大限度的為投資人降低投資風險，獲得利益。通過對宏觀經濟和股市的研究分析，以及科學有效的風險控制，是可以避免市場的非系統性風險的，而投資人通過長期投資，時間也會讓其避免市場的系統性風險。

　　看“勢”不看“市”———時間熨平系統性風險

　　梁華棟介紹說，對于一只股票基金來說，時間可以熨平系統性風險，股市的波動是正常的，系統性風險可以通過長期投資來抵消。從長期投資的角度來看，投資5年以上，所有股市的系統性風險都將被時間熨平，以1994年-2003年道·瓊斯中國指數來看，其間共經歷12次熊市，跌幅超過20%，而這10年中，上證A股年平均漲幅達到8.42%。事實是，短期的波動是很難被預測的，如果這樣做，將會失去投資機會，之所以在市場波動的情況下，我們還會保持70%-80%的股票投資，正是這種長期經驗的啟發。

　　長期的趨勢可以用專業、智慧和經驗來判斷。過去10年，中國GDP年均增長9.3%，但是多少老百姓的財富保持了這種增長呢？只有及早投資，才能分享經濟的增長。中共十六大報告指出，中國經濟在今后20年將再翻兩番，這就是大趨勢。但中國這種新興市場，經常的波動是在所難免的，所以投資者在看準大勢的情況下，要作好長期投資的準備，要有一定的耐心。

　　高風險不等于高損失———專家化解非系統性風險

　　梁華棟拿坐飛機作比喻，告訴大家如何選擇基金公司。大家都知道坐飛機是有一定風險的，但由于種種原因不得不坐的時候，為了安全，大家都傾向于選擇有良好飛行記錄的大航空公司的飛機。首先，大公司有一套穩定成熟的管理機制，在遇到問題的情況下它能夠迅速做出反應；其次，大航空公司飛行員經驗豐富，很多機長都是有十年以上駕駛經驗的“老資格”；大的航空公司實力雄厚，可以安排更多的維護時間和維護人員，以確保飛機永遠處在良好的狀態，而這一點小航空公司往往是做不到的。因此，投資者買基金也是同樣道理，要選擇那些歷史悠久、經驗豐富的、管理資產多的、記錄良好的能保證投資人回報長期增長的基金公司的產品。這樣才能保證自己的資本安全而高效的運作。

　　景順長城公司的風險管理架構是多層次的，它包括了風險管理委員會、投資決策委員會、督察員、法律、監察稽核部以及各個業務部門等。在這個體系中形成的“自上而下”的管理結構和“自下而上”的風險報告信息流向將在公司內部形成有效的風險控制機制。而在景順長城內需增長基金的投資中，采用“BARRA�癸L險系統來衡量風險，該系統的多因素模型是風險管理的行業標準。BARRA系統可以計算出投資組合的風險、回報和其他特征，迅速地找出相對于基準或相對于現金的風險；更可找出風險的來源。在設定置信度后，計算出投資組合的跟蹤誤差或VAR值，并計算出相對基準的前瞻風險，有助于構建投資組合和做出投資決策。

　　長城證券與景順集團各持有景順長城基金公司33%的股份，這種中、外雙方持股比例相等的情況在目前中國的合資基金公司中還十分少見，這種平等關系體現在公司的各個方面，公司在建立初期就融合高效專業的國際化風格設定了職權明確、流程清晰的現代高效化管理架構，對于風險的控制起到了基礎性制度性作用。

　　如果你想投資基金，就要有一個比較成熟的投資理念。捂緊你的錢袋，別把所有的雞蛋放在一個籃子里這句老話還是很中聽的。