今年亞洲乃至全球股市不景，證券一級市場及二級市場生意清淡。為確保收入，投資銀行的眼光更多地轉向了購并服務領域。這一轉向是否有真實的市場需求基礎呢？美林亞洲購并主管KalpanaDesai向《亞洲財經》記者表達了他對亞洲購并活動前景的看法。

　　-StevenIrvine●KalpanaDesai

　　-你們去年這個時候比現在要活躍得多，是吧？

　　●就交易量來說并不是這樣。去年可能與盈科同香港電訊間的合并交易有關，它直接壯大了整個交易規模。今年的總交易價值明顯地要比去年低。但就交易的宗數來說，我們可能會與去年持平。

　　-如果把新加坡撇除在外，今年亞洲的購并市場會是什么樣的情形？

　　●從全年來看，把新加坡撇開并不會產生很大差別。北亞地區尤其是韓國、臺灣及香港的交易活動同新加坡一樣活躍。雖然今年上半年的交易主要集中在新加坡，但我想全年的情況將會得到平衡。

　　-你認為新加坡未來會繼續進行積極購并嗎？

　　●我想是這樣。新加坡公司是亞洲最具透明度的，而且從管理角度來看的話，他們達到了世界級的水平。他們在國內市場取得了成功，從保持增長和分散風險的角度來看，他們需要積極向外擴張，走向國際。因此，已有的趨勢會繼續下去。他們關注的是股東價值，因此他們進行購并的方式和相關分析總是向最好的看齊。這是一件好事，因為有很多交易因為事前缺乏充分的對未來協同效應的分析而未能為股東創造價值。新加坡公司非常注重EVA分析。

　　-執行風險是亞洲購并市場的一個大問題嗎？

　　●與西方公司相比，亞洲在這方面的問題并不是很突出。而且在某些方面，香港和新加坡公司的購并是在深思熟慮的基礎上進行的。雖然盈科與香港電訊間的高姿態的交易使股東價值受到損失，但這不能說明全部問題。而且。如果你將盈動股價與美國互聯網公司相比，其股價跌幅也只是與自己的海外同類相當。海外電訊公司的股價跌幅都是在50%----80%之間，整個行業都被重新定級。

　　-亞洲還會有大量電訊購并交易嗎？

　　●是的。因為亞洲的電訊業未來還需要整固。電訊業是全球性的行業。因此，雖然價值下跌了，但每個人的價值都同樣有或多或少的下跌。不過，一旦CEO級別的人或握有控制性股權的股東覺得價格過得去的話就會不再有事。這里面有很大的心理因素。目前，人們對該領域還缺乏信心。一旦趨勢反轉，將會有更多的合并及整固行動。

　　-你們將深入地介入中國航空領域的購并嗎？

　　●中國航空業的整合在所難免。它可以在中國創造出世界級的航空公司，這是他們的目標。屆時可能會不止一家航空公司能在國際范圍內進行競爭。中國經濟預期會有強勁的增長，這將對空運業產生強大的影響。

　　-你認為中國內地最好是能組建成兩家或三家主導性的航空公司？

　　●內地航空業仍需要大量的基建投資以建立起完善的網絡。他們還需要有能與世界上實力最強大的航空公司進行競爭的機群和管理水平。不管是從在外部資本市場的競爭來看，還是從管理技巧方面的競爭來看，組建三家大的航空公司是比較適宜的。如果你看經驗性統計資料的話，三家公司通常能形成真實有效的競爭。

　　-你覺得日本人有興趣重回亞洲購并市場嗎？

　　●他們可能會有選擇地回到部分市場。日本國內經濟問題較多，大多數日本公司目前主要是集中精力解決這些問題及進行國內的整合。對于那些在全球范圍內具有競爭力的日本公司來說，中國將仍是其核心市場。

　　-亞洲購并市場未來仍會處于上升趨勢嗎？

　　●完全會這樣。這一方面是因為全球化的大趨勢，另一方面是為了獲取表現不太好的資產或與之進行合作。

　　-你認為到現在為止，今年發生的最重要的交易是哪一件？

　　●我想可能是新加坡發展銀行與香港道亨銀行間的合并，僅僅因為它引起了關于鞏固香港銀行業的諸多討論。而且我視這樁交易為未來銀行業進一步整合的催化劑。(南北)