“2015正和島島鄰大會”于6月12日-13日在北京舉辦。上圖為中信建投董事總經理張昕帆。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “2015正和島島鄰大會”于6月12日-13日在北京舉辦。中信建投證券股份有限公司董事總經理張昕帆出席并演講。

　　張昕帆表示，與主板不同，新三板是互聯網式的運營模式。新三板中小創業企業數量將在5年內超過上交所[微博]，10年內超過深交所[微博]，可能成為中國最大的、世界最靠前列的創業企業的新興板塊。

　　以下為演講實錄：

　　張昕帆：感謝各位正和島的島鄰！講一個小故事，我是一個大連人，大連發生過很多事情。2002年2月的一天，我在大連港陪著我的領導見證一個非常大的事件。當時的華夏證券做了件非常大的事情，我們在那兒等著瓦良格號的到來。當時全場沸騰了，說中國終于有了自己的航母。

　　我是做資本市場的。我在沉默。為什么呢？因為如果我們不吸取教訓的話，歷史會重演。1885年，有一件轟動世界的事情就是清政府定購的“定遠”和“鎮遠”兩艘先進戰列艦從德國來到大連，后來這兩艘戰艦在甲午海戰報銷了。我想，中國強大的標志難道就要靠船堅炮利嗎？不是的。為什么甲午戰爭失敗？是制度的原因。

　　有一位國外的總統說，我們這個國家最大的盟友是我們的軍隊。清朝時我們曾經裝備過全世界最強大的軍艦，但沒有逃過挨打的局面，因為當時我們的體制不對。一個良好體制最重要的體現是尊重我們的企業家，建立尊重企業家的制度才是我們國家真正強大的根本原因。但我們怎么尊重企業家？企業家怎么起來？如果沒有一個平臺，企業家起不來。企業融資、做大、創新產品、收購兼并，需要一個巨大的平臺。所幸我們現在已經擁有了這樣一個平臺，這是當今中國真正強大的一個保證。中國的強大需有一個強大的資本市場。看看全世界最發達的國家，不光看他的科技有多先進、軍隊有多強大，更要看他的資本市場有多強大地推動企業創新發展的能力。

　　美國之所以強大，最重要的是有華爾街這個推手。中國走到這個階段，資本市場成為中國最大的風向標和風口。可是為什么目前的資本市場要改革？資本市場在中國已經有了20多年的發展，推動了大量企業上市，但是企業上市門檻較高、融資流程繁瑣、定價不市場化，這就是我們現在的痛點。現在我們遇到了兩大風口，有1500萬家中小企業缺乏融資渠道，十幾億百姓理財需要大量產品。這預示著中國可能出現全新的制度變革。我們的百度[微博]、阿里巴巴[微博]、京東不在中國市場上市，都在國外上市，這應引起我們的反思。為什么我們的企業要到外面上市呢？這是我們要改革的地方！

　　近年來中央推出了新三板。上個世紀80年代，小平同志推動中國的改革開放很費勁，“姓社”、“姓資”都在爭論，計劃經濟思維非常強。怎么辦？小平同志在深圳畫了個圈，從這兒改，以它帶動全國的發展，讓一部分人先富起來。其實我感覺到中國每個路徑都在打一個明牌：讓一部分人先富起來、讓一部分城市先富起來。深圳作為一個特區，國家只給了政策，經過30年的發展，便從一個小漁村發展成僅次于北京的創新中心，出現了一批世界級企業。為什么？制度優先。

　　新三板當時設計的意圖，我認為與深圳市場是一樣的。企業的發展是市場自己打出來的，是企業家通過創造產品、創造客戶直接干出來的，絕不是審出來的。因此，中國需要一個“放松管制、少審一點”的板塊，讓市場說話。新三板最大的改變就是放松管制、加強監管，企業具備幾個基本條件后，信息披露真實就有掛牌的可能。

　　我們中信建投證券做了一家企業掛牌，這家企業虧損，但正在研發具有行業影響力的新藥。這就是新三板的魅力。前幾天我去了美國，到了華爾街，摩根史丹利、高盛我都拜見過。大家知道，在我們的圈子里頂尖機構就那么幾個。他們說中國的證券市場炒的過火了。我說中國一批企業將在細分領域全面超越美國，他們不置可否。

　　我說，十多年前，中國的電影票房10個億人民幣，當時一個大片《英雄》1億票房，人們都瘋了。2014年中國的電影票房300億，今年400億，明年500億到600億，要全面超過美國電影市場，這就是中國市場快速發展的縮影，在這樣的大市場中，肯定會出現世界級的企業。后來我又去了硅谷，硅谷有同行說對你們中國很多概念股弄不明白。因此我有深深的感覺，中國對這些企業的估值會有自己的理解，中國力量在不斷的崛起過程中，很多美國資深人士處在看不見、看不起的時候，真正要追的時候就追不上了。要看到中國資本市場和中國企業的高增長速度，可是很多人看我們的眼光還是10年、5年前。現在中國到了在移動互聯網方面大幅度創新的時代，中國企業在這方面一點都不比美國差，有些領域甚至領先。

　　中國企業的進步倒逼本土投資銀行的大發展。我們中國的證券公司不斷學美國、香港、日本、臺灣、新加坡，已經學膩了。我們中國的資本市場要有自己的觀點，客戶需求才是我們真正的老師，中國企業的定價權應在我們中國自己的手里，因此新三板就是我們自己定價的全新市場。

　　前階段，云南文化定增通過我們中信建投證券發的。我周圍的人跟我說云南文化就一臺舞劇，能估值3個億嗎？這不是泡沫嗎？我飛到云南親自去看。我一邊看一邊流淚。為什么？如此精美的節目，那么多的貧苦的農村孩子變成美輪美奐的舞蹈演員，展現了中華文化的博大精深和瑰麗多彩，中國的文化市場空間巨大啊。所以我們要有情懷，投資銀行業幫助中國的企業做起來，這才是我們真正價值所在。

　　新三板是什么概念呢？新三板的定價、估值全部由市場來的。再講個故事，今年的3月12日，我拜訪了一家公司，這家公司3月19日掛牌。在主板是不可能做好客戶體驗的，得審批，不知道什么時候能上市融資。我跟他說10個億，我們一天融完，3月19日掛牌。3月22日，500億資金就過來了，徹底改變了新三板的融資生態。

　　這個案例是目前新三板最大的融資案例，15天內融資85億。同時它帶動了大家對新三板價值的重新發現。新三板可以非常快速的融資，審批速度也非常快。我們可以做到客戶體驗，比如半年之內掛牌并融資，形成一整條的產業鏈。新三板現在的制度推動了主板的變革，主板現在的速度非常快了。

　　但新三板是一個互聯網式的運營模式，與主板還不是非常一樣。新三板創業企業規模在5年內超過上交所，10年內超過深交所，可能成為中國最大的、世界最靠前列的創業企業的新興板塊。這時我尤其關注到對優秀企業有推動作用的平臺類公司，比如正和島。我在上個月有幸與劉董見面，我感覺正和島做的這些事情是功在千秋的，我們要聯合正和島打造最大的創新企業平臺。

　　有一天我與劉董在一起分析正和島的戰略。我看企業是這樣的：不僅看財報，還要看其品牌；不僅看數字，還要看其情懷；不僅看利潤，還要看其團隊由誰來帶；不僅看過去，還要看未來。新三板提供了發揮的空間。我們可以通過放眼未來，推動有潛質企業的發展。

　　很多人跟我說新三板是垃圾板。我說，這就對了。只要對我們生活有用、只要創造客戶、只要增加社會價值的企業，不管看起來多么不起眼，一切都有掛牌的可能。

　　有人說新三板是泡沫，我認為新三板創新還遠遠不夠，因為新三板還沒出現真正的千億、萬億市值的在世界上有影響力的企業。可是，在美國納斯達克[微博]出現了微軟[微博]漲了600倍、戴爾[微博]漲1000倍、谷歌[微博]漲了2000倍。為什么？因為他們從小小的車庫的企業變成了世界性的巨頭，就是因為機制的創新，這都是新三板的巨大空間。

　　未來中國的投資銀行業將和美國華爾街產生協同效應，世界將出現兩大資本市場體系：華爾街和大中華市場；兩大創新中心：硅谷和中關村。中國的投資者對中國企業的商業模式和定價最了解，別到那兒賤賣了。因此我們最近要發一個更大的接納中概股回歸的基金，因為要把1000多家在美國等待上市、被低估、不被理解的企業往回引，用中國資本的力量迎接他們回家！

　　最后，在正和島這個平臺，我看到了巨大的流量，我看到了廣泛的前景，我看到了企業家精神的迸發，我們要和這個平臺堅持合作下去。

　　正和島加油！謝謝！

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