對接世界血脈之2006歐元恐將崩潰 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2006年01月02日 17:14 《財經時報》 | |||||||||
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金融霸權有一個很容易讓人看到的表征：駕馭熱錢。在中國融入全球經濟一體化的過程中，中國的金融市場必須與世界接通。接通的同時，中國必然要面對熱錢的沖擊。過去的一年，中國已經針對熱錢沖擊等可能存在的問題制訂了金融應急機制等多項政策，這是中國在為金融安全預留閥門。遺憾的是，中國的金融實務研究嚴重不足，且幾乎是零。在金融霸權的擠壓下，中國必須快速改革。改革任重，但道路不能太遠。
□ 本報記者 鈕鍵軍 美聯儲新任主席伯克南繼任后，可能會改變此前的利率政策取向，選擇減息。它所帶來的相應后果是，歐盟將獲得美國人的一份“厚禮”——堅挺的歐元和與之相伴的經濟萎縮。再往下一步，很可能是歐元區經濟的崩潰 國際金融霸權通常是在自身的地位受到威脅時，才真正顯現出自己的威力。 當今世界的金融霸主——美國正面臨著這種威脅：“雙赤字”極大地削弱了美元在國際金融中的主導地位；同時，歐盟經濟的穩定也使得歐元對于美元的威脅日益加大，美國對此一直如鯁在喉。 因此，從歐元誕生之日起，美國就一直在利用各種措施打壓這一新生事物。其打壓歐元的手法多樣，但總括而言，打壓的核心是在強勢美元的戰略下，策略性地分階段讓美元貶值。 在美國的這種威逼下，歐盟的反應似乎遲緩、且被動。 一種悲觀的看法是，歐元可能在2006年開始崩潰。 一反常態 現實情況讓很多外匯炒家感到迷惘和無奈。 在2004年底美元進一步走低的狀況下，市場普遍預期2005年美元將會繼續貶值，一些機構由此不斷調高2005年美元走低、歐元走高的預測。 其中，美元對歐元最高水平的預測達到1.40至1.60美元，美元對日元則上調為90日元，美元對英鎊的預測最高曾接近兩美元。市場預期整體擴大了美元貶值的恐慌心理。 然而，2005年全年，美元匯率的實際運行背離了上述預期，并呈現持續走強的趨勢。美元不僅結束了連續3年的貶值狀態，且美元兌主要貨幣匯率還分別上升了5%至17%不等。 這讓那些聽從專家建議的投資者損失慘重。 一年以來，美元兌歐元升值了12%，對日元升幅達到了13%。 此時，那些預期美元貶值的分析人士們開始發表自己的另外一番解釋：美國經濟的強勁走勢是這一切的根本。 在這些人士眼中，2005年美國的失業率降低以及經濟增長強勁，沖抵了投資者對于美國雙赤字的擔心。 歐盟鉆套 當然，如此強勢的美元也與美國的持續加息有密切聯系。 美聯儲主席格林斯潘在其最后一年的任期中，連續9次提高聯邦基準利率，這使得美國的利率水平到了4年以來的最高點4.25%。格老對此的解釋是，美國的通脹率有可能高企。 美國施展的伎倆，使得大洋彼岸的盟友——歐盟處境十分尷尬。 這是因為，歐盟在2%這個歷史最低位的利率水平上已經坐等了28個月。由于歐盟區的經濟一直低迷，歐盟渴盼通過低利率來刺激當地的經濟增長。 歐洲央行行長特里謝被迫在年末時宣布加息25個基點。原因同是由于油價的高企，歐盟已出現通脹的苗頭。 其實，特里謝心中十分明白，此次加息的后果可能是上了美國人的圈套。加息的直接后果將是——歐元升值。但特里謝已別無選擇，歐美兩者的利差已經超過他能容忍的極限，而這一利差，是決定歐元美元匯率的最關鍵因素。 如果此時歐盟再拒絕加息，對沖基金豪賭會使歐元進一步貶值，從而使得歐元重蹈13年前英鎊的覆轍。 1992年，由于英國政府的錯誤決策，造成了以索羅斯為首的國際基金的強力狙擊，結果英鎊被迫放棄與歐洲其他貨幣的捆綁。 后招兇狠讓特里謝乃至整個歐洲都感到憤懣的是，歐洲央行遠沒有美聯儲那樣靈活、富有戰略性。歐洲人的一舉一動其實不過是美國人精確計算的一個參數而已。 目前，美聯儲已經開始對其穩步加息的做法進行調整，特別是在新任主席伯克南2006年初繼任后，美聯儲可能會改變此前的利率政策取向，選擇減息。 這將與美元再次策略性貶值聯系在一起。它所帶來的相應后果是，歐盟將獲得美國人的一份“厚禮”——堅挺的歐元和與之相伴的經濟萎縮。 再往下一步，很可能是歐元區經濟的崩潰。 由于政治以及經濟利益上存在的分歧，歐盟已經開始出現離心的傾向。 倘若上述假設發生，那么，2006年國際金融最大的事件將是：由于美元的成功貶值而縮小了經常項目順差，歐元——這個美國金融霸權最大的威脅者，開始崩潰。 (本文感謝中行國際金融研究所副研究員譚雅玲的學術支持) |
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