“學習型中國－第七屆企業資本論壇”于2015年4月24日－26日在北京舉辦。上圖為銀河證券首席總裁顧問、經濟學家左曉蕾。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “學習型中國－第七屆企業資本論壇”于2015年4月24日－26日在北京舉辦。上圖為銀河證券首席總裁顧問、經濟學家左曉蕾[微博]。

　　不要用過去的思維方式分析新常態

　　我今天給大家講的題目是叫新常態經濟的創新驅動。我想講三個問題，第一，用新常態的邏輯來認識新常態經濟。第二，創新是新常態經濟的增長驅動力。第三，互聯網+的創新思路。

　　先講第一個問題，用新常態的邏輯來分析新常態經濟。近幾年很多聲音說中國經濟下滑，要硬著陸，我認為這個分析是沒有道理的。新常態最重要的一個特征就是兩位數的增長變成了一位數的增長。從高速增長轉換成中高速增長，這是大家的共識。

　　所以一季度數據出現7%增長的時候，這很正常，很符合新常態特征的增速，而且跟兩會設定的增長率完全一致，但是我們看見輿論是怎么分析的呢？7%的增長是7年來的最低，7年來的最低跟誰比，你在跟過去的增長速度比，在跟過去的發展階段比，你的思想方法，對經濟增長速度的判斷完全不是新常態的邏輯，你沒有進入新常態。如果用新常態這樣一個發展階段來分析7%的增長，我覺得跟新常態的發展階段性的特征完全一致。

　　另外，老是在說穩增長，我覺得很不合適。既然你已經是中高速增長了，你還要穩什么？你要把它穩在一個什么水平上？要穩在更高的水平上？這還是沒有走出GDP增長或者過去高速增長階段那種基本的思路和思維模式。

　　另外，一季度工業增加值也是大家說的比較多的數據。一季度工業增加值是6.4%，當然過去最高的時候增長是百分之十幾、二十幾，近幾年進入新常態以后，基本都是在百分之八點幾和九點幾的水平上增長。但是你要注意，首先談的是增長，不是下降。更重要的是，我們說新常態是轉型經濟，最重要的結構問題是在什么地方呢？就是在工業結構上，工業結構的調整，經濟轉型的重點和關鍵就在這個地方，在轉型過程中，一定會有一個青黃不接的階段。不合理的產業結構在調整的時候，對這些產業的投資一定是會下降的。同時，新的合理的產業結構正在形成，但是需要一個過程，可能不是同步的。對于合理的產業結構的投資增長，可能還不能很快去覆蓋不合理產業結構調整所帶來的投資的下降。所以才出現了所謂的三期疊加的問題，在轉型過程中間，我們會受到影響。

　　這中間最重要的就是工業結構，第二產業的結構，它的調整帶來的問題，所以這也應該是一個早就知道的事情。用不著拿著第一季度的數據，拿著每一季度的工業增加值的數據，單邊地去強調它對經濟下滑的影響，去強化這種影響。因為我們早就知道，如果你單邊去強調，你還是在過去的思維方式。

　　因為工業增加值非常重要，它下行了，我們投資就會下降，投資下降了，經濟就會下滑，所以我們現在需要去穩增長。產業結構還沒有調整，在這時候加大投資，一定是在固化過去的產業結構，會帶來更大的問題，因為你還在用過去發展階段的那種增長方式，所以帶來的就不是新常態的那種要強化轉型，要強化升級的做法。所以對于工業增加值的分析和判斷，一直以來都存在著非常大的誤導。因為它的下降，所以帶來恐慌式的經濟下行、崩潰，是非常重要的一個誤導、誤區。投資增長一樣的道理。

　　還有一個對數據的問題。過去第二產業是所謂的支柱產業，所以我們非常關注第二產業的數據，而忽視第三產業的數據。但是新常態經濟不一樣，第三產業實際上是從前年開始超過了第二產業，它的增長速度和它占GDP的規模都持續在超過第二產業。但是我們的分析思路、對形勢判斷還在延續過去方式，忽略了第三產業的變化，而強化對第二產業調整的恐慌性的心理，對第三產業的忽略也不是新常態的分析。

　　另外是消費增長，現在消費增長非常平穩，為什么這個下降，那個下降的時候，消費還能平穩呢？這里頭要注意到在新常態階段，我們的消費結構發生了變化。首先消費增長從生活必需品向高端消費品在轉變，比如汽車消費、信息化、智能化的消費，還有品牌消費。我們去年和前年在國外品牌的消費大約是1200億美元，差不多接近8000億人民幣，比我們2013年公布的軍費開支還超過了100多億人民幣，我們有這么大的海外品牌消費，所以消費的結構發生變化。

　　另外也從物質消費向服務型消費在轉變，醫療保健、教育、文化娛樂、旅游度假，我們出國人次去年超過了1個億。

　　另外消費的方式、購物的方式也在發生變化，電商模式，線上購物，創造了很多新的消費，這個非常重要。我們有一個數據顯示，阿里巴巴[微博]增長的很快的消費，這中間有60%可能是把線下的消費變成了線上消費，有40%是創造了新的消費。因為它可能價格比較便宜，所以創造了一些新的消費。

　　在投資下滑的，出口下降的過程中，消費平穩增長，跟這個有非常大的關系，另外也跟我們居民的收入在不斷增長有關系，這是支付能力。消費的平穩增長，包括未來在這樣的變化下，推動它更平穩的增長，這是非常重要的，不是簡單的顯示經濟三駕馬車中間的一個，它是對穩增長起了消費部分的作用。

　　經濟是一個總需求的概念，當你的消費在穩定增長的時候，一定會拉動有效投資需求增長。因為消費總要有產品，無論商品還是服務，都需要再投資，都需要重新在經濟中間產生循環效應，所以它會拉動投資，服務消費增長會拉動服務業，有不同層次的消費增長，有不同層次的產品再投資，不同層次的服務投資再發展，這個是很重要的。我們要看到這一點，這個循環的經濟規律是非常重要的信息。

　　對出口來說，大家也要用新常態的邏輯來分析。我們過去高速增加的出口跟勞動力比較優勢有關系。在新常態下，一個最重要的變化，就是勞動力的比較優勢正在減弱，這么多年我們一直在跟蹤，加工貿易正在轉到勞動力更有比較優勢的地方去了。如果這些企業走了，帶來出口增長變化完全是新常態帶來的影響之一，我們為什么不能接受這種變化呢？當年人家轉移到我們這里來的時候，是經濟規律，今天從我們這里轉移到別的地方去，也是規律性的變化。

　　另外更重要的一點，沒有改革開放之前，我們出口很少。改革開放以后，我們大規模的出口，在2013年已經超過美國，貿易總量超過了四萬億，在全球貿易總量占比達到了11%到12%。你不能都是出口，因為一定得有人進口。如果都變成你自己出口了，你不可能所有的東西都有比較優勢，如果都是你出口的話，這個貿易一定是沒有效率的，一定是做不起來的。我們不能再用過去一些傳統的方式去推動出口，那你又在固化產業結構。所以用新常態的思路來接受這樣一個變化，最應該做的就是出口新的、更高端的、附加值更高的產品，來推動增長。

　　這是我們最關注的一些數據分析，我想說的是，我們對經濟形勢的判斷，不能停留在過去的思想方法上，一定要用新常態的思想方法，你才能比較正確的去認識新常態，然后才能夠去適應新常態，最后才能去把握新常態。否則的話，你可能會誤導。

　　不應把央行[微博]降準理解為貨幣寬松 僅是正常貨幣增加

　　我再稍微簡單說一下，怎么樣用新常態的邏輯來分析判斷短期的政策，其實新常態是常態，不是危機，所謂常態是區別于危機的，我們早就確定了新常態經濟所謂宏觀經濟政策調控的基本原則，第一宏觀政策穩定，微觀政策要活，長短結合，市場為主，民生改善，它不是危機的狀態，大家討論寬松政策，這是危機思維方式，這是不對的，對政策的判斷是不準確的。

　　比如剛剛第一季度，我們降低存款準備金率，平均我算了一下，大概是1.5個百分點，對銀行來說。放出基礎貨幣是1.2萬億，很多人認為是貨幣寬松，我不太同意這樣一個說法。為什么呢？我認為這次存款準備金率的下降，是正常的貨幣供應量的增長，它為什么要動用存款準備金這樣一個工具呢？因為我們一季度的資本賬戶是逆差，逆差是什么意思呢？外匯賬占款是負增長，沒有資本凈流出的狀況，也就是中央銀行沒有通過外匯儲備的增加去釋放人民幣，不但沒有，還是減少的。但是經濟正常運行是有貨幣增長需求的，正常的時候都是要增長的，而過去2007年到2013年，平均每年的外匯儲備增長是四千億到五千億，用當時的匯率，每年人民銀行[微博]所放出去的貨幣，外匯占款平均是3萬億左右。

　　去年這個情況改變了，去年外匯儲備增加了1080個億，各種各樣的原因，資本流向在改變。放出基礎貨幣是六千億，跟過去3萬億相距很遠，過去貨幣供應量的增長，一般就是邊際上的調整，公開市場操作，它沒有大規模啟動這樣的數量工具，因為它的外匯占款很多，外匯占款足以去滿足貨幣供應量的增長，滿足經濟運行貨幣需求的增長。

　　去年什么降準了？因為外匯占款投放大幅度下降，今年情況更是這樣，他負增長了，所以它全部的外匯儲備，貨幣供應量的增長都必須靠其他的工具，不能靠外匯占款，所以1.2萬億跟我們過去幾年的外匯占款投放規模完全一致。大家如果把它判斷為寬松的貨幣，可能是種誤導，寬不寬松，跟它制定的政策目標來比較。第一季度增長11.6%，貨幣政策目標是12%，所以跟貨幣政策目標相比較，它怎么會是寬松呢？它是按照既定的目標來進行。

　　至于未來貨幣政策會怎么變化，我覺得還是要看資本的流向。如果外匯賬款還是縮小的態勢，它再降存款準備金率是有可能的。如果按照舊常態或者危機思維的方式，認為是因為經濟下滑，所以實施寬松的貨幣政策，我覺得這個判斷是不對的。我認為它就是一個新常態的增長速度，它有正常的貨幣發行量，因為資本流向的改變，過去一些數量化的工具，外匯占款最大的數量化的工具不能再繼續使用，它就啟動其他的數量工具。

　　中國和美國的數量工具很不一樣，美國啟動量化寬松就是危機政策，就是危機拯救，因為他是靠利率來調整的，正常情況下靠利率來調整的。但是因為在危機的時候，利率調整根本不能起到作用的時候，他就量化寬松，他是危機拯救。但是中國從來都是數量工具在調整貨幣政策，因為貨幣供應量是一個貨幣政策的目標，不是靠利率調整的，從來都是貨幣供應量的調整。外匯占款也是數量工具，公開市場操作的也是數量工具，存款準備金率也是數量工具，所以這個跟美國不太一樣。如果這樣判斷，危機思維，或者過去的思維方式的判斷，你對貨幣政策的理解和判斷是不對的。

　　對于2015年的經濟形勢，我認為它會呈現新常態的平穩增長。我不是很擔心，如果我們都已經真正進入新常態的話，我們的決策，我們的政策，我們的改革，我們所有的經濟活動，都會跟著新常態的特征去運行，所以我認為2015年經濟呈現新常態的平穩增長，中高速的增長，如果沒有黑天鵝事件，是完全沒有問題的。

　　對企業來說，重要的是應該主動去認識新常態，這樣你才能符合新常態，要主動求變。企業感覺很不好，為什么呢？有幾個原因，第一個就是按照過去的思維方式，他不知道該做什么了。因為各種各樣的變化，過去就是加工貿易，人家一個訂單，我加大投入，勞動力匹配就生產，生產了就出口了，或者別的產品也都是一個簡單的擴張的方式。但是現在不是了，我該怎么做呢？如果沒有新常態的分析思路，沒有認識到新常態中間各種各樣的變化，就不知道該做什么。

　　第二，過去盲目擴張，盲目擴張以后，現在產能過剩，像這樣的東西一時半會也調整不過來，也不知道該向哪個方向去調整，有這樣一些恐慌。

　　第三，前幾年通過一些資本運作賺快錢，包括理財，包括房地產，現在希望賺更快的錢，與這種心態也有關系，很少去注重實業的發展。對企業家來說，應該下更多功夫去思考轉型，應對挑戰，適應新常態。未來中國經濟如果要持續發展，成為世界第一大經濟體，一定要有持續的一些發展，而且企業一定是發展主體，這是最重要的。

　　如果企業不能適應這種變化，我們的企業沒有跟上未來，問題非常大，這是最重要的問題。所以我在這里呼吁學習型的企業家們一定要主動求變，因為時間的關系，我就快一點，把后面一些思路跟大家講一講。

　　第二個想要說的就是創新驅動是新常態經濟的新動力，要求變，要進入新常態。新常態為什么不是要素驅動，為什么是創新驅動呢？因為新常態是轉型經濟，要從依靠外需轉向更多的依靠內需，還有從高投資轉向投資和消費合理的比例的增長。要從二產為主轉向二三產并進，要從低附加值轉向高附加值，要從勞動密集向知識密集、技術密集轉型。

　　轉型要有動力，動力在什么地方呢？是增長環境和條件變化。過去我們也提了很多年的轉型，為什么轉不動呢？很重要的原因是跟改革不到位有關系，還有一個很重要的原因，就是要素驅動還沒有到山窮水盡的地步。但是現在已經到了一個很大的瓶頸時期，要素驅動不斷減弱，增長的規模效應遞減。還有PPI老是負增長，說明上游產業不賺錢，也說明勞動密集、要素投入為主的經濟走到了轉折的關鍵地方。

　　大眾創業萬眾創新是重要戰略

　　如果不是要素驅動，我們是什么驅動呢？經濟學有一個很重要的理論，就是全要素增長，什么是全要素增長呢？除了投資和勞動力以外，所有的那些能夠帶來經濟推動的因素，他們的改善推動了經濟增長，這里面包括了科技創新，技術進步，更復雜的勞動分工，包括更高的人才素質的匹配，還有制度的改革，最終它是提高勞動生產力，重新來優化配置資源，所以在這里頭最核心的不管是科技的發展，技術的進步還是制度的改革，都是要創新發展。全要素的增長就是創新驅動，當新常態的經濟遭遇要素下降的瓶頸，新的驅動力一定要全要素推動，一定是創新驅動。所以新常態經濟是創新驅動型經濟，這就是簡單的邏輯。

　　我這里想說一下大眾創業，萬眾創新，這是非常重要的一個戰略。這個戰略跟我們創新驅動是密切聯系在一起的，大眾創業，萬眾創新是創新驅動發展戰略的具體實施措施，是想借助大眾創新，共同探索新的產業變革。過去搞新興產業是領導驅動型，出了很多問題，比如光伏。

　　我們大眾創業，萬眾創新，可以用大眾的智慧，共同探索新的產業變革的趨勢，摸索它的規律，然后發掘，培育新的增長點，有利于滿足分散化精細化的市場化需求。我們處在互聯網快速發展的時代，我們處在第三次產業革命的前期，第三次產業革命就是互聯網、信息化、智能化加上3D打印機為特征的這樣一個變化，未來的市場可能是個性化需求、個性化的生產方式，是這樣一個變化的態勢。

　　新的供給創造新的市場，創新可能是在這樣一些前沿的領域里頭的發展，也有利于我們傳統行業的產業升級，這個我不細說了。

　　還有推動生產組織方式的深刻調整，過去技術創新、技術轉讓都是大企業進行的，但是在互聯網時代，在信息時代，很可能這種技術轉化，新產品開發這個模式，就是所謂的生產組織形式，可能由小企業來承擔，所以非常重要，有利于推動體制改變。這是我想強調的第二個問題，就是創新驅動為什么是新常態經濟的驅動力，為什么轉型經濟是創新經濟。

　　最后一個問題，所謂新常態經濟的互聯網+思維，是我們企業可以操作的，而且一定要以企業為主，才能進行大眾創業，萬眾創新的互聯網思維創新增長。

　　為什么是互聯網思維，因為互聯網的滲透非常厲害，現在中國有6.5億的網民，有5億的智能手機，別的國家真的沒有我們這么大的基礎。互聯網的思維，互聯網的創新，確實是讓中國變成了一個巨大的市場，打破了很多行政的物理上的障礙，壟斷也好，行政制度性的障礙也好。比如阿里巴巴，在貴州，在青海，在西藏，你都可以買東西，當地不讓你進去，你管得了嗎？我就買了。中國變成了一個巨大的市場，當這個市場變成一體化的時候，這個消費市場的擴大是不得了的。互聯網+的思維走進各行各業，最后就是滿足個性化需求

　　后面更重要的是互聯網+中國高端制。我們勞動力比較優勢雖然消失了，但指的是低端制造，勞動密集型的產業，高端制造附加值就很高了。原始創新可能企業做不了，但是我們的大學，工科院校，科學院有專門的高端人才，他們可以做研究，最后我們讓他跟企業合作轉化，我覺得是革命性的變化，這里頭有很多很多的機會。制造業可以走出去還要引進來，還可以跟很多開放式的戰略合作起來，協調發展，合作發展。制造業的技術轉化、開發、制造，可以進入各個制造業的領域，因為它都是零部件組成的，我們可以在各個領域發展，只要有豐富的想象空間。

　　創新發展，一定是企業為主的，如果企業家能夠真正的在這中間實現轉變，把握機會，中國夢一定會實現，中國走出低收入陷阱，全面小康，我覺得都不是夢想，而是必將成為現實。謝謝大家！

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