私人股本基金掘金亞洲 中國(guó)企業(yè)成基金重要目標(biāo)

　　作者：羅焱 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　隨著8月9日摩根斯坦利首只專注投資亞太地區(qū)的5.15億美元的私人股本投資基金(Private Equity fund)宣布成立，亞洲的私人股本投資基金可謂進(jìn)入了一個(gè)欣欣向榮的時(shí)代。

　　今年上半年，以亞洲為主的新興市場(chǎng)已出現(xiàn)15個(gè)私人股本基金，每個(gè)規(guī)模都超過(guò)10億

美元。摩根大通亞太區(qū)資本市場(chǎng)主管華禮仕在其最近的一份報(bào)告中指出，私人股本投資基金的崛起，是資本市場(chǎng)的新趨勢(shì)。從這些青睞亞太地區(qū)私人股本投資的國(guó)際大投行的動(dòng)作來(lái)看，中國(guó)是他們最為看重的投向地之一。

　　高盛今年上半年募集了面向全球投資的總規(guī)模高達(dá)85億美元的“高盛資本伙伴第五基金”，據(jù)高盛董事總經(jīng)理韓禮透露，未來(lái)3至5年內(nèi)，投資中國(guó)的比例會(huì)占到資金總額的30%左右。

　　私人股本基金崛起亞洲

　　除了各大投資銀行外，還有不少專注于私人股本投資的公司，如CVC資本合伙公司、加來(lái)爾集團(tuán)、新橋資本、軟銀等，最近也紛紛成立新的瞄準(zhǔn)亞洲的私人股本基金。CVC資本合伙公司最近成立亞太二號(hào)基金，募集了19.8億美元，遠(yuǎn)高于第一個(gè)亞洲基金成立時(shí)募得的7.5億美元。

　　花旗集團(tuán)一位分析師向記者介紹，直接投資是私人股本投資的另一種說(shuō)法，是對(duì)未上市的公司進(jìn)行股權(quán)投資。現(xiàn)在國(guó)外投資人對(duì)新興市場(chǎng)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)感興趣，就會(huì)把錢交給基金，由基金尋找項(xiàng)目。這些項(xiàng)目包括初級(jí)階段創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)展階段投資和上市前策略投資等。

　　據(jù)了解，花旗、高盛、摩根斯坦利這些大投行都設(shè)有直接投資部門。他們所募集的資金來(lái)自全球各主要機(jī)構(gòu)投資者、投行自有資金、投行的客戶和員工等。這些基金買下企業(yè)的股權(quán)，通常持有3年以上，設(shè)法改進(jìn)所投資企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，然后將企業(yè)上市套現(xiàn)，或以當(dāng)初投資金額很多倍的價(jià)格，把股權(quán)賣掉，賺取高達(dá)每年兩位數(shù)字的報(bào)酬率。

　　“管理這些基金的都是技巧成熟的財(cái)技高手，活躍參與收購(gòu)及合并、債務(wù)及

　　中國(guó)企業(yè)成為基金重要目標(biāo)

　　在資金供應(yīng)充裕，可投資項(xiàng)目有限的情況下，高速發(fā)展的中國(guó)企業(yè)成為這些基金的重要目標(biāo)。清科公司總裁倪正東告訴記者，現(xiàn)在很多美國(guó)、歐洲的基金和大機(jī)構(gòu)都將中國(guó)作為重要的戰(zhàn)略目標(biāo)，在歐洲和美國(guó)那些討論當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的會(huì)議上，都有專題講中國(guó)戰(zhàn)略，原因是中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)不錯(cuò)，無(wú)論新興還是傳統(tǒng)行業(yè)都有增長(zhǎng)空間。

　　在高盛此前的幾期基金中，其投資于中國(guó)的資金占總比例的約10%左右，在“第五基金”中，這一比例大幅提高到了資金總額的30%左右，也就是說(shuō)，85億美元中將有超過(guò)25億美元投在中國(guó)市場(chǎng)。

　　韓禮曾經(jīng)表示，在中國(guó)比較看好醫(yī)藥、自然資源和零售等。但高盛一位人士告訴記者：“關(guān)鍵是回報(bào)空間，并不會(huì)根據(jù)特定行業(yè)來(lái)投資。”高盛已經(jīng)投資了中國(guó)網(wǎng)通、中芯國(guó)際、江蘇雨潤(rùn)、

　　資深人士倪正東告訴記者，在投資方向上，每個(gè)基金的原則都不同，但主要是看一個(gè)企業(yè)所屬市場(chǎng)本身的成長(zhǎng)性、企業(yè)在市場(chǎng)中的地位，以及市場(chǎng)容量有多大等。能否融到資金與企業(yè)自身狀況、發(fā)展前景、成長(zhǎng)性等有很大關(guān)系。

　　此外，在香港還有很多的私募基金也積極參與到中國(guó)內(nèi)地即將上市的企業(yè)的股權(quán)投資中。寶通金融控股公司中國(guó)區(qū)總裁王杰告訴記者，這種基金的募集方式以推介會(huì)最為常見(jiàn)，用面對(duì)面的形式向富裕的個(gè)人推薦企業(yè)，讓投資人將一些準(zhǔn)備上市的企業(yè)的股份以3～4倍或者更低的市盈率買下來(lái)，等企業(yè)上市后再以更高的市盈率(一般為7～8倍以上)賣出去。這些基金偏愛(ài)即將上市的公司，因?yàn)橘Y金可以很快收回。

　　不過(guò)，投資是一個(gè)雙向選擇，“如果私募基金找到企業(yè)，認(rèn)為企業(yè)上市沒(méi)有問(wèn)題，企業(yè)自己也要頭腦清醒，認(rèn)真評(píng)估上市的可能性。因?yàn)橐坏┥鲜胁怀晒Γ�企業(yè)也要付出很高的上市成本。”王杰說(shuō)。

　　倪正東也認(rèn)為，市場(chǎng)上有各種各樣的基金，企業(yè)在選擇時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮基金以前投資過(guò)哪些公司，基金的品牌如何，除了錢以外，基金還能為企業(yè)帶來(lái)什么價(jià)值，是否能在企業(yè)上市中起到作用，是否能成為商業(yè)合作伙伴等。