美地產泡沫破滅將引發經濟衰退

　　特約評論員 那復祺

　　最近，國際金融市場再度陷入緊張的氛圍之中。對于中國而言，正確理解這種緊張氣氛也是很重要的。

    緊張氣氛充斥全球市場

　　過去幾天由于國慶黃金周的原因，中國的金融市場休市，而與此同時，國際金融市場卻對一些平淡無奇的事件做出了劇烈的反應。

　　過去幾天出爐的一些經濟數據看似沒有任何特別之處：美國的經濟持續表現良好，歐洲經濟也還不錯，同時亞洲的出口和投資也都很健康。

　　但是，把目光轉向美國國債收益率和美國股市，我們可以發現市場明顯的負面反應。美國10年期國債的收益率一直被認為是國際債券市場的風向標，而它在過去幾天卻大幅上漲了約30個基點。同時道指上周表現也頗為糟糕，一周下跌了約2.5%。

　　真正的緊張情緒則出現在新興市場。新興市場債券上周四劇烈下跌，目前仍沒有任何理由可以解釋這種大量拋售的現象。

　　初步看來，交易商們似乎正在懼怕某件事(或現象)的發生，而當有跡象表明這一現象正在逼近時，交易商們做出了劇烈反應，他們希望在這一事件或是現象對市場形成打擊之前先行拋售。從這個意義上來看，上文提到的種種下跌都可以看作是某種反應過度的結果，市場還是會回到原來的運行趨勢中去的。

    市場到底在怕什么

　　令市場參與者憂心忡忡的是美國經濟的衰退，更準確地說，是美國消費突然減少的現象。市場參與者認為，美國

　　美國房地產市場的問題很大。超過70%的美國人擁有他們自己的房子，當

　　如今市場普遍認為，過去5年中美國消費的增長幾乎都是由房地產市場的投資收益轉換成“收入”所拉動的，格林斯潘的觀點也是如此。為此，過去幾周中，關于美國房地產市場可能減速的說法充斥市場，于是交易商們被嚇著了。

　　最近的消息表明，在美國某些熱點地區，房價已經開始下跌了，如果這是真的話，那么幾個月后，美國的消費支出也將可能下跌。

　　這個消息與最近市場對于通貨膨脹加劇的恐懼不期而遇，同時又和市場對于美國房地產市場一些傳聞的高度敏感混在了一起，引發了最近國際金融市場的下跌。

　　我寧愿這僅僅是一段小插曲，過了這關，美國消費者將一如既往的消費。不過，我們還需要仔細觀察事態的發展。