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 史蒂芬·羅奇
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□本報記者 周宏
摩根士丹利首席經濟學家史蒂芬·羅奇昨日在滬認為，世界范圍內流動性周期正在步入新的階段，各國陸續推出的升息措施，將對資本的過度泛濫產生抑制作用。
羅奇表示，在過去幾年內，資本過剩確實是影響全球經濟和資本市場的重要因素。而
其產生的主要原因是，上世紀末本世紀初，各國央行為了對沖美國經濟泡沫破滅的影響，而向市場內注入了太多的流動性，這種錯誤的政策，導致了全球范圍的資本過剩。
大量的資本充斥于各經濟體和市場之間，導致了從股票市場到債券市場再到抵押借貸市場，以及美國房地產市場乃至全球房地產市場等陸續出現泡沫。從去年以來，新興股市和商品期貨也出現前所未有的牛市。
“但是，這個狀況在近期已經出現了明顯變化。”羅奇認為，各國央行都已經意識到了資本過剩對于經濟的危害，并采取升息等貨幣緊縮政策，包括中國人民銀行和日本央行等都在收緊貨幣。因此，相信伴隨著各國緊縮政策逐步推出，市場內泛濫的流動性將得到回收，資本過剩的狀況將逐步得到改善。
羅奇同時預計，貨幣緊縮政策將對資本依賴度較大的經濟體產生更大的影響，比如美國。而以美國為最大出口目的地的中國經濟也將不可避免地同時受到影響。
對于中國同樣存在的流動性過剩的狀況。羅奇的建議是進一步加強貨幣政策調控。“資本過剩對于任何經濟體來說都不是好兆頭。因此，央行有理由采取更積極的措施解決經濟體內的資本過剩問題。我們已經看到中國央行采取了諸如提升貸款利率和準備金率的措施，但是還需要更嚴厲的措施。”
對于中國經濟，羅奇還是繼續保持著一貫的長期樂觀。“總體來說，我們對于中國經濟的長期發展始終抱有信心。”但他同時指出，以固定資產投資和出口的混合經濟增長模式和龐大的經濟規模將使得對于經濟過熱的調控政策有效性降低。
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