“2015中國金融論壇”作為科博會的重要活動于5月12日－13日在北京召開。上圖為畢馬威企業融資合伙人江立勤。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “2015中國金融論壇”作為科博會的重要活動于5月12日－13日在北京召開。上圖為畢馬威企業融資合伙人江立勤。

　　以下為演講實錄：

　　江立勤：各位來賓，大家下午好。我是今天下午我們團組里面唯一一個背景不太一樣的，大家都是投行背景。我們是一個國際四大會計事務所之一，我們也涉足非常多的并購服務，除了剛剛講的并購國外，我們也做估值服務。我們也參與了整個并購從交易開始前，到交易完成后的全過程。

　　剛剛關于并購的驅動因素在座的嘉賓講的比較多，我想補充幾個觀點。我覺得驅動因素除了剛剛講的中國的企業，基于我們的產業跟消費的升級，走出去在海外并購以外，其實我們的私募基金過去這幾年投的項目的退出，也是我們投的主要的動因。今天的話題我也聽了一下，講的是上市，IPO。其實現在的資本市場的套利空間比較大，大家可以想一想。比如在A股市場，我們每年真正能新IPO的企業，大概也就是三百家到四百家自由，這已經是非常快的。真正其實私募基金投進去，要退出的企業有多少呢？我們自己做了粗略的估算，在市場的基金每年還會再投至少一到兩家。市場占有三四百家比較活躍的基金。如果說3000個投資心目，一年IPO300個，我們現在的存量要通過十年才能消化。我們在國外很多的退出并不是通過上市，而是通過并購來實現的。而這個現在在中國的話，我們也明顯的感覺到，過去一兩年私募基金退出的壓力也是非常大的。

　　除了這個以外還有一點我想補充一下，我們在想并購的時候，可能比較關注的并購的行為本身。但是我們更關注幫助客戶做風險控制，分成三個部分。

　　第一個是交易前，交易前的風險識別，我們這個交易對我們來說有沒有形成效益，這個交易是不是我們適合的一個并購對象，我們進入這個交易過程的話，我們的難度有多大。我們看到很多中國的央企去盲目的參與海外的并購項目，但是做了一段時間以后發現可能時間上沒法配合。因為在海外的話是由投行來主導的并購流程。那么中國的監管部門的審批，還有企業內部的決策的限制，其實我們沒有辦法按照我們的完成我們的調研的工作。

　　第二個是交易的過程中，很多的中國企業，尤其是民營企業并沒有意識去聘請專業的咨詢機構，包括我們財務顧問，包括凈調的服務提供商。他們很多時候覺得這個行業我懂，我自己做了，中介費幾百萬太貴了，我就不花這個錢了。但是很多時候他沒有意識到風險，等到并購完了之后風險就曝露出來了。

　　第三個是并購完成之后的整合，也是很重要的。我們自己做過一個粗略的統計，其實并購不成功，有60%到70%的因素并不是因為并購本身，而是因為并購完了之后我們并沒有把企業管好。并購本身可能并不存在太多的難度，因為我們有相應的中介機構幫助我們。但恰恰是整合的時候是企業自己來做的，你能不能管好一家被并購的企業，尤其是這個企業在歐洲，在美國，跟你有不一樣的語言和文化背景，你能不能真正管理好這家企業，讓他能夠發揮你應有的效應。這是我們看到很多的中國企業，其實是有錢，能購買，現在我們中國的企業對于收購來說估值價值不是問題，關鍵是買完之后能不能管得好，這是我們現在看到非常非常多的問題。

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