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劉鐵峰/文
對于希望介入銀行間債券市場的非金融機構,只要選擇合適的結算代理人與之簽署債券結算代理協議,并通過其在中央結算公司開立了一級債券賬戶以后,就可試水銀行間債券市場
了。
目前,有代理結算資格的甲類成員已經擴大到43家，包括4家國有商業銀行、11家股份制商業銀行和28家城市商業銀行。對于希望加入銀行間債券市場的非金融機構法人來說，面對如此眾多的債券結算代理人，選出適合自己的業務伙伴就顯得迫切和突出。筆者提出以下幾個標準供投資者參考。
衡量代理人的幾把“尺子”
1.考察代理人自營業務的開展情況，看其是否具有強大的資金實力、豐富的債券運作經驗以及完備的相關業務資格。
鑒于目前非金融機構只能與其代理人進行現券買賣和正回購交易，不能與市場其它參與者進行債券交易和結算，也不能委托結算代理人與其它市場參與者進行債券交易和結算，因此，代理人的資金實力和其在市場中的自營運作情況，對委托人來說就顯得特別重要，這實際上也是反映其滿足委托人(特別是非金融機構)資金需求能力的最關鍵因素。
此外，目前銀行間債券市場有很多準入資格，如做市商、公開市場一級交易商、債券承銷商、商業銀行柜臺業務資格等。顯然，如果一個代理人同時擁有上述資格中的部分或全部資格，對于它的委托客戶來說，獲取信息或交易的機會就大得多，也方便得多。比如，委托人可直接通過一級交易商購買到央行票據，TCL集團即為這種情況;或者委托人通過國債、政策性銀行債券承銷商直接分銷認購國債或政策性金融債(參見《結算代理人業務資格一覽表》)。
2.考察代理人代理業務的開展情況，看其是否真正重視代理業務，是否具有較強的業務拓展能力。
首先，了解代理人是否設置了專門的結算代理崗位，是否配備了專職人員，甚至是不是成立了單獨的結算代理部門。
其次，了解代理人是否制訂了完善的代理業務內控制度和操作流程，是否落實了“結算代理三分離”原則，即自營與代理分離，前臺與后臺分離，經辦與復核分離。
由于結算代理人無論在專業知識上，還是在信息上都比委托人具有明顯的優勢，因此，整個債券結算代理的法律基石，就集中在規范結算代理人的行為和防止其濫用自身的優勢地位損害委托人的利益上，而健全完善的內控制度正是實現上述目標的必由之路。
第三，關注代理人的代理客戶總量在全行業中的排名情況，可以看出其拓展代理業務的能力和廣度。
第四，關注代理人所代理客戶的結算量情況，可以看出其開展代理業務的深度如何。
第五，看該代理人是否具有品牌優勢。有一些代理人在積極致力于代理業務發展、摸索如何充分發揮代理人的資源優勢、如何更好地服務于委托人的同時，也著力打造自己在結算代理業務中的品牌形象。比如農行的債市通、南京商行的債市列車、民生銀行的理財工作室。
另據筆者查閱,有很多結算代理人都在自己的網站上對該項業務進行推介,有的還專門將此整合成品牌在相關媒體上進行宣傳。
此外，中國債券信息網、中國貨幣網等有關行業類網站對上述相關信息也不時地進行披露，投資者可自行查閱，如可以關注一下中央結算公司組織的一年一度的全國銀行間債券市場優秀結算成員單位和個人的評選活動。
3.考察代理人是否具有深厚的債市理論研究功底和到位的代理服務質量。
債券結算代理業務的本質只是一種結算操作權限的讓渡，代理人按照一定的比例收取結算代理傭金。但如果代理人僅將代理業務的認識停留在這個水平上，那么就偏離了債券結算代理業務的初衷。因為委托人之所以選擇代理人，更重要的是希望借助于代理人的研究優勢得到多種多樣的信息、咨詢乃至培訓服務，因此，結算代理人只有樹立正確的積極的代理服務觀念，不斷加強主動服務意識，提高服務質量，才能更好地服務于客戶。委托人可以從其服務效率、服務態度、服務水平、理論研究實力以及客戶流失情況等，對此進行判斷。
4.看地域是否方便。
如果委托人委托當地的結算代理人進行業務合作，對于雙方來講，都會感到非常方便，尤其是洽談、咨詢、培訓，會省去很多的麻煩。當然，雙方也可以采取傳真、電話甚至電子業務系統等先進的電子技術進行。
目前，在有資格的債券結算代理人中，四大國有銀行和大部分股份制銀行因為具有或多或少的分支機構(按照規定，這些分支機構可以聯系客戶，維護客戶，進行市場營銷，但不能辦理結算代理業務)，比城市商業銀行展業有一定優勢，但也有可能存在個別分支機構只顧拉客戶、不懂結算代理、咨詢培訓不方便、資料傳遞效率低等這樣的劣勢。委托人可根據自己的需求選擇代理人。
以上只是選擇代理人主要的幾條標準，不排除還有其它需要考慮的因素。
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