中國人民銀行行長助理殷勇

　　“2016青島·中國財富論壇”于6月3日-5日在青島舉行。中國人民銀行行長助理殷勇出席并演講。

　　殷勇表示，相對于世界上主要經濟體而言，中國貨幣政策的回旋空間比較大。“在全球金融危機后，世界上中央銀行的貨幣政策從傳統政策工具越來越向非傳統工具轉移，最開始，把利率從正值降到零，后面又進一步實行了擴展資產負債表的量化寬松政策，在這些政策效果不很明顯的情況下，一些主要的中央銀行又實行了負利率政策”。

　　而“直升機撒錢”這種政策，在殷勇看來，主要是為了應對金融危機的挑戰和經濟復蘇乏力的事實?！跋啾榷裕袊洕壳斑€處在中高速增長水平，同時，我們的通貨膨脹水平，目前也還處在平均水平上，核心通脹還保持在穩定程度。傳統的貨幣政策工具，包括利率工具、準備金率都有正常調節的空間，中國央行銀行沒有進行量化寬松”，“中國貨幣政策回旋空間還是比較大的”。

　　殷勇強調，我國目前仍然實行“穩健的貨幣政策”。在經濟進入新常態后，央行面臨包括資本流動變化、經濟增長速度變化，經濟結構調整變化等在內的很多不確定性。因此，中央銀行的貨幣政策就要統籌協調好這些不同方面，而不能只看其中的某一個指標或者某一個角度，“因此，穩健性是央行追求的貨幣政策目標，也是對中央銀行貨幣政策形態的準確描述”。

　　此外，殷勇也強調中國的貨幣政策還面臨不少挑戰。第一是如何在潛在增長率下降的環境下進一步做好貨幣政策。第二，在債務可持續性壓力不斷加大的情況下，如何做好貨幣政策。

　　“如果要使債務問題相對減輕，比較理想的情況是施行比較低的利率，這樣債務的融資成本會下降。但他會產生負面效應——使大家沒有動力去杠桿，降低債務。如果利率水平比較高，雖然會使得解決債務問題的緊迫性更加突出，但會對實體經濟造成比較大的沖擊”，殷勇分析稱，“因此在債務可持續性面臨比較突出挑戰的情況下，怎么樣做好貨幣政策是我們面臨的另一個挑戰”。

　　第三，在經濟轉型的過程當中，如何做好貨幣政策的數量目標和價格目標之間的權衡，也是一個挑戰。殷勇表示，在利率化市場化進一步推進后，中國央行也面臨“到底是更多看重貨幣供應量指標，還是更多看重利率指標，還是說要兩者同時看重，這樣一種權衡”。

　　第四，如何做好宏觀政策和微觀調整之間的平衡。

　　最后，對貨幣政策、財政政策、金融監管等各種政策的協調要求，在新經濟環境下，全球都面臨更高的挑戰，央行追求的宏觀經濟目標越來越多，包括經濟增長、充分就業、國際收支平衡、金融穩定、結構優化等等，但是擁有的宏觀政策工具數量是有限，如何處理好有限工具之間和多個目標之間的關系，就要求有更好的政策協調。

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