美聯儲加息防通漲

　　文/高山

　　盡管美國遭遇史無前例的颶風襲擊并造成了1000億到2000億美元的巨大損失，美聯儲還是決定要加息。

　　美聯儲主席格林斯潘表示，貿易保護主義和預算赤字膨脹正在對美國的長期經濟活

力構成威脅。

　　格林斯潘在接受采訪時表示：“逐漸出現的貿易保護主義將會威脅我們最珍貴的政策資產：我們經濟政策的靈活性。而正是這種靈活性培養了我們對承受震蕩的適應力。如果我們能維持足夠的靈活度，就可以透過價格、利率及匯率方面的調整，來矯正經濟的失衡情況，而不需扭曲產出、收入或就業情況。”

　　格林斯潘強調，保持經濟政策靈活性對應付美國目前的經濟不平衡尤其重要，這些不平衡包括：經常項目貿易赤字膨脹——去年上升至破紀錄的6680億美元以及地產市場興旺等。“歷史對長時間低風險保費的后果并不仁慈。”

　　9月7號，美國勞工部報告說，今年第二季度，美國工人的勞動生產率的增長幅度按年率計算為1.8%，大大低于第一季度增長3.2%的水平。這是一年來最小的增長幅度。在生產率增幅減弱的同時，勞動成本卻顯著提高，增長幅度為2.5%，高于第一季度的2.2%。新的數據顯示通貨膨脹壓力明顯增加。這兩項數據都是美聯儲觀察通貨膨脹壓力變化的重要數據。

　　格林斯潘還警告，必須加強注意這些問題，因為全球經濟活動正受到各種不同資產的資本增加和支撐它們的債務的影響。“我們的預測和我們的政策越來越受到資產價格變動的影響。”

　　在2003年，美聯儲維持低利率，并打擊可能性很小但潛在代價極大的通脹。今年，格林斯潘專注于防止通脹死灰復燃，并認為如果加息步伐太慢，就可能要被迫在后來大幅加息，這會令

　　格林斯潘把自己的方法，稱為“風險管理”。即評估經濟面臨的風險和每次風險的后果，然后不是把焦點集中于最可能的結果，而是集中于最可能帶來嚴重破壞的結果。

　　在離格林斯潘退休的日子已不足5個月的時候，人們普遍認為，格林斯潘18年最大成就在于他先知先覺地發現了上世紀90年代生產率的迅猛增長。他沒有按常規提高利率，避免了經濟增長被破壞。到2000年時，美國失業率在通脹未上升的情況下降到4%以下。格林斯潘以其準確的判斷造福了全體國民。

　　從去年6月美國經濟開始呈現穩定強勁增長的勢頭以來，美聯儲已經連續10次提高聯邦短期貸款利率，從1%提高到3.5%，以期把寬松的貨幣政策改變為中性的貨幣政策。

　　不過，美國現在面臨卡特里娜颶風造成的巨大經濟損失，并可能使美國今年下半年經濟成長率下降零點五到一個百分點，并失去四十萬個工作機會。因此，不少經濟學家認為，美聯儲穩步提升利率的計劃應該暫時擱置起來，等到災情對經濟的影響明了之后再決定如何行動。

　　美林證券公司總經濟師戴維•羅森伯格表示，美國經濟明顯處于情況不明的狀態，謹慎的做法就是“一動不如一靜”。反對美聯儲繼續提息的經濟學家認為，面對如此巨大的損失，美聯儲如果還要堅持提息，就會給人“冷血動物”之感。

　　美國共和黨和民主黨議員也在向格林斯潘施壓，要求美聯儲在9月20日的例會上停止加息，以幫助美國經濟從“卡特里娜”颶風所帶來的破壞中得以恢復。

　　“目前，美國經濟總體運行良好，”猶他州共和黨參議員俄林•哈吉對記者說，“這個時候沒有任何理由升息。”

　　來自新澤西州的共和黨眾議員、聯合經濟委員會主席吉米•薩克斯頓(Jim Saxton)表示，鑒于颶風造成的負面影響和經濟形勢的不確定性，美聯儲的合理做法應該是停止加息，對即將發布的經濟數據做出評估，然后重新考慮未來繼續加息所應選擇的時機。

　　愛荷華州共和黨議員、參議院金融委員會主席查爾斯•格雷斯利稱，美聯儲暫停升息步伐“也許可以給颶風過后對經濟運行非常關注的人們帶來些信心”。

　　敦促美聯儲暫停加息的還包括馬里蘭州民主黨議員保羅•薩班內斯和愛達荷州共和黨議員邁克爾•克雷坡，他們同時都在銀行委員會任職。

　　不過，對美聯儲的官員來說，卡特里娜颶風加劇了他們對高油價已影響到核心通貨膨脹率的擔憂。

　　芝加哥聯邦儲備銀行行長麥克爾•莫斯柯(Michael Moskow)表示，盡管高油價有可能減緩經濟增長，但它也能加大通貨膨脹風險，這種風險現在比一年前要高多了。鑒于目前美國經濟已接近于充分運轉，因此，企業很有可能將

　　摩根斯坦利公司高級經濟師安東尼•張認為，賑災與貨幣政策根本就是兩回事。美聯儲不是聯邦政府，賑災是聯邦政府的事，控制通脹、保證物價穩定才是美聯儲的職責。

　　瓦喬維亞銀行總經濟師西爾維亞也指出，貨幣政策與財政政策的作用是不同的。從貨幣政策上來說，經濟不需要進一步的刺激，但目前的賑災工作則需要政府加大財政政策的刺激力度，撥出更多的經費，保證賑災的需要。

　　對于災情的嚴重程度，人們的估計大不相同。國會參議院共和黨領袖比爾•弗里斯特估算的數字是1000億到2000億美元，遠遠高于早些時候專家估計的500億。