丁剛/文

　　裁員風潮滾滾而來，收益預警接連不斷，4個月前的那場狂跌似乎又要再現。7月23日、24日，道—瓊斯30種工業股票平均價格指數連續下跌335.53點，達到了14周以來的最低點。納斯達克[微博]指數在時隔兩周之后，再次跌破2000點大關，以1959.24點收盤。《金融時報》驚呼：華爾街需要鋼鐵般的神經。

　　伴隨這兩日下跌的其實并不全是壞消息。美國會議委員會19日發表報告說，由于美聯儲積極的財政政策，美國的先行經濟指數已連續第三個月回升，這表明美國經濟今后幾個月將會逐漸走出谷底。另一則消息是由華爾街的大券商美林公司發布的。這家公司的首席美國投資顧問說，美國股市已呈現牛市雛形，一些行業的股票很快會出現反彈。好消息中最引人注意的還是格林斯潘的話：美國經濟尚未走出叢林。專家們幾乎一致認為，這是格老在為再次減息做準備。這些消息給人們的感覺是，美國經濟正在經歷黎明前的黑暗。可遺憾的是，市場并不買賬，接連兩天的股市大跌表明，投資者對經濟復蘇、市場反彈的疑慮在不斷加重。

　　自今年年初以來，美聯儲已經6次降息。有不少專家起初相信，在格林斯潘的連砍幾刀之后，美國經濟可以很快走出衰退的陰影，股市在3月份探底之后，會逐漸走出熊市的陰影。現在，當他們看到企業走出困境的艱難前景時，又開始擔心減息失效了。有人甚至認為，美聯儲如此一而再、再而三地降息，有可能造成通貨膨脹抬頭，使自己陷入兩難的窘境。

　　美國股市為何會像只疲軟的老熊，無力爬起呢？問題出在股市，病根卻在企業。引起23日大跌的一則消息是，3M公司第二季度的利潤比去年同期降低了一半以上。24日，朗訊、美國電話電報公司、亞馬孫網上書店等公司也紛紛發出收益銳減的預警。朗訊還宣布，將再度裁員1.5萬到2萬，加上此前裁去5000人，這個有“發明家搖籃”之稱的高科技大戶的裁員將超過其員工總數的1/3。一位華爾街的專家對記者說，裁員風潮正由高科技企業向各行各業迅速蔓延。

　　不少專家認為，此次美國經濟下滑主要是由高科技企業引發的。其原因主要有二：一是高科技產品庫存大幅增加；二是美國企業不再增加，甚至削減了對高科技的投入。這就使美國經濟出現了一個十分有趣的現象：一方面，美國人的消費熱情變化不大，特別是在房地產投資方面；而另一方面，越來越多的企業無力擴大再生產，不再像以前那樣大量購買計算機、電信設備等高科技產品，技術投入也不再增加，甚至有所減少。美聯儲接連降息可以促使人們更多地貸款花錢，但對企業擴大再生產，擴大技術投入很難產生立竿見影的效果，特別是對拉動那些高科技企業的收益更顯得無能為力。有專家分析說，在經濟下滑的今天，房地產業能有如此表現，已經是高水平的發揮了。降低利率，至多是有利于維持現在的水平，要想靠房地產業來拉動整個經濟走出低谷，似乎過于勉強。高盛公司的首席經濟學家杜德利據此認為，人們不應過高估計貨幣政策對提升經濟的作用。顯然，只有等到各行各業都開始新的投資，特別是擴大高技術的投入，美國經濟才會云開日朗。

　　如果說眼下美國的消費和房地產投入是一股可以促進經濟恢復的正面力量，那么，企業技術投入就是造成經濟下滑的負面力量。目前，這兩股力量正處于僵持階段。專家們擔心的是，如果美聯儲降息不能盡快見效，企業繼續大幅裁員，收益又不能盡快改善，進而造成股市持續震蕩，老百姓不得不收緊錢包。負面力量就有可能戰勝正面力量，把美國經濟拉入黑暗的衰退之中。