上圖為清華大學經管學院弗里曼經濟學講席教授、中國人民銀行貨幣政策委員會委員白重恩。（攝影：李彥麗）

　　新浪財經訊 “2016青島·中國財富論壇”于6月4日-5日在青島召開。上圖為清華大學經管學院弗里曼經濟學講席教授、中國人民銀行貨幣政策委員會委員白重恩。

　　白重恩分享了財富增加同時經濟方面的研究結果，他認為可以把過去的經濟增長分為兩個階段，一個是2007年之前，一個是2008年之后。

　　2007年之前，經濟保持10%的增長，這主要來自三個方面，即勞動力、人力資本的增速和勞動力的受教育程度；2007年到2008年之間為2.8%，對于這一增速，2007年之前這段時間，起到了非常重要的作用。投資確實是增長的比較快，但是投資的增長和GDP增長是同步的，而單位GDP增長的貢獻不大。我們用了越來越多的資本，最重要的資本是來自全要素生產率的改善，因此，10個百分點中，有6.68來自于這個部分。

　　2008年之后，情況則非常不同，經濟增長主要的變化是增長的來源，人力資本增速減慢。最大的變化來自于后面兩項：一是效率的效率大大減半。生產力在2008年平均每年增長3.34個百分點，2008年之后增長1.24個百分點。在效率有這么大幅度下降的前提下，經濟仍保持非常不錯的增長速度，單位GDP每年以4.5的速度在增加。如果資本的使用，單位GDP越來越少，增長的目標是促進消費，可能靠資本的進一步深化來獲得增長，必須通過要素，全要素生產率的改善來尋求增長。而談到全要素生產率為什么2008年下降，研究中很熟悉的結果，也是中國特有的是，生產力的增長和投資率有非常密切的關系。

　　研究結果顯示了企業的資本生產情況，資本生產率比較低。這解釋了2008年以后全要素生產率下降的增長速度相對較慢。

　　這個較大的差別，代表經濟還有一些效率不是很完善的地方，問題是這個趨勢在改善還是在惡化。2007年之前，小企業資本生產率比較高，資本改善的速度比較低，這是一個正確的方向。而大企業，資本生產率比較低，增長要快一點，就起到一個平衡的作用就改善效率。所以在2007年之前，基本上至少資本分配配置的效率沒有在惡化，甚至在左端有一些改善，但是在2007年之后，整個就不同，越好的企業，生產率越高的企業，效率改善速度越快，生產率越低的企業，改善速度是負的所以資本配置的效率是在大大降低，所以很多人解釋，2008年之后經濟質量不好，不是來自外部的沖擊，而是來自資本資源的配置效率在降低，他認為，這是需要關注的一個現象。從總體的投資回報率，可以感到一個比較穩定的下降趨勢。尤其是這幾年已經下降到一個比較低的水平了。

　　這對財富的積累是不利的，財富積累不僅僅是需要儲蓄率高，還需要儲蓄更高的回報。

　　至于問題該如何解決，他談到幾個方面。第一，是更好把握和短期的平衡。之所以之前投資率變得這么高，影響了效率的改善，就是為了保增長，有大量的政府引導的投資，這些投資會帶來效率的惡化。所以如果太重視短期，長期效率就會帶來影響，即短期和長期的平衡。

　　第二，就是各級政府的激勵和約束需要改善如果說地方政府或者各級政府，其實不僅僅是各級政府，沒有激勵幫助企業克服困難，經濟是很難發展的。因為在政府，尤其在制度方面，對于企業的準入等等有很多的限制，如果政府不愿意做市，不愿意幫企業，就沒有辦法讓企業享受比較低的成本，這些成本包括制度成本。除了給政府有激勵以外，也要對地方政府有所約束。如果我們的地方政府太容易獲得資金，就必然投資那些效率并不是很高的項目。因為要追求增長。所以，需要更好的執行預算法，來避免效率低下的一些投資。

　　第三，是國企要化解過剩產能。必須要化解過剩產能，才能夠改善我們的效率。但是在化解過剩產能的過程中，很多都跟國企體制有關，比如說員工的安置，這就是國企員工的安置就比民企更加困難一點。當做間隔性收購的時候，如果國企和民企之間有這種交易，是不是讓這些做交易的人，是有后顧之憂及這些都是需要進一步去做復雜的。混合所有制的改革，應該幫助我們來一部分解決這樣的問題，但是他認為，推動的速度方面還需要再進一步加強。

　　在產權的保護方面，前四個月的一個最令人擔心的數據是民營企業的投資，民營資本的投資增速，大幅度下降。到底是什么原因呢？經過調研發現，民企企業家的投資，對產權保護不是那么放心，是民企投入比較弱的一個原因。

　　最后是城鎮化，如果城鎮化方向不是很明確，政府希望引導人到哪兒去，而不是根據市場的力量把人引到什么地方去，那城鎮化必然有很多的問題。所以應該讓市場在城鎮化的過程中起更大的作用。讓城鎮化真正地變成改善生產力的一個重要機制。第二，就是降低勞動力流動的成本，如果允許農民能夠盤話其在農村的資產，一方面，農民會更加進城，也更有能力進城。另外，也可以使得農業的生產規模能夠有所擴大。因此，要鼓勵這種農業生產規模通過市場機制來擴大。

　　此外，還需要在化解和防范金融風險發力。

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