由復旦大學與新加坡管理大學(SMU)聯合主辦、復旦大學經濟學院承辦的第二屆復旦大學——新加坡管理大學國際論壇于4月10日在復旦大學舉行。上圖為復星集團副董事長兼首席執行官、復旦大學上海校友會會長梁信軍。（圖片來源：新浪財經 梁斌 攝）

　　新浪財經訊  由復旦大學與新加坡管理大學(SMU)聯合主辦、復旦大學經濟學院承辦的第二屆復旦大學——新加坡管理大學國際論壇于4月10日在復旦大學舉行。本屆論壇的主題是“全球治理·全球城市·全球創新”。復星集團副董事長兼首席執行官、復旦大學上海校友會會長梁信軍出席并演講。

　　梁信軍表示，從本質來看，高債務國家或者地區都有強烈的欲望維持低地率，雖然中國政府債務占GDP比例較低，但由于政府對債務有隱性擔保責任，所以核算下來，債務率并不低，梁信軍據此預測，中國政府會長期維持低利率。

　　對于企業的海外投資，梁信軍稱，企業要抓住機會，利用海外的便宜資金發展自己。其也建議金融業也應打通海外資金的通道。對于投資項目，梁信軍認為，由于中國龐大的中產階級逐漸形成，大健康、快樂時尚產業將成投資重點。

　　以下為演講實錄：

　　梁信軍：非常感謝，先問經濟學院恢復建院30年，生日好，30歲非常成熟，希望未來30歲更加年輕、更加強壯。第二句話想說，今天的話題非常好，全球治理、全球城市、全球創新，對于企業而言，我覺得全球化最重要的是安全、穩妥，不是說做了全球化，就是好的，關鍵是全球化之后得到好的成果。

　　我今天的演講題目是：怎么樣用聚焦中國成長的方式推動全球化進程。

　　總理講了幾次，中國實體經濟要學會使用全球便宜的資金，其實在可預見的將來，歐洲、日本還有非常大的概率會維持低利率，大家已經看到了，這一輪歐洲的QE算下來規模跟美國是差不多的，總規模1.6萬億美金。中國學術界經常吵的4萬億跟他們的1.6萬億根本不是一個級別了。

　　第二個，凡是債務高企的國家都有強烈的意愿維持低利率，只有這樣才能保證一部分的債務可以證券化，所以本質來說，高債務國家或者地區都有強烈的欲望，不管誰當總統，都會維持低地率。再來看看中國，債務占GDP比較低，但是中國政府還是承擔了隱性的擔保責任，這樣算下來中國債務不低，我斗膽猜測，中國政府會長期維持低利率，因此利用海外低利率環境，是非常好的投資海外的機會，因為低利率降低了保險公司、金融機構的負債端、存款端的成本。

　　對于新進入的投資者，主要的挑戰是如何提高資產端收益率。去年復星投資海外保險公司，提升到1100億，其中800億可以用來投資，這800億的保險金，給客戶只有2.2左右，加上內部運營成本只有1，遠遠低于中國保險市場的5點幾的水平，通過保險金的投資，去年增加1000億，今年至少可以增加1000億，可能還有1500億左右，風險不大。這點可以看到，過去幾年，復星旗下有六個保險公司，有一家是去年投資的，葡萄牙保險，今年又投了兩家，都是美國的，我們還會繼續擴大規模，總體而言，海外的保險公司比國內便宜很多。

　　我們選擇保險公司有幾個特征，第一個是當地市場的領先企業，數一數二，市場占有率可以到20%、30%，第二，規模并不大，把這兩點合在一起很有意思。第一是經過幾十年的打拼，變成第一、第二大，也只有幾百億，意味著大的保險公司對這樣的市場沒有興趣，因為市場太小。這樣我們就安全了，第二，價格也不貴，第三是安全性很高，凈負債基本為0，第四資產質量很好，存款端、保單端的成本，給客戶的固定成本都是3以下，按照這樣的模式買，風險是不大的，中國的實體經濟如果想受益于國外低成本環境，應該抓緊做這個事情。

　　從投資回報來說，中國企業買海外金融機構，最大的挑戰是如何提高資產端的效率，去年投資效率從前一年的4.3%到去年8.4%，我們只不過把固定收益從88減到78了，真正有一點風險、波動性的股權類、持有性的物業類只有18.6%，我們的策略一樣是保守的，保守情況下一樣可以提高收益率。因此，在全球化中，中國企業應該大膽走出去利用海外廉價的資金，并且這樣的廉價資金未來三五年還會存在，所以要抓住機遇。

　　中國金融業面臨的不僅僅是海外低成本資金的挑戰，也面臨國內存款成本上升的挑戰。由于貨幣基金的創新，現在有各式各樣的寶，這樣的結果是什么呢？中國的銀行存款利率，我相信很快會接近貨幣基金的利率，因此導致存款的利率負債端利率迅速上升，但是資產端，貸款這一端，由于中國經濟下行因素，實體經濟下行，很難找到非常優質的貸款客戶，所以貸款端的天花板是存在的，我相信從今年開始，明年、后年，大家一定會看到銀行的凈息差收窄的現象，所以不僅僅實體經濟應該打通海外資金渠道，金融機構也應該打通。第二，金融企業還面臨互聯網的挑戰，互聯網金融對金融的影響是非常非常大的。這是剛才講的融資端。

　　第二，我覺得中國企業全球化要更多考慮在投資端如何聚焦受益于中國成長，剛才說不能為全球化而全球化，要想辦法受益于成長。07年復星非常致力于制造業，07年以后，率先提出要投資消費中國，12年開始，我們更加明確，消費中國當中應該投資與中產階級關聯的產業，今年15年，再明確一下，中產階級生活方式中，要重點投資健康、快樂時尚產業。由于中國龐大的中產階級存在，未來中國的健康產業、快樂時尚產業規模，就會占到全球20、40%，如果中國市場大了，你就是全世界第一名，因此，我申明一下，健康是大健康，過去講的健康是不健康的干預，包含制藥、醫療、養老、醫療器械等等，如果站在更高層面，保持健康的產業，也是健康產業，比如健康環境、健康飲食、健康生活方式，健康生活方式就是快樂的生活方式，所以從長遠來看，作為人類的需求，不管是哪里人，什么種族的，哪個時代的，追求健康、追求快樂是永久的需求，這兩個產業，是可以做上千年的生意的，所以中國企業往海外走或者在國內，應該聚焦這兩個產業。怎么樣做一個快樂的全球化的競爭，關鍵是降低風險，不能因為走了全球化，導致風險加大。第一要清醒認識到海外投資是一個學習過程，是一個內在能力的積累過程。

　　對中國企業來講，在全球化過程走得穩、走得快樂是最重要的，不要追求快，快了就不樂了。在海外投資的過程中，要非常清醒認識到自己做什么？第一做海外便宜的資金，要讓國外的低成本資金對接中國經濟增長，第二要投資能夠受益于中國的消費市場增長的行業，剛才講了，特別是健康、快樂時尚行業。第三，要尋求當地化的平臺，不要總是指望中國人學好英語到外地工作，要尋求當地化的人才、平臺。第四是順從一路一帶的戰略，把過剩產能轉移過去。

　　這里面想提一下，復星考慮全球投資的時候，一個非常大的變化，過去是機會型，我老是想哪里高增長，哪里賺錢，就去投哪里，現在想有技術、控股性的企業，全球整合，剛才林毅夫教授提到，有巨大的市場，一定會吸引來巨大的資源，一定誕生偉大的學者，同樣誕生偉大的企業，中國企業已經站在這個位置，你的市場就是全球第一大，如果沒有全球整合的夢想、理想，我覺得未免有一點不合時宜了，所以我們現在在不同產業，有很多可以在全球整合的公司，比如健康產業，復星醫藥買了歐洲第五大醫療集團，我們買了和睦家，我們有全球最大的渡假村等等，現在要尋求全球整合。

　　這兩天資本市場很熱，盡管中國是熱得發燙，快要燒開的資本市場，但是在全球，特別是歐洲，還是非常便宜的，牛市有牛市的做法，熊市有熊市的做法，我先分享熊市的感受，過去三四年，特別是歐洲，我們做的是在價值的地板上改善資產結構，低價換低價，換成什么樣？復星綜合金融、健康、快樂，這三個弱周期的行業占了復星集團利潤的77%，總資產的64%，凈資產的47%，這幾個產業的利潤去年增長了73%，這就是低潮互換的結果。牛市怎么辦？該賣就要賣，該增發就是要增發，這兩個事情要想明白。

　　最后我想講兩點創新，復星產業比較多，我想的創新不單純是客戶共享的問題，交叉銷售的問題，我腦子想，怎么樣把低成本的保險金跟健康快樂方面的產品、服務能力、地產開發能力結合。我有兩個例子說明這個道理，在上海大華地區，復星開發了一個新保養老，現在一般是獨居老人，子女不在身邊，把復旦房子賣掉了，住在養老中心，我們一定要把復旦教授照顧好，過去的模式是怎么做？地產開發房子，按照6%收益率租賃給新保養老，再租給居民，為什么租呢？因為養老的土地只能服務業用地，要追求便宜，不能賣小產權，所以只能租，如果想賣怎么辦？如果買會員卡的話，就是預付卡的生意，是金融生意，要拿牌照，就把保險引入了，向愿意入住的老人家賣保單，就有使用權，保險公司賣100份保單，切割成100套房子，雖然沒有拿到產權證，但是拿到了保單，安全性非常高，這就典型地把醫療、養老、房產結合在一起。再看醫療，現在在國內有5000多個床，在歐洲也有5000個床，想短期內發展成30000張床，我們現在要有醫療，醫療旁邊要有可售的養老產品，需要有保險產品的支持，醫療本身的裝備可以用租賃公司支持，租賃公司的錢可以來自保險，由于我們有強大的產品能力，在產品能力的基礎上，發展了地產、金融。

　　第二點創新，講講互聯網，移動互聯網的發展，現在已經導致全行業、全社會、全球是一個零和游戲，要么發現一個生意，深入整合到移動互聯網中，共存、共生。要么發現一個生意，和互聯網完全沒有關系，不存在灰色地帶，我們也追求時髦，投了很多互聯網公司，投了38億，其中VC投了8億多，這里面有很多有名的公司，像阿里小貸、隨手記，我想說的是另外一端，剛才講了，很多行業被迫找到生存道路，傳統行業的企業家都認這個理，服軟了，都愿意跟互聯網結合，很多傳統企業有規模龐大的海量用戶，一旦想明白，資源優勢非常明顯，因此我們會大量地投資轉型的機會，其中有一個例子，股市表現很好的上海鋼聯，轉變為基于真實物流、倉儲控制的鋼貿物流。非常好。第三要推移動互聯網的轉型，所以創新，不能講太模糊，創新首先要適應生存，要適應當前的發展，所以全球化是創新，融入互聯網是創新，把產業從一維打成三維也是創新。

　　謝謝大家！

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