IMF亞洲新危言：明年私人資本流入僅341億美元

　　為2004年1329億美元的25%，2005年846億美元的40%

　　本報記者 唐昆 發自北京

　　私人資本似乎正在拋棄以亞洲為首的新興市場，奔向大洋彼岸的美國，這將可能給亞洲留下金融隱患。

　　在過去的九年，度過金融危機走向復蘇的亞洲不斷收復失地，越來越多的資金開始回流到這個體系，從1998年私人資本外流近500億美元，到2002年流入210億美元，資金回暖的潮流在去年達到了一個頂峰——1329億美元。然而這一潮流可能在明年戛然而止。

　　國際

　　不僅僅是亞洲地區，全球新興市場都將面臨同樣的降溫趨勢。1998年以來流入全球新興市場的私人資本不斷膨脹，直至2004年當年創紀錄的2320億美元，然而IMF數據顯示放緩的苗頭已經出現，今年流入將僅為1320億美元，而2006年更是將減少為10年以來的最低點538億美元。

　　此外，更令人感到驚訝的是，在IMF所列舉的私人資本流動項中，私人直接投資資金和私人債券資金的流動并未發生明顯變化，而剩下的第三項——“其他私人資本流動”卻發生了巨額的外流現象。

　　數據顯示，“其他私人資本流動”項目下，今年新興市場將流出477億美元，2006年將流出多達1333億美元的資金，規模堪比1998年、1999年的流出量。而僅以亞洲地區為例，2006年該項下將流出480億美元的資本。

　　據國際貨幣基金組織中國代表處經濟學家楊捷漢女士介紹，其他私人資本流動主要內容包括：貿易信貸、商業貸款、貨幣存款以及其他。

　　“如果國際資金流向發生逆轉，其中一個核心環節在于商業貸款發生變化，尤其是國際間循環貸款等因素。”中國對外經貿大學金融學院副院長丁志杰說。

　　那么，近一年以來為媒體所廣泛關注的所謂“熱錢”，是不是更多地潛伏在即將外流的“其他私人資本”里面呢？這也許只有投資者自己知道。

　　中國銀行國際金融研究所高級經濟師溫彬博士表示：“美聯儲加息改變了投資者的成本，是導致資金流出新興市場的主要原因之一。”

　　溫彬認為，美國國債收益率曲線平坦，顯示投資者認為美國經濟未來走向衰退，但是短期高收益足以在近期吸引相當多的資金流入美國。

　　而美聯儲近期在其網站上公布的一項報告則表明，外來資金涌入可能是收益率曲線平坦的原因之一。

　　“大量資金(包括新興市場資金)流向美國等發達地方可以理解，因為目前新興市場找不到那么多具備良好投資價值的債券。”楊捷漢女士說。

　　對外經貿大學金融學院副院長丁志杰教授認為，目前情況和上世紀里根時期非常相近，主要表現是“高利率、強美元、巨額赤字”，而這將促使資金向美國回流。

　　雖然雙赤字的存在導致市場長期看貶美元，但是高利率在近期為美元提供了有力支撐，而美國政府也意識到美元貶值對雙赤字沒有作用，并呼吁全球來幫助美國解決結構性失衡問題。

　　值得注意的是，2004年美國政府出臺的本土投資法也已經開始發揮明顯的作用。摩根大通曾經測算，這一政策將為美國帶來超過4000億美元的回流。

　　“今年亞洲地區資金流入還會保持比較大的規模。”

　　一位分析師認為，在新興市場賺得盆滿缽盈的投資者們也許正計劃暫時撤兵，等待市場回調之后卷土再來。