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近期，美國領先指數的持續下跌和工業生產的急劇下滑引起了市場對美國經濟增長可能受到嚴重影響的擔憂，因為現在美國仍然是全球經濟增長的主要驅動力，投資者又把這種擔心擴大到對全球經濟增長的懷疑。
其實，事態并沒有那么嚴重，雖然美國經濟在持續加息后，增長率受到一定程度的影響，但總體而言，仍然是高增長的經濟體。包括中國在內的大部分經濟體仍然需要美國這個
高消費國家來拉動。
首先，雖然領先指數連續3個月下跌，但主要因素是受到了墨西哥灣颶風的影響。從領先指數10個組成部分看，下降的指標主要是消費者信心指數、失業救濟申請等直接受到颶風打擊的數據，而股指、零售商銷售表現都是上升的。因此，可以認為消費者的心態受到了颶風的影響，但他們用實際行動表明了他們仍然看好美國的經濟前景。
因此，連續3個月下降的領先指數最后會如2002年三季度的情況一樣，當時指數由于受到上市公司會計丑聞影響而連續下跌4個月，但經濟沒有如傳統研究結果表明的那樣進入衰退。
同樣，由于奧爾良受到水災影響，美國工業生產指數下跌，但從9月的費城和其他地區的制造業采購指數來看，制造行業CEO們對進入旺季的美國市場信心十足。
另外，備受關注的就業指標———非農就業數據也在連續增加23個月以后，因為受到整個奧爾良市民的暫時失業而第一次下跌。總之，這些指數的10月數據都將會因為颶風影響的減弱而重新上升或好轉。
其次，縱觀美國經濟歷史，目前的利率水平仍然處于低水平。從上世紀70年代到現在，美聯儲利率平均水平是6.7%，近10年的平均水平為4％，而上世紀80年代初一度高達20％。因此，盡管美聯儲已經持續加息11次，并且可能會繼續加息，但總體上看，利率水平仍然低于近10年來的平均水平。更為重要的是，從1974年到2001年間，美聯儲利率沒有出現低于3％的情況。因此，從1％開始往上加息2.75%至3.75％，其對增長率的負面影響沒有上世紀90年代初從3％加到6％的影響大，這也是為什么近兩年部分國際預測機構對增長率預測失誤的原因。因此，就算今年最后2次聯儲會議每次加息25個基點，達到4％以上水平，那么對增長率的影響也僅僅是使其在3%至4％間增長，而不是衰退或者低增長。
最后，和上世紀七八十年代不同，以前的計量經濟模型需要修改，高油價沒有導致惡性通貨膨脹，也不會導致美國經濟衰退。這一點，已經在2003年和2004年大多數經濟學家的預測失誤中得到了證明。
作者：本報特約作者 風云 發自上海
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