上圖為加拿大養老基金投資公司（CPPIB)亞太區事業發展總經理陳劍鋒。（圖片來源：新浪財經 顧國愛 攝）

　　新浪財經訊 由弗吉尼亞大學達頓商學院和上海交通大學[微博]安泰經濟與管理學院共同主辦的“第二屆上海國際投資論壇”于2015年5月8日在上海舉行。加拿大養老基金投資公司(CPPIB)亞太區事業發展總經理陳劍鋒出席并參與對話。陳劍鋒表示，中國未來十年的養老金會不斷流入，會達到2650億，2020年是3000億，以后會達到5000億。目前雖然說亞洲投的很多，但是從絕對量來說，養老金規模會增加。

　　以下為對話實錄：

　　Kenneth  M.  Eades：我想問一下Peter你的投資分配，你關注亞洲市場嗎？我想聽聽你的意見。亞洲到底有什么機會。

　　陳劍鋒：我覺得加拿大本土的資本市場非常小，大概只是全球的3%，所以從這個意義上說必須做跨境的投資。第一個肯定是美國，我們三分之一的資金投到美國去了，我們在美國的業績表現非常好，而且我們長期投資，我們是國家的養老金，每三年國家審計署會審計我們的業績，要看能不能支撐未來幾年養老金的支撐，我們確保養老金足以支撐未來七十五年的退休問題。首先我們看長期的，然后我們看全球的機會，發現全球的機會。從地域的角度來說，亞洲肯定是我們投資的區域，不單單是日本，包括中國、印度，這些都是非常重要的亞洲國家。從吸收資金的能力上來說，我們必須要到有戰略意義的地方，因為我們要支撐未來七十五年的業績。我們的CEO說，我們的一個季度不是三個月，是七十五年的三分之一。

　　Kenneth  M.  Eades：我們看養老金，看過去亞洲的投資業績。可能業績有波動，整個業績怎么樣，每年都往上走，還是有波動。

　　陳劍鋒：十年之前差不多是零，我們進行了很大的投資策略改變，原來是被動的，2000年總體的資產大概是450億，都是投國內的。股票只有5%，95%都是固定類產品，這是國家養老金就是這么投的，投固定收益產品。現在三分之一投在加拿大，60%在公募，28%在私募，12%在地產，我們主動型的投資進一步增加了。

　　Kenneth  M.  Eades：如果中國的份額不斷往上，其他的投資份額肯定就下降了嗎？

　　陳劍鋒：未必，我們現在比較幸運，百分比是這樣的，但是絕對量，我們未來十年的養老金會不斷流入，會達到2650億，2020年是3000億，以后會達到5000億。目前雖然說亞洲投的很多，但是從絕對量來說，養老金規模會增加。

　　陳劍鋒：像我之前介紹的，我們有很多的資產類別，我們部署資產的時候，的確講究一個效率，因為我們在各個國家的人不多，我們要看整體的市場滲透，我們不能去第一回報的市場，因為從人力資源的角度講效率不太好。所以往往我們看比較大的資本市場，比如說中國和印度，這是非常大的兩個新興市場，還有澳大利亞、韓國、日本，目前的話我們越來越的看一些新興市場，比如說東南亞及這是從地域上來說，從資產類別來看，就看不同的產品不同的時間周期，而且不是每個市場都能夠做，時間也是要考慮的，在中國的話，我們的團隊非常活躍，公募私募地產，12億額度是從政府拿的，我們在這邊非常活躍，而且我們還投對沖，包括日本的對沖基金，我們還有一個團隊專門做公募市場，我們希望投公司，甚至在董事會當中占有一席之地，在中國和印度都是這樣，香港我們有非常積極主動的私募團隊，我們有兩個團隊專門看地產行業，在私募這一塊我們有私募經理，現在在這個地區有十四個私募經理，在中國有六個經理，專門看中國市場。我們還有一些區域的經理，還有全球的經理。他們非常積極的配置中國亞洲的資產，還有共同投資。所以我們如果看到一個好的公司，比如說像阿里巴巴[微博]的話，就會做一個投資的組織方，和其他的公司一起合作，我們不單單想通過GP這種方式投資，也會希望在公司的運作當中，在新興市場尤其是中國和印度，很多的公司都進行周期，本來是私營企業，后來上市。很多時候可以通過PE的投資加入公司當中，將公司上市之后，可以IPO的時候再投資一下，那個時候我們很熟悉它了，我們已經是公司股東了，如果繼續表現好的話，他們上市了，專門看上市公司的團隊也會進行投資，還有地產這一塊。我們在很多的市場都非常活躍。有一點非常重要，就是合作伙伴。投地產的話，是一種人力密集型行業，我們會選擇幾種資產類別，在中國我們會關注倉庫物流的發展，我們專門看這種商業地產，尤其是物流方面的還有商場。我們覺得我們做的挺聰明的，但是不可能比本地人聰明，所以必須和當地的公司一起合作，你的股票經理或者說對沖基金的經理，還有地產的經理，大家要利益保持一致，大家就有動力解決，比如說投資當中出現的問題，好像相互之間有一個保險。

　　Kenneth  M.  Eades：地產方面其實并不是一個流動性非常高的資產。

　　陳劍鋒：我們募資期是五到七年，如果是共同投資的話。但是對我們來說有一點不一樣，我們不需要退出，我們可以長期持有。

　　Kenneth  M.  Eades：你們并不介意長期持有，股票持有期多長？

　　陳劍鋒：直接持有的話有一個團隊，專門做多做空，就是傳統的做法，一持有可能一個月，長期持有的團隊，起碼一年。我們希望能夠在董事會當中占一席之地，包括在公司治理公司未來方向方面我們都要有所涉及。

　　Kenneth  M.  Eades：對于上市的股票來說，應該有更多的投資者有機會參與在內。我覺得你們投資的標地并不是特別多，能不能和大家介紹一下，你主要看哪些行業，為什么你覺得能看的行業越來越少。

　　陳劍鋒：我倒并不是這么覺得，最終看每個團隊，要說服投資委員會，如果說市場情況是這樣的，我們的地產還有私募，他們如果可以找到更好的投資機會，如果可以看到非常好的標地也可以投，沒有規定要怎么投按照比例劃分。我覺得在這邊的話，在公司治理這一塊，我們關注一塊，就是是不是相信管理層。另外投資的金額也是有規定，因為最少的投入大概是一個億，一定要達到一定規模投資的項目，還要做很多的凈值調查，這一塊我們會做大量的投資，我們專門看公司的管理怎么樣，做非常徹底的凈值調查，因為我們做等于是私募的投資。中國有一些政策比如說環境技術、醫療、金融服務，這些地方有很大的需求，在政策方面，也是有推動力的，能夠確保這些是非常有吸引力的行業。另外一方面，賭場曾經很風光，但是反腐一來，我們可以預判這個行業不會表現那么好了。我們會看各個行業，某一些具體行業我們會做基本面的調查，決定這個行業是不是從長遠來說會好，好的公司我們會買，差的公司我們就不要了。

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