美專家愛肯格林：世界向三極貨幣體制過渡

　　新華網(wǎng)專稿：當(dāng)今世界，各國(guó)仍在繼續(xù)設(shè)定本國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率，確保美元的外匯儲(chǔ)備，但是這種做法正在逐漸失去意義。原因是世界經(jīng)濟(jì)已不再由美國(guó)來支配了。

　　這是美國(guó)加利福尼亞大學(xué)教授愛肯格林的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，戰(zhàn)后以美元為中心的貨幣體制現(xiàn)在正向歐洲、亞洲、美洲這三極貨幣體制過渡。但是這個(gè)三極體制能否很好地發(fā)揮作用，取決于美元貶值及美國(guó)儲(chǔ)蓄增加能否使美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字縮小。

　　《日本經(jīng)濟(jì)新聞》日前以《向三極貨幣體制過渡》為題發(fā)表了愛肯格林教授論述上述觀點(diǎn)的一篇文章，概要如下：

　　現(xiàn)在的世界經(jīng)濟(jì)有三個(gè)規(guī)模幾乎相同的地區(qū)，即歐洲、亞洲、美洲這三個(gè)區(qū)域。不論哪個(gè)區(qū)域都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，都有流動(dòng)性很強(qiáng)的金融市場(chǎng)，區(qū)域內(nèi)的金融交易非常活躍(亞洲才剛剛開始)。

　　在美洲，美元今天仍像太陽一樣高高在上，其它貨幣都跟著美元轉(zhuǎn)。相比之下，歐盟25國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過美國(guó)，金融市場(chǎng)完善，流動(dòng)性很強(qiáng)。在歐洲，以歐元結(jié)賬的國(guó)際交易在增多。

　　中國(guó)在亞洲抬頭，人們也開始熱烈地討論讓人民幣成為地區(qū)貨幣的問題。但是稍加深入討論就會(huì)知道，中國(guó)要想在亞洲貨幣圈中起主導(dǎo)作用是困難的。這是因?yàn)樵谥袊?guó)還沒有形成穩(wěn)定的金融制度。即便如此，亞洲國(guó)家仍關(guān)注中國(guó)的動(dòng)向。中國(guó)21日宣布人民幣升值后，馬來西亞立即跟隨中國(guó)采取了相同行動(dòng)。可見，人民幣在亞洲貨幣中的影響力越來越大了。

　　這個(gè)三極國(guó)際貨幣體制如何發(fā)揮作用呢？可以認(rèn)為，在各地區(qū)內(nèi)，匯率將緩慢地追隨區(qū)域內(nèi)主要貨幣的比價(jià)而變動(dòng)。比如，墨西哥和巴西，即便維持浮動(dòng)匯率制，本國(guó)貨幣也要跟著美元變動(dòng)。在歐洲，英國(guó)和瑞典等也會(huì)以歐元為基準(zhǔn)來管理本國(guó)貨幣。

　　在亞洲，韓國(guó)、新加坡、甚至連日本也越來越關(guān)注人民幣。中國(guó)宣布人民幣不再與美元掛鉤，如果人民幣實(shí)際上脫離美元獨(dú)自變動(dòng)，韓元、新加坡元以及日元恐怕也都將根據(jù)人民幣的動(dòng)向來管理本國(guó)貨幣。

　　將構(gòu)成21世紀(jì)新國(guó)際貨幣框架的三極能否很好地銜接到一起呢？遺憾的是，人們幾乎還沒有考慮這個(gè)問題。通過關(guān)系松散的三個(gè)地區(qū)的調(diào)整，能否在不引發(fā)危機(jī)的情況下縮小美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字呢？如果能縮小，新的三極體制將繼續(xù)存在。如果不能，新體制將崩潰，恐怕會(huì)由別的框架來取代。

　　要想減少美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，在美元貶值的同時(shí)，還要提升其它貨幣，特別是提升亞洲貨幣對(duì)美元的比價(jià)。屆時(shí)中國(guó)能忍受人民幣升值到什么程度，將決定外匯調(diào)整的上限。

　　從經(jīng)濟(jì)理論上說，美國(guó)要想把經(jīng)常項(xiàng)目赤字削減到占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值6%—4%的水平，美元有必要貶值10%。因?yàn)槊绹?guó)的貿(mào)易分對(duì)歐洲和對(duì)亞洲兩部分，所以對(duì)人民幣可貶值15%，對(duì)歐元貶值5%。歐洲的貿(mào)易也分對(duì)亞洲和對(duì)美洲兩部分，歐元針對(duì)亞洲貨幣相對(duì)貶值將起到緩沖作用。另一方面，人民幣對(duì)歐元的升值幅度比對(duì)美元的升值幅度小，這應(yīng)該對(duì)中國(guó)有利。

　　但是，這樣做難道就沒問題了嗎？如果美國(guó)的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值每年增加5%，經(jīng)常項(xiàng)目赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值4%，那么對(duì)外債務(wù)將是個(gè)相當(dāng)龐大的數(shù)字。或許別的國(guó)家能吸收這些債務(wù)。如果是這樣，世界性的不均衡將會(huì)消除。但是如果做不到這一點(diǎn)，美元就只能進(jìn)一步貶值。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)就不得不以超出人們預(yù)料的速度提高利率，對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不免將產(chǎn)生不良影響。

　　另一方面，如果亞洲貨幣及歐洲貨幣進(jìn)一步升值，將牽制兩地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果是這樣，三極間有可能出現(xiàn)相互指責(zé)，相互批判對(duì)方操縱外匯，相互用保護(hù)主義進(jìn)行報(bào)復(fù)的結(jié)果。

　　解決當(dāng)前的困境還有一個(gè)辦法，那就是美國(guó)進(jìn)行建設(shè)性的政策調(diào)整。如果美國(guó)能恢復(fù)上世紀(jì)90年代的財(cái)政盈余，過多的支出就會(huì)減少。通過美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)再次提高利率，也將防止房地產(chǎn)泡沫增大。如果美國(guó)家庭和聯(lián)邦政府增加儲(chǔ)蓄，就可以在不使經(jīng)濟(jì)衰退的情況下減少經(jīng)常項(xiàng)目赤字。遺憾的是，布什政府還沒有認(rèn)識(shí)到進(jìn)行這樣的政策調(diào)整的必要性，更沒有打算實(shí)行這樣的政策。(完)