美聯儲交接掌門人

　　2006年1月31日，美國聯邦儲備委員會(美聯儲)的首次貨幣政策決策例會成為格林斯潘的送別會。2月1日起，原總統經濟顧問委員會主席本·伯南克將成為美聯儲第六位掌門人。

　　張三眉

　　風云時刻

　　格林斯潘引導美國經濟度過了1987年的股市暴跌、兩次衰退、1998年的全球金融危機和2000年的互聯網泡沫破滅。

　　1987年10月14日開始，華爾街股市股票價格連續下跌。19日，道瓊斯股指驟跌508點，成為第一次世界大戰以來美國股市幅度最大的一次下跌。

　　當天，美國全國損失

　　此時，兩個月前剛剛接受里根總統提名，出任美聯儲主席的格林斯潘挺身而出，力挽狂瀾，承諾美聯儲將起到承擔清償力來源的重要作用。這一言論重塑市場信心，格林斯潘一舉在華爾街的經濟金融精英中確立起“金融之神”的地位。

　　1994年，美國經濟出現通脹苗頭，格林斯潘未雨綢繆，一次接一次加息，投資者驚呼格林斯潘“瘋了”，但最終美國經濟實現安全著落，證明格老確實出手精準。

　　1998年，受互聯網等新興經濟帶動，美國經濟呈現過熱勢頭，但格林斯潘判斷，此輪生產力大爆發不會帶來通脹壓力，就把正準備加息的美聯儲政策來個反其道而行，三次降息，及時防止了美國受到亞洲金融風暴波及。

　　2001年“9·11”恐怖襲擊發生后，又是格林斯潘，以其鎮定、理性的發言和姿態，安撫了市場信心。

　　美國共和黨資深議員麥凱恩曾經開玩笑說：“保持美國經濟繁榮的唯一辦法是讓格林斯潘連任，不論他是死是活。假如他死了，我會給他戴上一副墨鏡(繼續供奉)。”

　　格林斯潘與“美聯儲語言”

　　在華爾街浸淫多年，再加上對靈幻哲學的偏愛，使得格林斯潘在調控貨幣政策中更多地依賴“直覺”。當然，這種直覺建立在對美國及全球經濟形勢的敏銳把握，對潛在危機的提前感應以及對出手時機、調控程度的精確估量上。

　　美國一家雜志這么評判格林斯潘：“經濟如同軍事，在這個戰場上，他不是無所不能的神明，但他卻是足夠高明的統帥，判斷對的多，錯的少。”

　　大概是過于依賴“直覺”，格林斯潘在闡述經濟問題上頗有“語不驚人死不休”的勁頭。連經濟業界都把他的語言風格定位為“冷僻晦澀”。經常是格老就某一問題發表看法后，業界與新聞界能解讀出多種不同意思。美國總統布什偏愛新美聯儲主席伯南克的原因之一據稱是后者說話通俗易懂。

　　格林斯潘并不諱言這一語言特點，他說：“我花了不少時間努力回避問題。因為我擔心說得太白。最后我終于學會了美聯儲語言，學會了含糊其辭。”

　　“格林斯潘為全球服務”

　　格林斯潘2005年12月最后一次出席了七國集團財長與央行行長會議。3日會議落幕后，東道主英國財政大臣布朗用一句話概括了格林斯潘的地位：格老“不僅為美國服務，而且為全球服務”。

　　作為繼任者，伯南克2005年11月在國會聽證中也對格林斯潘備加推崇。他在結束發言的一段中說：“我們可以希望繼續格林斯潘的事業，但誰都不可能取代他。”

　　作為事實上的美國央行行長，通觀格林斯潘18年來的風風雨雨，人們可以發現，他既能把通脹記錄控于股掌之中，又能把貨幣政策調理得舉重若輕。他從不拘泥于任何一種經濟模型或理論，相反，所有理論看起來都像是格老口袋里的法寶，召之即來，揮之即去。

　　格林斯潘還在貨幣政策中引入風險管理的概念，這使得美聯儲的相關政策更具有前瞻性與整體性。

　　有些人認為，格林斯潘對美國經濟的影響僅次于總統。但也有一些人認為，格老事實上是世界上權力和影響力最大的人物。

　　美國經濟界普遍認為，格林斯潘的歷史地位已經確立。他對新理論新知識的敏銳好奇，對經濟問題的明察秋毫，勇于挑戰傳統理念的探索精神，匯總為鮮明的格林斯潘色彩。

　　盡管在格林斯潘卸任之際，一些美國媒體質疑他“晚節不保”，認為其長期奉行的低息政策導致近年美國房產、學費和醫療三大基本民生的物價不停飛漲。但人非圣賢，如果從長期、全面、宏觀的視角審視，格林斯潘仍不失為“美聯儲歷史上甚至近代以來經濟決策史上最偉大的人物之一”。

　　伯南克：政治獨立受歡迎

　　如果說格林斯潘是市場培育出來的出色斗士，伯南克則是典型的學院派儒帥。市場與國會對伯南克的認可主要鑒于兩點：足夠的政治獨立性與無可挑剔的學術背景。

　　伯南克1953年出生于美國佐治亞州，1975年獲哈佛大學經濟學學士學位，1979年獲麻省理工學院經濟學博士學位，從此開始學院生涯，先后任教于斯坦福大學和普林斯頓大學，1996年起任普林斯頓大學經濟學系主任。

　　伯南克對經濟學抱有癡迷的態度，他曾說：“經濟學是一門非常難的學科，研究經濟就好像試圖在汽車引擎還在開動的時候就去修理它一樣。”

　　在此期間，伯南克在貨幣政策和通貨膨脹方面的研究成果，特別是對上世紀30年代大蕭條的深入研究，為他贏得了學界和經濟界人士的尊敬。

　　2002年，布什任命伯南克為美聯儲理事。2005年6月，布什把他招入白宮，擔任總統經濟顧問委員會主席，10月24日，布什正式提名伯南克為下一任美聯儲主席。

　　伯南克深厚的學術背景與坦率的言論，一方面讓人對其運用理論功底與數學模型，精確調控貨幣供應產生期待；一方面也有人擔心，過于依賴理論，缺少市場實戰的伯南克會不會使美聯儲不再具有格林斯潘時代的靈活性。此外，實話實說的風格，對于美聯儲主席這一身份來說，容易產生“一言興邦，一言喪邦”的后果。

　　布什總統提名的許多人選遭到世人詬病。激進的反多邊主義者約翰·博爾頓在美國駐聯合國大使一職上，搞得其他國家代表怨聲載道；布什提名白宮法律顧問哈里特·邁爾斯出任最高法院法官，遭到包括共和黨內部的反撲而未果；布什挑選的聯邦緊急事務署署長布朗在應對颶風卡特里娜中失策而下臺。不過，伯南克也許是布什的最佳選擇。

　　伯南克能在眾多人選中脫穎而出，并能順利通過參議院“面試”的關鍵之一，就是他在政治姿態上的獨立性。

　　盡管布什挑選伯南克先后出任總統經濟顧問委員會主席與美聯儲主席，但伯南克并非布什心腹。盡管伯南克此前曾對布什的大型減稅計劃有附和之意，但并不意味著出任美聯儲主席后，伯南克會對布什言聽計從。

　　伯南克的獨立性還體現在，盡管他是共和黨人，但他很少表露自己的政治立場。

　　在這點上，伯南克不像格林斯潘那般長袖善舞，卻能減少市場與政界的非議。格林斯潘在位后期，樂于介入財政稅收政策辯論。

　　美聯儲挑戰多多

　　過去幾十年來，格林斯潘與他的前任保羅·沃克爾已經把美聯儲主席這一職位抬升到萬人景仰的地步。

　　沃克爾1979年受命卡特總統，出任美聯儲主席。當時美國通貨膨脹率達到令人震驚的14.8%。沃克爾超常規縮緊銀根，不惜把美國經濟暫時帶入不景氣狀態。但這一非常手法取得巨大成功，沃克爾1987年離任之際，美國的通貨膨脹率已下降到4.4%。

　　當時，接替沃克爾的格林斯潘一樣面臨質疑，市場懷疑他是否能走出前任沃克爾的光環，但格林斯潘18年的主席生涯雄辯地證明，他甚至比沃克爾做得還出色。用通脹來說話，美國目前通貨膨脹率不到2%。

　　伯南克接替的也是這么一個留下輝煌業績的前任。18年來，格林斯潘已把自己打造成全世界最成功和最有影響力的經濟決策者之一。在世人眼中，他是美國經濟穩定的象征，是指點眾生的圣賢，其影響已超出貨幣政策與銀行領域。

　　伯南克表示，他出任美聯儲主席后的第一要務是保持格林斯潘時代確立的政策連續性。這與格林斯潘1987年上臺時的頭等大事一樣：降低通貨膨脹，又不傷害經濟。

　　美國經濟學界擔心，伯南克出任主席后，最先遇到的問題不是貨幣問題，而是危機管理和國際協調技巧。

　　格林斯潘在任期間，正值全球資本流顯著增長、高科技金融工具興起。目前，全球每天有將近2萬億美元的外匯交易，比5年前翻了一番。金融衍生品的日交易額，已從1990年的近乎零發展至現在的逾1萬億美元。

　　人們預計，在伯南克任期內，金融國際化程度進一步提高，美聯儲面對的未來危機，會有更明顯的全球化特征。在伯南克之前的兩屆主席中，沃克爾應對過墨西哥債務危機、日元升值等全球性問題；格林斯潘則經歷過1987年的股市崩盤、上世紀90年代末的亞洲金融危機、本世紀初互聯網泡沫破裂以及“9·11”恐怖襲擊等重大考驗。

　　伯南克履新后，將要面對

　　資料：解構美聯儲

　　美聯儲，即美國聯邦儲備系統(Federal Reserve System )。根據1913年《聯邦儲備法》建立，為直屬美國總統的獨立行政機構之一，在美國政府中起中央銀行的作用。

　　美聯儲主要負責監督美國的商業銀行、調節信用貸款量及貨幣流通量，并有進行票據清算、代理國庫出納、在外匯市場上從事交易等職能。其宗旨是保證國家擁有一個安全、靈活和穩定的金融和財政體制。

　　美聯儲包括6個部分，即：最高決策機構——管理委員會(簡稱聯邦儲備委員會)；12個聯邦儲備銀行及全國25個分支機構；聯邦公開市場委員會；聯邦顧問委員會；消費者顧問委員會；儲備機構顧問委員會；此外還包括參加聯邦儲備系統的商業銀行。

　　屬于該系統的會員銀行占全國商業銀行的40%以上，在美國金融界占據著重要地位。

　　美聯儲設在華盛頓，在影響美國經濟方面，管理委員會主席被看作是僅次于總統的實權人物。格林斯潘擔任的就是這個主席。

　　管理委員會有7名董事，都是由總統任命并經參議院批準，董事的任期為14年。委員會主席和副主席任期為4年(可在他們董事任期內連任)。

　　委員會的主要職責為：每年向國會就美國經濟狀況和美聯儲對貨幣和信用增長的目標等進行年度和年中匯報；設定存款準備金率及批準由各儲備銀行董事們提出的貼現率；制定和執行金融安全、健康以及保護消費者的有關規定；檢查各儲備銀行的服務、監管及會計程序；批準各儲備銀行的預算。

　　伯南克與格林斯潘的5點不同

　　美聯儲掌門人交接前夕，美國《時代》周刊總結了伯南克與格林斯潘的五大不同之處：

　　1、伯南克主張確定一個通貨膨脹目標，并以更透明的方式讓市場理解美聯儲在做什么；格林斯潘則不贊成預設目標，認為這樣會限制貨幣政策靈活性。

　　2、伯南克更關注通貨緊縮，對通脹則持溫和態度；格林斯潘則是堅定的通脹斗士。

　　3、伯南克說話清楚易懂，解釋貨幣政策深入淺出；格林斯潘一貫語言晦澀，令普通人費解。

　　4、伯南克作風低調，忠于家庭；格林斯潘注重衣著，熱衷聚會。

　　5、伯南克喜好天文方面著作，推崇經濟學家米爾頓·弗里德曼；格林斯潘好讀哲學，深受蘭德的經典著作《地球戰栗》影響。

　　不過，兩人共通點又驚人相似：愛好棒球、吹薩克斯管、喜好冷嘲式幽默。-

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