通脹風險上升但不致失控美聯儲加息還有空間

http://whmsebhyy.com 2005年10月25日 01:00 中華工商時報

　　本報特約記者路虎

　　美聯儲官員警告說，目前美國的通貨膨脹風險提高，美聯儲將對此保持高度警惕。不過美聯儲官員同時也表示，通脹威脅難以持續下去，不會改變現在全球商業競爭加劇的大環境。

　　通脹將向消費領域蔓延

　　輿論注意到，美聯儲官員最近紛紛發表公開講話，提高了他們決心遏制通脹上漲的調門。里士滿聯邦儲備銀行行長杰夫里·萊克爾上周四公開表示，他對通脹的擔憂“明顯增加了”。萊克爾在溫斯羅普大學講話的時候說，聯儲會“一方面在過去幾個月看到了較好的‘核心通脹數據’，但另一方面也看到能源價格的飆升蔓延到核心價格的可能性正在增加”。

　　萊克爾所指的是美國

商務部最近公布的9月份消費者價格指數和生產者價格指數。9月份的消費者價格指數增長了1．2％，如果排除食品和能源這兩類價格變動較大的商品，“核心價格指數”只增長了0．1％。同月的生產者價格指數猛增了1．9％，而核心指數的增長幅度稍高于專家預測，為0．3％。萊克爾和經濟學家的共同解讀是，高油價已經大幅度推高了消費領域和批發領域的通貨膨脹，但是在能源之外的各個行業的商品價格目前還沒有大的變化。

　　不少經濟學家和投資人對這個現象感到慶幸，認為由于國際商業競爭的加劇，企業很難把生產成本的上漲轉嫁到消費者身上，美國經濟將依然可以保持強勁增長與低通脹壓力并存的最佳局面。

　　但是，美聯儲并沒有因此掉以輕心。9月份的這兩個反映通脹形勢的數據卻給美聯儲官員提了個醒，他們似乎感到，通貨膨脹正在從能源相關領域向消費領域蔓延開來。

　　堅決遏制通脹上漲

　　美聯儲官員的這種擔憂在10月20日得到了一個重要支持。費城聯邦儲備銀行10月份制造業指數出乎意料的大幅度增長，從9月份的2．2增加到17．3，這是最近3年以來的最大增幅。報告還說，制造業公司購買原材料的價格上漲到25年來的最高水平，而這些公司產品的銷售價也大幅度上漲，達到1981年以來的最高水平。

　　費城聯邦儲備銀行的這份報告，證實了美國企業正在把由于能源價格高企而上升的生產成本轉嫁給了消費者，推動著通貨膨脹的上漲。通脹壓力上漲就意味著美聯儲將繼續收緊利率，這對于公司擴展業務規模和經濟的增長都是一個不利的消息。因此在這個報告發表之后，美國股市全線下滑，道瓊斯工業平均指數下降133點，納斯達克綜合指數下降23點，標準普爾500種

股票指數下降17點。

　　正是在這種背景下，萊克爾堅定地向金融市場表示，美聯儲將采取一切措施，阻止油價的影響向消費價格領域擴散，遏制通脹上漲。

　　亞特蘭大聯邦儲備銀行行長杰克-蓋恩在萊克爾講話的同一天更明確地表示，他認為美聯儲繼續加息是“恰當的”。美聯儲從2004年6月以來已經加息11次，目前聯邦短期貸款利率為3．75％。蓋恩在談話中拒絕說明加息的空間有多大，他只是表示要把利率提高到既不刺激也不妨礙經濟增長的“中性”水平。

　　通脹失控的可能性不大

　　美聯儲從來也沒有給“中性”水平作出過明確的定義。金融市場過去認為，“中性”水平大概在3．5％到4％之間，但現在更多的人傾向于4．5％到5％之間。

　　美聯儲的好幾位官員最近在公開講話的時候都強調，美聯儲對此沒有一個既定的范圍，將會保持一個開放的心態，根據經濟形勢的變化，不斷調整利率水平。不過，美聯儲官員認為，通貨膨脹增長失控的可能性不大。蓋恩表示，物價上漲可能是臨時性的，不會從根本上改變美聯儲對長期通脹趨勢作出的判斷。

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