越盾升值是導火索

　　由于越南過去幾年經濟整體向好，加上2007年1月1日正式加入世界貿易組織，國外熱錢源源不斷流向越南。為了履行世界貿易組織加盟公約，越南從2008年1月1日起，將1700種產品的進口關稅率削減了1%~6%，再次為外資的進入提供了便利。越南官方數據顯示，2007年投入越南的外國直接投資資金(FDI)達203億美元。

　　事實上，越南在去年就已經顯現了兩位數的通貨膨脹。從去年11月下旬越南政府開始讓越南盾升值，以加強越南盾在外來資本大舉涌入時期的地位，以緩解通貨膨脹的壓力。

　　“這雖然從理論上講得通，卻不符合越南的實際情況，”王慶波如是評價。多年來，越南一直是進口多、出口少，存在比較大的貿易逆差，越南盾升值則意味著美元貶值，所以不利于本地企業出口。所以這個政策出臺之后，逐步造成了各家銀行和越南企業不敢持有美元。于是，美元、越南盾的匯率在黑市和官方牌價上出現了扭曲，越南盾升值的幅度要比官方公布的價格要高。今年1月初，越南政府規定美元兌越南盾基準匯率波幅不能超過0.75%，越南盾升值也不能超過0.75%，即美元貶值也不能超過0.75%�！斑@是官方規定的，但市場上不認可，市場上越盾升值的速度在1.5%～2%左右，”王慶波回憶道。

　　在這種情況下，不僅越南當地人不敢持有美元，連銀行也不敢收購美元。這種情況一直延續到今年2月份。

　　2月13日，越南央行向越南41家主要銀行發行一年期的年利率為7.8%的特別定向國債，總金額約合12.6億美元。這次央行的主動銀根收縮，所有國債要求3月17日以前到賬。

　　市場流動性不足，立刻引起連鎖反應：整個商業銀行體系開始吸收存款。各家銀行競相攬存，銀行之間的隔夜拆借利率一度最高達到43%，而當時市場正常的利率水平大概在15%～20%。

　　為了控制高息攬儲，央行又出手要求“最高的存款利率不能超過12%”。同時決定延期交割2月份發放的國債。王慶波介紹：“為了市場穩定，越南銀行協會也采取了行業自律措施，要求行業將利率水平平抑至不超過11%�！�

　　另一方面，3月7日，越南央行規定將基準匯率波幅由0.75%擴大到1%。

　　“我認為這個1%的浮動是這場金融震蕩的真正的導火索，并引起了市場的恐慌，”王慶波分析。在這種情況下，越南的貿易逆差不斷被披露，所有人都認為在這樣大的貿易逆差下越南盾升值是不可能的。隨后，越南盾就掉頭直下開始貶值，而且貶值的速度非�？�，越南盾與美元的匯率從1：19000一路跌到1：15000。

　　意識到越南盾下跌之后，越南居民開始恐慌。于是，大家開始恐慌性地搶購美元，恐慌性地搶購黃金，這種搶購加劇了市場的混亂，并且波及到股市、樓市及匯率。

　　“越南的通貨膨脹核心的問題，就是在經濟高速發展的時候，政府沒有及時關注消費物價指數的上漲，而偏重于或者沉溺于經濟高速增長的那種樂趣，”王慶波總結道。