次貸危機：全球金融市場空前的考驗

　　讓A股大跌1300點的次貸故事

　　本報記者 游敏常

　　巴菲特出手了。

　　據《金融時報》報道，從新年開始，在不到兩個月的時間里，伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)已花費60多億美元，來收購其他企業或估值偏低的股票。美國《財富》2008年第一期向讀者推薦的金股就是哈撒韋。這是次貸風波給巴菲特制造的投資機會。為巴菲特提供絕佳投資機會的次貸事件，卻是一部金融市場的傷心史。其中，也包括A股市場。從1月中旬開始，上證指數在半個月左右的時間內，跌去了1300點。

　　肇始

　　去年2月13日，匯豐控股宣布為在美次級房貸業務增撥18億美元的壞賬撥備，隨后美國最大的次級房屋信貸提供商Countrywide Financial Corp決定，因市場風險不斷加大，公司將減少次級貸款投放量；美國第二大次級按揭公司新世紀金融公司也向市場發出盈利預警。那個時候，包括美聯儲在內，人們還普遍沒有意識到，一場金融風暴已經來臨。兩個月后，次貸主要提供機構之一的新世紀金融公司宣告裁減半數員工，并申請破產保護，次貸危機已勢不可擋了。

　　爆發

　　2007年7月10日，標準普爾率先宣布調低各種次級貸款債券評級，美元下跌；其后，貝爾斯登旗下兩只投資次級貸的基金倒閉，澳大利亞麥格理銀行也聲明旗下兩只高收益基金面臨25%損失。房地產投資信托公司American Home Mortgage申請破產保護，巴黎銀行也宣布卷入次貸危機，旗下三只基金暫停申購贖回。與次貸相關的壞消息紛至沓來，加深了人們對美國經濟出現衰退的憂慮，拖累歐美、亞太股指全線下跌，金屬原油期貨和現貨黃金價格也出現大幅跳水。次貸危機終于集中爆發。

　　世界各大央行至此才察覺到事情的嚴重性，紛紛注資救市。光是8月份，美國、歐洲和亞太央行就動用了超過4000億美元的資金來補充流動性，恢復市場信心。而美聯儲為對付住房市場低迷以及信貸收緊，于9月18日宣布將聯邦基金利率下調50個基點至4.75%，這是四年多以來美聯儲首次降息。

　　降息暫時穩定住市場信心，但人們對次貸危機和美國經濟衰退的憂慮仍在，希望美聯儲加大降息力度。11月1日，美聯儲不出所料地再次宣布降息25個基點，然而市場對此卻反應冷淡，全球股市不升反降。12月12日美聯儲、歐洲央行、英國央行、加拿大央行和瑞士央行宣布將采取一系列措施，讓各銀行更容易獲得資金，恢復金融市場流動性，全球市場才聞聲而起。

　　加深

　　未等市場消化利好消息，花旗集團卻擲出一重磅炸彈。2008年1月15日，該行宣布，受次貸影響，2007年四季度因減記次貸資產181億美元，出現98.3億美元的損失；兩天后，美林也宣布四季度業績虧損98億，全年虧損78億。1月22日，美國第二大銀行美國銀行和第四大銀行美聯銀行公布的財務報告也顯示，因次貸影響和投資損失，四季度盈利分別下降95%和98%。