預(yù)測(cè)

　　中國出現(xiàn)越南危機(jī)的情形可能性很低，通脹雖在高位徘徊但不至失控，更有可能是有驚無險(xiǎn)的渡過此輪全球通脹，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的契機(jī)在于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元升值和大宗商品價(jià)格的回落。在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)之前宏觀經(jīng)濟(jì)可能還有所波動(dòng)，

　　但相信經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸。

　　在越南經(jīng)濟(jì)進(jìn)入最危險(xiǎn)時(shí)刻之際，越共書記農(nóng)德孟來到了北京。

　　種種跡象表明，農(nóng)德孟此行是不包括在中國原計(jì)劃的外事日程范圍內(nèi)的。越方高層目前對(duì)越南國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)心急如焚，越方試圖抓住中國作救命稻草，要求中國提供幫助。有分析人士認(rèn)為，越南方面要求的援助方式，可能包括外匯支援。

　　現(xiàn)在越南的主權(quán)信用評(píng)級(jí)已經(jīng)是負(fù)面了，在國際上其它地方是借不到錢的，資本又在外流，外匯儲(chǔ)備吃緊。其次，越方可能要求中方進(jìn)行窗口指導(dǎo)，避免中資和港資的瘋狂出逃。中國內(nèi)地、香港、臺(tái)灣，是越南FDI的主要來源。

　　越南悲劇不會(huì)在中國上演

　　國泰君安證券研究所有關(guān)人士認(rèn)為，越南的金融危機(jī)很可能會(huì)在東南亞地區(qū)有所擴(kuò)散，部分高通脹且經(jīng)濟(jì)基本面較脆弱的國家，很可能被高通脹擊倒，成為下一個(gè)受害者，如菲律賓等。

　　但是中國和越南經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上有顯著差異，我們相信越南的悲劇不會(huì)在中國重演。中國政策時(shí)機(jī)的把握好于越南，通脹預(yù)期沒有失控。越南政府直到2008年3、4月份才開始加強(qiáng)宏觀調(diào)控，錯(cuò)失了調(diào)控良機(jī)，導(dǎo)致通脹預(yù)期的失控和物價(jià)飛漲。

　　而中國2007年下半年開始的宏觀調(diào)控非常及時(shí)，如果當(dāng)時(shí)不對(duì)信貸進(jìn)行收縮(去年中國經(jīng)濟(jì)也已過熱)，我們現(xiàn)在將面臨的或許不是牛市下半場(chǎng)，而是與越南類似的困境。

　　盡管目前是負(fù)利率，但中國的貨幣增速已經(jīng)放緩，雖然有囤積鐵礦石的現(xiàn)象出現(xiàn)，但通脹預(yù)期沒有失控。而且隨著食品價(jià)格的階段性回落，CPI也將短期回落。

　　5月，商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部食品價(jià)格環(huán)比下降均約3.3%，這預(yù)示著CPI中食品價(jià)格環(huán)比也極有可能出現(xiàn)大幅下降。

　　對(duì)我國出口將造成壓力

　　對(duì)于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)動(dòng)蕩是否會(huì)造成我國國際資本大規(guī)模外逃這一問題，有專家認(rèn)為，我國國際收支持續(xù)順差，經(jīng)濟(jì)基本面不斷走強(qiáng)，短期內(nèi)不可能出現(xiàn)貨幣大幅度貶值和大規(guī)模資本外逃。并且我國的勞動(dòng)生產(chǎn)率在過去幾年有很大提高，出口與進(jìn)口替代能力都有所提高，這使得外匯供給將持續(xù)大于需求。要始終關(guān)注、警惕資本突然的大幅流入或流出，但沒必要去夸大其影響。

　　今年以來，人民幣匯率不斷創(chuàng)出新高，人民幣升值預(yù)期使得國際資本對(duì)投資回報(bào)持續(xù)看好。去年我國房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快，但從去年底開始價(jià)格增長(zhǎng)速度已經(jīng)回落，并且今年1月份以后貨幣政策緊縮效應(yīng)不斷凸顯，總需求也已經(jīng)下降，在這個(gè)過程中沒有出現(xiàn)大量的資本外逃。由于越南等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與我國存在一定程度的類似，因此在第三國市場(chǎng)上有一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。而越南貨幣的貶值會(huì)增強(qiáng)其出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)此，有專家指出，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值會(huì)對(duì)我國出口造成一定壓力。同時(shí)，我國的對(duì)外投資品種中，有一部分是與新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的債券等金融產(chǎn)品相結(jié)合的衍生產(chǎn)品。由于這些金融產(chǎn)品價(jià)格下降，專家預(yù)計(jì)對(duì)外投資可能會(huì)有一些損失。