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當地時間11日，美聯儲發布9月20日加息會議的討論紀要，強調通脹危險并解釋了加息決策的合理性。紀要在投資者中間構成了一定程度的恐慌，不少人選擇撤資股市。最后除道·瓊斯工業平均指數勉強上升14點，尾盤收于10253.17點外，其他重要指數紛紛走低。標準普爾500指數回落兩點，收于1184.87點；納斯達克綜合指數直降18點，收于2061.09點。債券市場對此亦反應迅速，紀要一經發布，美國10年期政府債券利率旋即上升0.04個百分點至4.39%。
上個月，由于多數成員擔心卡特里娜颶風推高通脹的危險要大于對美國經濟的威脅，美聯儲公開市場委員會決定將美國主要短期利率再次提升25個基點，由原來的3.5%提升至3.75%，完成自去年6月以來的第11次加息。剛剛發布的會議紀要再次重申了美聯儲官員在近期一系列講話中頻繁發出的信號，即相對于颶風對美國經濟構成的破壞，美聯儲更擔心通脹風險的加劇，暗示為了抑制通脹，未來數月持續加息的步伐將保持篤定。
至此，美聯儲一再發出的通脹警示信號令交易者們對美國政府即將于本周五發布的9月份消費者價格指數報告更加憂心忡忡。根據彭博社對部分經濟學家的調查，許多人預測美國9月份消費者價格指數可能會出現15年來的最大幅度攀升。也有經濟學家認為計算通脹時應剔除能源價格因素，因為燃油價格波動幾乎左右了整個通脹走勢。但即使9月份消費者價格指數中的所有上漲因素均來自能源成本波動，華爾街顯然也不可能熟視無睹，因為只要美聯儲盯著最終通脹數字不放，整個經濟面就都會受到影響。
另外，有關9月20日會議上美聯儲理事馬克·奧爾森的反對票，紀要中也有說明。馬克反對的原因是，他認為應該在獲得更多有關颶風對經濟影響的數據之后再決定是否繼續加息，在此之前應保持當前利息不變。這是美聯儲對兩年多來出現的首張反對票第一次進行公開解釋。在紀要發布前，不少分析人士還擔心是否其他一些委員會成員也曾在會議上提議暫停加息，但從紀要中人們并沒有看到這一跡象。紀要表明，雖然颶風使得委員會決策過程中的不確定性有所增加，但影響美國經濟長期發展態勢的基本因素并沒有受到影響。相反，通脹升高的風險卻有所增加。另外，美聯儲官員認為暫停加息可能會給人們發出錯誤信號，讓人們誤以為美聯儲更擔心經濟而非通脹。
美聯儲基準利率對消費者和企業貸款利率均有影響。低利率鼓勵人們借貸和開支，從而刺激經濟更快增長。這在經濟低迷時是好現象，但在經濟增長已然強勁且人們對商品或服務的需求增長快于供應時就有可能引發通脹。相反，提高利率將限制支出，從而使得經濟增速放緩，緩解價格上漲壓力。最近，美聯儲官員已相繼調高了對今年通脹以及對明年核心通脹的預測，但紀要并未透露修正后的具體預測數字。
與此同時，會議紀要也沒有指明美聯儲最終會將基準利率提升到何種程度。在卡特里娜颶風重創海灣地區之后不久，人們預測美國經濟增長將大幅減速，許多分析人士和投資者預計美聯儲可能會在升息至4%以后停止本輪加息周期。但是考慮到能源價格持續高漲、建筑材料成本攀升、勞動力市場活躍以及聯邦政府賑災計劃等因素，數位美聯儲官員在9月會議上強調了對通脹加劇的擔憂，因此不少分析人士認為4%的短期利率很可能并不足以讓美聯儲停下加息腳步。目前，與聯邦基金利率相關的期貨合約投資者預測美國短期利率可能會在明年3月以前升高至4.5%，而高盛美國經濟研究中心的經濟學家則認為美聯儲可能會一直升息至5%。圣路易斯宏觀經濟顧問研究中心也于上周將預計美聯儲停止加息的點位由原來的4.5%提升至4.75%，主要原因是預計聯邦財政用于海灣地區重建的支出數目有所加大。
美聯儲官員認為當前的利率水平依舊偏低，仍在刺激支出，鼓勵增長。從一年多前到現在，美聯儲官員們一直在說將短期利率提升至中性水平，即既不刺激也不抑制經濟增長。但格林斯潘始終沒有對這一中性水平進行具體說明，預計這一水平應該在3.5%到5.5%之間。不過，高盛集團分析人士11日表示，最新發布的會議紀要表明美聯儲對于通脹前景的擔憂有所增加，因此美聯儲很有可能會突破所謂的中性利率限制而全力抑制通脹。
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