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對于“雙赤字”，伯南克認為，美國外債膨脹的一個主要原因是“發展中國家和新興市場國家經常項目的實質性轉變”，這個主張無疑將矛頭指向了中國，并將對美國貿易政策產生重要影響。
伯南克作為美聯儲主席，不僅對貨幣政策走向有著決定性作用，也將對美國貿易政策、財政政策等施加潛在的重要影響。
一直以來，伯南克都是減稅政策的支持者之一，這種對赤字財政的個人偏愛將成為布什繼續高舉減稅大旗的重要保障，而減稅在長期中勢必惡化美國積重難返的“雙赤字”問題。
對貨幣當局人事變更與經濟增長變化之間的關系，著名經濟學家弗里德曼曾經做過有趣但不失嚴謹的實證研究，結果發現，重要的人事變更是一種難以預期的貨幣沖擊，對經濟發展各方面都會產生不容忽視的影響。
在經濟全球化時代，美國貨幣當局的人事變更不僅會影響美國經濟，更會影響世界經濟、中國經濟。在伯南克即將接替格林斯潘擔任美聯儲主席之際，對這種貨幣沖擊的國際傳導抱有未雨綢繆的審慎心態顯然是理性的。從伯南克的個人風格、學術背景和政策哲學來看，不僅美國貨幣政策走向可能會發生重大偏離，甚至美國經濟的其他方面也會受到伯南克的深刻影響，這種轉變某種程度上會給中國經濟帶來些許隱憂。
伯南克時代，美國貨幣政策很可能將發生取向性變化。伯南克的兩個理論創新之處在于透明度和通脹目標，上任之后期望走出格林斯潘“陰霾”的他很可能將自己的理論提高到美聯儲政策指導工具的高度，但遺憾的是，這兩者都不能有效控制通貨膨脹的抬頭。透明度和其他經濟指標一樣，都存在一個“最優水平”，超過這一水平美聯儲將失去政策調控的主動性，在貨幣博弈之中缺乏控制力，這對于在長期中抑制通脹可能是一個隱患。而通脹目標的確立本身與控制通脹之間沒有必然的聯系，雖然英格蘭銀行和歐洲中央銀行都設立了通脹目標，但在保持物價穩定方面并沒有太多建樹。所以，伯南克的理論創新對于控制通脹而言并不是有力工具。
更重要的是，伯南克對于通貨緊縮有著莫名其妙的過分關心，對通貨膨脹卻相對而言有些輕視。將油價因素看作短期沖擊、在2002到2003年期間大力鼓吹降息，這些行為都是伯南克貨幣偏好的重要體現。而且，相比前兩任主席沃克爾和格林斯潘，他對經濟增長的興趣似乎更大，這種政策哲學一定程度上為通貨膨脹惡化創造了條件。
在過去的12個月里，美國通脹水平已經飆升至4.7%，達到1991年來的最高點，如此背景之下，伯南克的即將上臺可能會讓美國通脹繼續上升，雖然短期內他會繼續延續格林斯潘審慎有序的加息步伐，但長期內渴望塑立“伯南克風格”的他更可能放松銀根，這將為通貨膨脹滋生創造合意的貨幣環境。美國的通貨膨脹抬頭將給中國經濟帶來兩方面的重要影響：一是通脹傳染。
美國是中國最大的貿易伙伴之一，而且中美之間的資本流動較為活躍，通過進出口貿易和要素流動的經濟紐帶，美國的通貨膨脹將對中國物價穩定帶來外部沖擊。二是升值壓力。從匯率決定來看，通貨膨脹的必然結果是美元的長期貶值，在中美匯率博弈如火如荼之際，在美國國內保護主義大行其道之時，美元貶值將加大人民幣升值的潛在壓力，給中國經濟的外部均衡帶來隱憂。
伯南克作為美聯儲主席，不僅對貨幣政策走向有著決定性作用，也將對美國貿易政策、財政政策等施加潛在的重要影響。一直以來，伯南克都是減稅政策的支持者之一，這種對赤字財政的個人偏愛將成為布什繼續高舉減稅大旗的重要保障，而減稅在長期中勢必惡化美國積重難返的“雙赤字”問題。而對于“雙赤字”，伯南克認為，美國外債膨脹的一個主要原因是“發展中國家和新興市場國家經常項目的實質性轉變”，這個主張無疑將矛頭指向了中國，并將對美國貿易政策產生重要影響。
按中方統計,2004年對美貿易順差803億美元，2005年1至8月對美貿易順差700億美元。按美方統計，中國從2001年開始成為美國最大貿易逆差來源地，2001至2004年對華貿易逆差分別為830億美元、1031億美元、1235億美元和1620億美元。
在中美貿易失衡的背景下，伯南克對發展中國家的非議很可能成為美國貿易保護主義者增強對華貿易壁壘的有力支持。相比之下，格林斯潘一直將“雙赤字”的警告更多地指向美國國內，而伯南克帶來的潛在變化將在長期內加劇中美貿易摩擦。在反傾銷濤聲依舊、反補貼方興未艾之際，伯南克對經濟失衡來源的理解很可能給中國貿易增長帶來隱憂。
面對若隱若現的中國經濟的“伯南克之憂”，中國采取防微杜漸的理性方針才能保證防患于未然。
作者：程實
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