高油價引發印尼盾劇烈貶值 人民幣應當提高警惕

　　本報記者 陳宜飚 香港報道

　　印尼盾危機蔓延

　　8月30日，印尼盾匯率一度暴跌約10%至11750盾兌1美元，為四年來最低水平。自從8月19日跌破1美元兌1萬印尼盾的心理關口之后，近20天來，印尼盾便再也沒有獲得喘息機會

，印尼央行的強力入市似乎也無力回天，標普也調低了印尼的主權評級。隨之，部分亞洲國家貨幣也遭受打壓，印度、泰國及菲律賓等貨幣告急。

　　印尼盾危機背后，有沒有投機于亞洲貨幣的熱錢身影？是否會引發類似1997年時的金融危機，在亞洲引起多米諾骨牌效應？

　　星展銀行(香港)有限公司財資市場環球金融市場部董事總經理馮孝忠認為，這次的貨幣危機與熱錢沒有任何關系。“印尼并不是一個熱錢關注的終點站。涌入亞洲的熱錢，除在中國停留外，大量集中于日本、韓國、新加坡這三國。……而且，目前世界上也缺乏類似過去老虎基金這樣規模龐大的、專門以沖擊一國經濟體為目標的貨幣投機基金。”

　　瑞士信貸第一波士頓亞洲區首席經濟分析師陶冬解釋了這次危機的形成機制：其“始作俑者”應該是印尼的央行，由于印尼央行對長期以來的通貨膨脹視而不見，出于政治考慮拒不提高利率，在美聯儲連續數次加息的情況下，印尼盾與美元的息差不斷收窄，最終導致大量本幣被轉成了美元。

　　他稱，“這次危機與熱錢有關，但它們并非主角，而只是出現混亂后被迫‘斬倉’、跟風出逃的一員。”

　　高油價擊垮印尼盾

　　值得關注的是，印尼貨幣危機與高油價的關系。

　　馮孝忠表示，印尼盾貶值只是一個獨立事件， “絕對不會”引發類似1997年的金融危機，主要原因還在于石油問題。

　　他指出，印尼自1997年金融危機以來，石油產能并沒有大量提高，已經從石油出口油成為凈石油進口國，而政府又對國內油價采取大量補貼，才引發了根本性的經濟問題。而1997年的金融危機背景是，當時的亞洲各國政府對財政赤字和出超并沒有實施有效管理，引發投機基金的沖擊。

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　　而且高油價產生的巨大壓力，在全球范圍內，也不是呈現平衡分布狀態。顯然亞洲國家的“體質”更不容易經受石油價格的沖擊，亞洲國家多為“世界加工廠”，在高油價的沖擊下，其經濟的脆弱性可見一斑。

　　此外，亞洲國家的石油價格形成機制并沒有理順，印尼正是實施大量的國家補貼，已經不堪重負，引發財政赤字。“現在它們被迫大幅取消補貼，會不會引發大規模政治、社會動蕩，目前尚不得而知。”陶冬擔憂地說。

　　標普的國家主權評級董事周彬警告說，如果油價上升到“難以想象”的地步，不單會影響亞洲經濟，亦會影響全球經濟。

　　人民幣當警惕

　　印尼盾危機也為中國貨幣當局敲響了警鐘。

　　周彬認為首先要警惕的是熱錢。他指出，去年流入中國境內的熱錢高達1000億美元，熱錢不但憧憬

　　周彬表示，1000億美元這個數據主要是根據中國去年的Balance of Payment(國際收支平衡表)算出。“去年中國的外匯增長是2000億左右，而經常項目和資本項目加總起來也只是接近1000億美元左右。剩余的錢也可以是其他投資途徑，但是數額并不大，因此可以基本上判斷是熱錢。”他說。

　　“中國今年的數據還沒有統計，但是熱錢應該是會更多。”周彬說。他解釋說，目前人民幣上升的壓力要超過貶值的壓力。因為全球大部分地區的外匯交易，特別是美國外匯市場上，人民幣均被認為是還有很大的上升空間。

　　事實上，9月1日人民幣價格已經創出升值以來的新高，兌美元的收市價為8.0949，也就是說，從7月21日至今累計升幅達2.19%。路透社引述市場的分析員指出，由于目前預期人民幣升值的壓力仍相當大，因此，人行可能在近期內刻意保持市場資金充裕，用意在于令貨幣市場利率維持在低位，借以遏止投機人民幣升值的海外熱錢流入。

　　周彬判斷，國內將繼續采取措施控制經濟活動，以防止經濟出現過熱，而

　　人民幣的另一個隱患來自石油。中國和印尼一樣，均受到高油價的影響。周彬認為雖然中國沒有采取政府補貼，但國內的油價仍未反映出國際價格。陶冬認為，中國也應從中吸引教訓，改革和完善石油價格形成機制。