防火墻難擋花旗內部交易 花旗面臨訴訟罰款

　　一本權威的英漢金融詞典對于防火墻是這樣解釋的：“為防范價格敏感資料在同一金融機構內的交易、基金管理以及企業融資部門之間傳遞的措施。”該詞典還舉例說：“如果企業融資部門將即將進行的收購計劃告知交易部門，會被視為不適當的行為，在一些國家甚至是非法的�！�

　　日前，花旗集團（Citigroup）恰恰因為這樣的一起交易，成為了澳大利亞有史以來因

涉嫌“內部交易”而被指控的第一家企業。

　　不當的交易

　　澳大利亞證券及投資委員會(ASIC)提供的調查記錄顯示，在去年8月19日（周五）的一次私下里的交談中，花旗投資銀行業務方面的信息被從事自營交易的交易員獲知。ASIC表示，此舉違反了法律，并導致了花旗集團的利益同客戶利益相沖突。

　　當時，花旗集團正在為澳大利亞貨運公司Toll公司以46億澳元敵意收購澳大利亞最大的港口貨物處理商Patrick公司充當財務顧問，但此項交易尚未公開宣布。當天上午，花旗自營交易員安德魯·曼齊(Andrew Manchee)開始大舉買進Patrick股票。據稱，在午餐時間前后，花旗澳大利亞股票部門的負責人馬爾科姆·辛克萊(Malcolm Sinclair)開始意識到本公司大量買進了這只股票。他隨即同曼齊的上級，股票衍生工具部門的負責人保羅·達維爾(Paul Darwell)進行了交談。一旦這樣的收購消息被宣布，花旗集團就會將Patrick股票列入所謂的“受限名單”中，花旗的自營交易員將無法買賣該股票。

　　達維爾在當天下午3點半邀請曼齊一起出去抽煙，并告訴曼齊停止買進Patrick股票，但沒有說明原因。曼齊從達維爾的言語中得到了花旗參與了此項交易的暗示，并在下午4點收盤前的這段時間里開始賣出Patrick股票。數據顯示，曼齊總共買進了950000股股票，占總交易量的5.71%。當天，Patrick的股票上漲了13%，收于6.45澳元。而在度過了一個周末后，Toll正式宣布了以每股6.7澳元的價格敵意收購Patrick的消息。

　　花旗面臨訴訟罰款

　　由于曼齊的持續交易，Patrick公司的市值在8月19日上升了5.3億澳元。Toll公司計劃提出的收購報價在1天前還比Patrick公司的市值高出18%，但在19日收盤后僅比Patrick公司總市值高出4%。這樣的價格顯然不能令Patrick公司股東滿意，盡管Toll公司后來再次提高了報價，但仍然遭到了Patrick公司的拒絕。

　　ASIC的副主席杰里米·庫柏（Jeremy Cooper）稱，這是一個對整個澳大利亞證券業帶來兩個重要問題的重大案例，即應有足夠的管理內部信息的手段，以及如何處理利益沖突問題。ASIC認為，花旗在擔任Toll公司財務顧問業務相關的兩方面都是名譽掃地。ASIC更斷言，花旗利用其擔任的特殊角色獲得了內部信息進行股票交易，直接侵犯了自己的客戶Toll公司股東的利益。雖然Toll公司表示這沒有對收購Patrick公司構成太大影響，因此仍將聘任花旗擔任財務顧問，也不準備要求花旗給予賠償；但ASIC看來不想善罷甘休，該機構日前已經對花旗集團涉嫌內部交易和管理利益沖突不當的行為提起了民事訴訟。此前，澳大利亞有關內部交易的指控都局限于個人，但在此案中，花旗的員工并未成為被告。一旦相關指控成立，花旗將最多被處以100萬澳元的罰款。

　　不過，花旗對ASIC的指控予以斷然否認。花旗集團的發言人表示，該行的政策規定，其擔任顧問的公司準備收購的另一家公司的股票并不在自營交易員的受限名單中，除非在已向監管機構正式提交收購或其它行動的文件后。花旗集團在聲明中表示：“我們認為我們嚴格的職能分隔制度是管理潛在利益沖突的最佳方式�！�

　　杜絕內部交易成難題

　　在并購交易中充當財務顧問已經成為了華爾街各大投資銀行利潤最豐厚的業務之一，這也預示著這種內部交易等違規交易在今后發生的可能性大增。根據英國金融監管部門最新公布的調查結果，在截至2004年的六年期間，有內部交易發生的并購案一共占總數的29%。

　　這無疑是令全球監管機構都感到棘手的問題。當前，許多全球投資銀行都在擴大其自營方面的業務。而近年來，美國監管機構的重點一直是在保證股票研究和投資銀行部門能有足夠的分隔。不過，相關法律人士認為，這樣的職能分隔制度存在許多問題。盡管花旗此次被起訴，但此案最終不了了之的可能性很大。

　　一向在生意場上拼得頭破血流的各大投資銀行在此事情上體現了相當的團結，誰也不敢保證今后類似的事情不會發生在自己身上。就在ASIC放風出來，準備就約束利益沖突、內部交易出臺新規則時，澳大利亞的主要投資銀行游說團體立刻要求與監管機構舉行一次緊急會議。競爭對手們對花旗表示了不同程度的同情，并一致認為，法官對該訴訟案的裁決，可能會對該行業的經營模式產生重大影響。

　　花旗澳洲負責人斯蒂芬·羅伯斯（Stephen Roberts）日前也表示，一旦投資銀行接受“在為企業擔任財務顧問時必須要停止大范圍交易”的業界新規則，市場交易量將大幅萎縮，并將對市場造成沖擊。

　　最新傳來的消息稱，澳大利亞聯邦法庭將在本月28日就此事舉行聽證會。