“2015青島·中國財富論壇”于6月19日-20日在青島召開。上圖為中國人民銀行金融研究所所長姚余棟。(圖片來源：《財經》)

　　新浪財經訊 “2015青島·中國財富論壇”于6月19日-20日在青島召開。中國人民銀行[微博]金融研究所所長姚余棟出席并演講。

　　以下為演講實錄：

　　姚余棟：上“新三板”也不一定有那么高的預期要轉板。如果三板交易量起來了也是可以的，交易量是非常重要的。我同意可以引入更多的做市機構，現在確實不夠，還應該更活躍一些，不光是“新三板”，我覺得整個市場活躍程度都應該加強。

　　同時，“新三板”還應該加強一些創新，我建議能不能早一點推出優先股交易。證監會[微博]、國務院已經同意了，可以企業發優先股，好處在于它可能有些分紅優先權，但是不像普通股參與企業的經營管理。對于高科技公司，可能需要多輪融資，可能創始團隊持有股份很低，將來治理結構上如果都是普通股的話，會出現問題。

　　對企業進一步發展，比如說多輪融資，創業板40%了，再增發更少了，將來干不干了？有這樣的風險問題。能不能考慮到它既然是“新三板”鼓勵很多科技型企業創新，仿照一些國外的慣例，在我們國家開始發一些優先股，這也是符合中國的文化習慣的，我是不管你的董事會是什么，但是你要分紅我一定要有，我搶在你前面有。它是一個平衡，然后讓優先股也流通起來，也轉起來，也有一個價格。我覺得這個能不能試一試，這也是中國需要創新的一個地方。不光是普通股，還有優先股。

　　從宏觀角度講，咱們國家經濟總量不高，但是企業杠桿率是全球第一的。我們將來非常關注企業補充的資本金。現在有大眾創業、萬眾創新的浪潮，將來可能會有八千多萬的中小微企業，注冊的企業結構，不算個體工商戶，大數一千萬比較好的，其中一百萬將來都可以模擬上市的。所以就需要多層次的資本市場，有主板、創業辦、“新三板”，還有地方的股權交易市場，還有眾籌，所謂的新五板，還有報價系統，我不知道這算第幾板了，所以是一個生態圈，能上哪個都很好。因為咱們國家的企業數量是前所未有的，我們就有這么多的好企業，上了以后，對它的補充資本金非常重要。

　　資本金來自3F，按照企業融資的需求來說，天使融到的錢估計兩三天就花光了，可能就不行了，企業就要關門倒閉了，也包括很多科技型企業。所以今天，我想國務院提出股權試點，能不能在企業的嬰兒階段接上眾籌，不要等到錢都花光，我們提出54321方案，眾籌也分為種子眾籌，就是0—100萬之間的，然后100萬—300萬之間是天使眾籌，300萬—1000萬甚至更高是成長型眾籌。能不能這樣接力，就是嬰兒完了是幼兒園、然后就上小學了，就到了地區的股權市場，然后再上“新三板”。我們說成長型的眾籌，300萬—1000萬，經過A輪投資，再經過B輪，就直接登陸“新三板”，或者直接到了中小板、創業板去了。這樣帶有輔導型、多層次的資本市場，在很大程度上能幫助緩解或者解決科技型企業的融資問題。謝謝。

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