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本報特約數(shù)據(jù)分析員：雷小帆
11月1日，美國聯(lián)邦儲備委員會(FED)將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點，至4.0%，達到近四年半以來的最高水平。
從2004年6月開始，美聯(lián)儲進入升息階段。升息伊始，美聯(lián)儲就提出了″慎重有序″間
接調(diào)控貨幣政策的方針。所謂“慎重有序”，就是美聯(lián)儲的利率調(diào)整完全從本國實際經(jīng)濟運行情況出發(fā)，嚴(yán)格遵循小幅調(diào)整、循序漸進原則(每次0.25個百分點)，避免不必要的大起大落，從而達到貨幣政策手段為宏觀經(jīng)濟增長持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展服務(wù)的目地。
據(jù)目前形勢來看，″慎重有序″的升息方針適合美國經(jīng)濟實情，且在實踐中發(fā)揮出了最佳效果。在美聯(lián)儲“慎重有序”的12次升息之后，美國2005年第三季度經(jīng)濟增速折合年增長率達3.8%，超過預(yù)估的3.6%，并高于前一季度的3.3%，為美國連續(xù)第10個季度經(jīng)濟增速超過3%；核心通脹在最近幾個月相對較低且長期通脹預(yù)期依然受限；雖然颶風(fēng)″卡特里娜″和″麗塔″的后續(xù)影響可能繼續(xù)波及美國10月非農(nóng)就業(yè)報告不過從預(yù)估中值顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加10萬人較9月時減少3.5萬人有了重大改觀，10月失業(yè)率亦平于9月的5.1%。 由此可以看出，成功的“慎重有序”升息政策還會成為未來美聯(lián)儲調(diào)控宏觀經(jīng)濟的法寶。
在美聯(lián)儲第12次升息之后，美國聯(lián)邦公開市場委員會FOMC對當(dāng)前的美國經(jīng)濟形勢做出了如下判斷：能源價格上漲以及颶風(fēng)導(dǎo)致的經(jīng)濟活動中斷對生產(chǎn)和就業(yè)造成暫時的壓制，但貨幣政策仍然寬松再加上生產(chǎn)率增長強勁目前正在為經(jīng)濟活動提供支持而受颶風(fēng)影響地區(qū)的重建工作將可能令經(jīng)濟活動增加，能源和其他成本的累計上升可能加大通脹壓力，但核心通脹在近幾個月相對較低且長期通脹預(yù)期依然受限。FOMC在必要時將對經(jīng)濟前景的改變做出反應(yīng)以履行其維持物價穩(wěn)定的責(zé)任。
這表明，美國現(xiàn)在的貨幣政策依然寬松，利率水平還有上調(diào)余地，而通脹趨勢不容忽視。因此，如果未來一旦通脹上升，或為調(diào)整強勁增長的經(jīng)濟速度，美國利率必定及時靈活上調(diào)，以此履行美聯(lián)儲維持物價穩(wěn)定的責(zé)任，并把經(jīng)濟發(fā)展中的不利因素控制在最小范圍。
(作者系中國銀行全球市場部分析員)
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