壞消息遠未消停。1月30日，瑞銀集團宣布，因計提140億美元資產減值，2007年四季度虧損約合114美元。次日，全球最大債券保險商美國MBIA公司也宣布四季度虧損23億美元。各大金融機構因次貸危機不斷刷新的虧損記錄，讓全球投資者膽戰心寒，股市遭受大幅拋售，中國股市這一次未能幸免，農歷年前兩周內狂跌1300點。

　　原因

　　此次危機看似肇始于房地產泡沫，但諾貝爾經濟學獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨近日撰文指出，次貸危機真正的罪魁禍首應是前任美聯儲主席格林斯潘。“9·11”以后，為刺激美國經濟，美聯儲連續降息，逐次將聯邦基金利率調至1%，同時還鼓勵個人采取非固定利率貸款。低利率促使按揭提供商千方百計將手頭余錢借出，其中一個辦法就是將錢借給那些因信用記錄較差借不到錢的中下層美國人，而缺乏足夠金融知識和風險意識的民眾在政策鼓勵下，不顧自己的還貸能力，盲目貸款購買諸如汽車、住房等大宗消費品。次級抵押信貸市場的規模也一躍從2001年的1600億美元猛漲至2006年的6000億美元。

　　6000億美元的次貸市場規模看似龐大，不過占全部房貸的五分之一、全部商業銀行資產的6%而已，本沒有影響全局的能力。問題是由其衍生出的金融產品。按揭提供商為降低風險，擴大資金來源，聯合投資銀行等金融機構，將不同種類、不同地區的抵押債券打包、以質押證券的形式向公眾和投資機構發行。此外，投行為滿足保險公司、對沖基金等高風險投資機構的追逐高額利潤的要求，將質押債券再次打包成債務抵押債券(CDOs)，并按風險將其分成幾個級別出售。資產證券化在促進資產流動性、分散投資風險的同時也將風險散布到市場的每個角落中。

　　2006年下半年，美國房價從高位回落，房地產泡沫破裂。加上美聯儲連續17次加息將利率推高至5.25%。次貸借款人無力還貸，放貸機構壞賬增加，接連發出業績預警。直到新世紀金融公司破產，次貸危機宣告爆發，而當時人們并未料到一場金融風暴正在逼近。

　　前景未明

　　危難之時，美聯儲和美國政府紛紛行動，共同對抗次貸風暴。聯邦基金利率先后下調75和50個基點，至3.0%，貼現率也相應下調至3.5%。布什政府緊急炮制價值1680億美元的一籃子經濟刺激方案，該方案以前所未有的速度在2月7日獲得國會通過。

　　此外美聯儲主席伯克南和美國財政部長保爾森相繼站出來，穩定市場信心。伯克南在2月14日在眾議院銀行委員會發表陳詞時表示，央行將提供“足夠保障措施”以應對經濟下行風險，市場人士認為，此言暗示美聯儲有可能在不遠的將來會進一步降息。保爾森則在會上表示，美國經濟正經歷一次重大調整，但美國經濟基本面依舊完好，應該可以避免陷入衰退。

　　盡管信誓旦旦，但聯儲局在2月21日發布的最新經濟預測報告還是調降了美國經濟成長的預測。這份由理事會與各聯邦準備銀行總裁隨著公開市場委員會1月份會議提供的預測顯示，Fed對今年美國經濟成長預估由去年10月的1.8%至2.5%，調降為1.3%至2%。報告提到“由于樓市并沒穩定跡象，而金融狀況尚未穩定，委員會認為即使降息，經濟成長的下行風險仍在”。此前國際貨幣基金組織(IMF)總裁Dominique Strauss·Kahn也警告，次貸危機最壞階段尚未過去，必須做好準備，今年的經濟情況不會很好。他同時還指出，因為不知道金融危機會透過何種管道影響實體經濟，很難斷定此次危機將持續多久。