“大國(guó)大時(shí)代——中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告會(huì)”之“十月談：混合所有制語(yǔ)境下的國(guó)企改革。” 于10月27日在北京舉行。上圖為國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心主任楚序平。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng))

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “大國(guó)大時(shí)代——中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告會(huì)”之“十月談：混合所有制語(yǔ)境下的國(guó)企改革。” 于10月27日在北京舉行。國(guó)務(wù)院國(guó)資委[微博]研究中心主任楚序平在發(fā)言時(shí)表示，三中全會(huì)提出國(guó)企混合所有制改革，提出讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用等等。這些都是改革的具體措施和方法，而不是方向。改革不能不管方向只記得走，要時(shí)刻把握方向。

　　以下是文字實(shí)錄：

　　楚序平：女士們，先生們，大家下午好。國(guó)資委[微博]研究中心和中國(guó)企業(yè)改革發(fā)展研究會(huì)，很高興有機(jī)會(huì)和中央人民廣播電臺(tái)聯(lián)合主辦這次《大國(guó)大時(shí)代——中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告會(huì)》論壇。下面，我就當(dāng)前發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，為什么混合、和誰(shuí)混合、怎么混合等問(wèn)題，講幾點(diǎn)看法。

　　第一，為什么發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)

　　在深水區(qū)推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革，方向問(wèn)題至關(guān)重要。堅(jiān)持什么樣的改革方向，決定著改革的性質(zhì)和最終成敗。10月23日有個(gè)新聞，山東一位老太太出門(mén)買(mǎi)米，結(jié)果忘記了回家的路，只記得自己的家在山邊，便沿著馬路，走啊走，走啊走，這一走，走了三個(gè)月，一路從山東走到了江西，在江西的高速公路上才被民警發(fā)現(xiàn)。方向太重要了，方向錯(cuò)了，越走離目標(biāo)越遠(yuǎn)。這次國(guó)有企業(yè)改革，三中全會(huì)提出了混合所有制改革，提出了讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用，等等。但是，這些都是改革的具體措施和方法，而不是方向。改革不能不管方向，不能像隔壁大媽迷路一樣，只記得走啊走，要時(shí)刻把握方向。在方向問(wèn)題上，三中全會(huì)《決定》和習(xí)近平總書(shū)記系列講話(huà)說(shuō)得非常明確，要牢牢把握好四點(diǎn)：

　　第一，牢牢把握這次全面深化改革的總原則，是堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，堅(jiān)持公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的社會(huì)主義初級(jí)階段基本經(jīng)濟(jì)制度，堅(jiān)持公有制主體地位，發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力。

　　第二，是要牢牢把握好這次全面深化改革的總目標(biāo)。改革的總目標(biāo)是完善和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義制度、推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。

　　第三，要牢牢把握好國(guó)有企業(yè)改革的總目標(biāo)。國(guó)家治理體系和治理能力包括了經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)文明和黨的建設(shè)等各領(lǐng)域體制機(jī)制、法律法規(guī)安排。國(guó)有企業(yè)是我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度的重要組成部分，這個(gè)任務(wù)也完全適應(yīng)國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)改革的總目標(biāo)也應(yīng)當(dāng)是，堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)治理體系和治理能力現(xiàn)代化。

　　第四，要牢牢把握發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的方向和目的。三中全會(huì)《決定》說(shuō)得很明確，發(fā)展混合所有制，目的是探索基本經(jīng)濟(jì)制度的實(shí)現(xiàn)形式，放大國(guó)有資本功能，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，提高國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)展混合所有制與搞好國(guó)有企業(yè)是有機(jī)統(tǒng)一的，不能割裂開(kāi)來(lái)，不能為了混合而混合。在在當(dāng)前推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，必須時(shí)刻牢牢把握好方向，才能不犯顛覆性錯(cuò)誤，正確推進(jìn)改革。

　　第二，和誰(shuí)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)

　　和誰(shuí)混合，至關(guān)重要。就像結(jié)婚，必須選擇好對(duì)象，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、習(xí)性一致、價(jià)值觀一致，才能婚姻幸福長(zhǎng)遠(yuǎn)。三中全會(huì)說(shuō)得清楚，要積極發(fā)展國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)。一是和非公有資本的混合，要選擇合格的投資者去開(kāi)展混合。二是和社會(huì)資本的混合，當(dāng)前要加大力度，創(chuàng)新公墓基金、私募基金形式，更多向包括社保基金、保險(xiǎn)基金、產(chǎn)業(yè)基金等更廣泛的戰(zhàn)略投資者發(fā)展混合所有制。三是要積極提供公眾參與混合所有制的機(jī)會(huì)。混合不能只是對(duì)大資本敞開(kāi)門(mén)戶(hù)，國(guó)有企業(yè)可以也應(yīng)該降低混合所有制投資門(mén)檻，向社會(huì)公眾開(kāi)放，通過(guò)資本市場(chǎng)引入公眾小額投資，保障公眾參與的公平機(jī)遇，最大限度維護(hù)最大多數(shù)人民利益。四是積極發(fā)展雙向混合所有制經(jīng)濟(jì)，不僅僅是非公有資本進(jìn)入國(guó)有資本搞混合，還要提倡國(guó)有資本主動(dòng)進(jìn)入非公有資本混合。

　　當(dāng)前，一些企業(yè)推進(jìn)混合所有制改革，搞定向增發(fā)，在當(dāng)前改革的特殊時(shí)期，非公開(kāi)定向增發(fā)需要周密的、經(jīng)得起質(zhì)疑的特定理由，要高度謹(jǐn)慎。所謂定向增發(fā)，就是選擇特定少數(shù)投資者，或者向內(nèi)部原來(lái)股東增發(fā)，改變股權(quán)比例，轉(zhuǎn)移企業(yè)控制權(quán)，這種方式不公開(kāi)、不透明、沒(méi)有競(jìng)價(jià)，很容易產(chǎn)生利益輸送，很容易導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，應(yīng)該堅(jiān)決糾正。推進(jìn)混合所有制，必須避免暗箱操作，堅(jiān)持進(jìn)場(chǎng)交易、競(jìng)價(jià)交易、陽(yáng)光操作，充分披露股東信息，讓市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格，讓法定程序和市場(chǎng)機(jī)制決定對(duì)價(jià)，才能保障國(guó)有資產(chǎn)安全。

　　對(duì)和外資企業(yè)搞混合所有制經(jīng)濟(jì)，建議盡快建立健全國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全審核把關(guān)制度，要高度重視關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈企業(yè)的控制權(quán)，對(duì)和人口基數(shù)高度相關(guān)的糧食、醫(yī)藥、水務(wù)等具有類(lèi)似人頭稅特征的產(chǎn)業(yè)，要更加謹(jǐn)慎，加強(qiáng)最終控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，防止類(lèi)似行業(yè)境內(nèi)上市公司控制權(quán)向境外轉(zhuǎn)移，防止損害公眾利益，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全。

　　第三，怎么發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)

　　習(xí)近平總書(shū)記在2014年3月9日兩會(huì)安徽代表團(tuán)指出，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，基本政策已明確，關(guān)鍵是細(xì)則，成敗也在細(xì)則。要吸取過(guò)去國(guó)企改革經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，不能在一片改革聲浪中把國(guó)有資產(chǎn)變成謀取暴利的機(jī)會(huì)。改革關(guān)鍵是公開(kāi)透明，堅(jiān)持程序公正、公開(kāi)、透明。說(shuō)明誰(shuí)能參與混合？和誰(shuí)混合？資產(chǎn)怎么定價(jià)？當(dāng)前，混合所有制改革面臨的形勢(shì)非常復(fù)雜。在資產(chǎn)定價(jià)方面，要堅(jiān)持所有產(chǎn)權(quán)交易都必須進(jìn)場(chǎng)交易、競(jìng)價(jià)交易，依法披露交易信息，杜絕暗箱操作。

　　在國(guó)有股權(quán)定性方面，要特別警惕所謂國(guó)有“優(yōu)先股”和“黃金股”之類(lèi)的混合方法。有的地方所說(shuō)的國(guó)有“優(yōu)先股”混合改革，實(shí)際上國(guó)有優(yōu)先股股東沒(méi)有派出董事的權(quán)利、沒(méi)有股東重大事項(xiàng)表決權(quán)、沒(méi)有退股權(quán)，只是預(yù)先設(shè)定股息收益率，股息不能根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況而增減，不能參與公司的剩余利潤(rùn)分紅，也不享有除自身價(jià)格以外的所有者權(quán)益，如資不抵債的情況下，優(yōu)先股會(huì)有損失的。這說(shuō)明，所謂“優(yōu)先股”，其實(shí)是股份有限公司的一種類(lèi)似舉債集資的形式。所謂“優(yōu)先股”不是國(guó)有企業(yè)混合所有制改革正確方法。當(dāng)前，一些地方提出的混合所有制改革實(shí)施“黃金股”。黃金股是英國(guó)20世紀(jì)80年代推行私有化時(shí)的一個(gè)政策，為了管控一些有公共性質(zhì)國(guó)有企業(yè)私有化后的控制風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)政府發(fā)行由政府持有的“黃金股”，在涉及職工福利時(shí)行使一票否決權(quán)。“國(guó)有金股”一般為象征性的1%，不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，不參與企業(yè)分紅，不承擔(dān)企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的一切民事責(zé)任。這說(shuō)明，所謂“黃金股”只是國(guó)有企業(yè)徹底私有化的一個(gè)噱頭，根本不應(yīng)該是我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的政策選擇。

　　第四，誰(shuí)來(lái)控股混合所有制企業(yè)

　　當(dāng)前積極發(fā)展混合所有制，確實(shí)存在一個(gè)困境，就是公私雙方都有疑慮，國(guó)有企業(yè)擔(dān)心國(guó)有資本流失，私有企業(yè)擔(dān)心國(guó)有企業(yè)機(jī)制僵化、損害利益。我個(gè)人認(rèn)為，問(wèn)題的核心，在于怎么保護(hù)中小股東的權(quán)益，規(guī)范大股東行為。國(guó)有企業(yè)作為大股東，要切實(shí)保障中小股東的知情權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)和求償權(quán)，依法合規(guī)披露關(guān)聯(lián)人以及關(guān)聯(lián)人交易、損益、經(jīng)營(yíng)預(yù)算和收益分配，依法依規(guī)分紅，切實(shí)保障中小股東的合法權(quán)益，做模范的企業(yè)公民。國(guó)有企業(yè)作為參股的小股東，也要依法維護(hù)自身的知情權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)和求償權(quán)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。當(dāng)前，要強(qiáng)化制度建設(shè)，保障“同股同權(quán)、同價(jià)同酬”，加強(qiáng)司法救濟(jì)，明確大股東和管理人的民事、行政和刑事責(zé)任，規(guī)范大股東行為，內(nèi)外兼修，模范保護(hù)中小股東權(quán)益。

　　當(dāng)前推進(jìn)混合所有制改革，國(guó)有資本應(yīng)該是積極的大股東。我們研究，當(dāng)前在OECD國(guó)家的國(guó)有企業(yè)，平均有一半以上的國(guó)有企業(yè)屬?lài)?guó)有獨(dú)資，所有國(guó)家國(guó)有企業(yè)都是完全或大部分由國(guó)家控制，上市公司平均只占10%，少數(shù)國(guó)家國(guó)有企業(yè)沒(méi)有一家上市。新加坡淡馬錫下屬?lài)?guó)有企業(yè)一半也是國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。近年來(lái)，英、美等國(guó)家出現(xiàn)了上市公司由于股權(quán)高度分散、治理失效、內(nèi)部人控制問(wèn)題，重新通過(guò)收購(gòu)股權(quán)退市的私有化現(xiàn)象，說(shuō)明所謂股權(quán)高度分散、沒(méi)有明顯控股股東的無(wú)主上市公司模式，不是實(shí)現(xiàn)有效公司治理的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，所謂“一股獨(dú)大”不是公司治理失效的原因。同是，必須看到，英美模式高度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，要求有配套完善的投資者保護(hù)機(jī)制，要求有發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，而當(dāng)前我們這個(gè)方面都很缺乏。西方國(guó)家的實(shí)踐證明，國(guó)有企業(yè)不可能搭私有企業(yè)的便車(chē)。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律來(lái)看，任何產(chǎn)業(yè)都呈現(xiàn)出有效競(jìng)爭(zhēng)的寡頭模式，這個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)的頂層，要是私人寡頭，要么是私人寡頭聯(lián)盟，要么是國(guó)有資本的代表。我國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，必須發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力和帶動(dòng)力。所以，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，國(guó)有資本主要應(yīng)該是積極的大股東，而不是消極的財(cái)務(wù)投資者。要通過(guò)制度創(chuàng)新，盡快形成大股東控股、二股東監(jiān)督、中小股東搭便車(chē)的治理格局，保護(hù)各個(gè)方面投資的利益。

　　第五，推進(jìn)混合所有制改革的領(lǐng)域

　　在哪些行業(yè)搞混合所有制？那些不能搞混合所有制？其實(shí)，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)高度開(kāi)放，石油、電信、電力甚至軍工行業(yè)，主要的資產(chǎn)都在上市公司，甚至是在香港、美國(guó)的上市公司，都是混合所有制。近期，中石化[微博]、中石油、中國(guó)移動(dòng)[微博]等企業(yè)都披露了混合所有制改革計(jì)劃。當(dāng)前，也有人主張，要求開(kāi)列混合所有制的負(fù)面清單，出臺(tái)限制國(guó)有經(jīng)濟(jì)在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的目錄。這是完全違背三中全會(huì)精神的。

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的今天，沒(méi)有什么行業(yè)不是充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)的。要求國(guó)有企業(yè)退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，必然導(dǎo)致國(guó)有經(jīng)濟(jì)退出所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其本質(zhì)就是徹底私有化。所謂“負(fù)面清單”，是主權(quán)國(guó)家對(duì)外商投資的管理辦法，明確國(guó)家禁止外資進(jìn)入或限定外資比例的行業(yè)清單。有的學(xué)者提出，說(shuō)美國(guó)人在中美雙邊投資協(xié)定(BIT)談判要價(jià)，要求制定中國(guó)“產(chǎn)業(yè)負(fù)面清單”，打破國(guó)有企業(yè)的壟斷，消除國(guó)有企業(yè)不公平競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種“負(fù)面清單”要求，訴求混淆了外資企業(yè)和我國(guó)企業(yè)的界限，既不了解中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革實(shí)際，也違背了我國(guó)經(jīng)濟(jì)自主發(fā)展的主權(quán)。中國(guó)人民自主選擇了中國(guó)特色社會(huì)主義，選擇了公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度，并取得了舉世矚目的輝煌成就。我國(guó)的各項(xiàng)改革政策，是為中國(guó)人民服務(wù)的，不是為了取悅外國(guó)人，更不是為了滿(mǎn)足各色外國(guó)利益代理人。國(guó)有企業(yè)的改革發(fā)展，只能由中國(guó)人民自己決定，不能由華盛頓決定。所以，我認(rèn)為不能搞什么“負(fù)面訂單”。對(duì)在什么領(lǐng)域搞混合所有制，三中全會(huì)決定說(shuō)得很明確，發(fā)展混合所有制，目的要探索基本經(jīng)濟(jì)制度的實(shí)現(xiàn)形式，放大國(guó)有資本功能，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，提高國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。只要符合這個(gè)目標(biāo)，都可以混合，反之就不能混合。發(fā)展混合所有制與搞好國(guó)有企業(yè)是有機(jī)統(tǒng)一的，不能把二者割裂開(kāi)來(lái)，不能為了混合而混合，更不能開(kāi)列一個(gè)所謂“清單”，導(dǎo)致國(guó)有經(jīng)濟(jì)的大規(guī)模退出。

　　第六，積極推進(jìn)員工持股改革

　　員工持股改革，是三中全會(huì)提出的國(guó)有企業(yè)改革的最閃亮創(chuàng)新，是混合所有制最閃光的亮點(diǎn)，是二十一世紀(jì)的新公有制，符合馬克思勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值理論和現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。我認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值的價(jià)值，是由資本、風(fēng)險(xiǎn)、管理、科技、簡(jiǎn)單勞動(dòng)等五個(gè)部分共同創(chuàng)造。除了資本價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是資本屬性的，其他企業(yè)家的復(fù)雜勞動(dòng)、科學(xué)家的復(fù)雜勞動(dòng)和普通員工的簡(jiǎn)單勞動(dòng)，都是人力資本，都是對(duì)企業(yè)的投入。國(guó)內(nèi)外，最優(yōu)秀成功的企業(yè)都是員工持股的。無(wú)論是國(guó)有企業(yè)，還是私人企業(yè)，還是外資在華的企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)推進(jìn)員工持股改革。未來(lái)可以這么說(shuō)，只有員工持股的企業(yè)，才可能成為可持續(xù)發(fā)展的好企業(yè)。未來(lái)員工聊天，應(yīng)經(jīng)常問(wèn)這句話(huà)“你持股了嗎？”

　　當(dāng)前，有的企業(yè)推進(jìn)員工持股改革，但是，實(shí)際上只是管理層持股，而不是員工持股。推進(jìn)員工持股改革，應(yīng)該堅(jiān)持在新增利潤(rùn)基礎(chǔ)上的增量改革原則，不能打存量資產(chǎn)的主意，不能把現(xiàn)有的國(guó)有資產(chǎn)量化在員工身上，不能把員工持股改革演變?yōu)楣戏謬?guó)有資產(chǎn)風(fēng)；應(yīng)該堅(jiān)持激勵(lì)為主原則，防止出現(xiàn)“平均主義大鍋飯”，防止福利化不良傾向；應(yīng)該堅(jiān)持促進(jìn)科學(xué)決策原則、堅(jiān)持規(guī)范管理原則，對(duì)員工股權(quán)流動(dòng)、股權(quán)退出等做出前瞻性規(guī)定，設(shè)置退出機(jī)制，而不是終身制；設(shè)置有效的股票流動(dòng)制度，防止員工股權(quán)外部流失，防止被私下惡意收購(gòu)，使持股員工范圍始終處在為企業(yè)作貢獻(xiàn)的范圍內(nèi)。

　　混合所有制改革，是這次國(guó)有企業(yè)改革的重頭戲，必須唱好，唱出中國(guó)風(fēng)格。我認(rèn)為，員工持股改革必將為企業(yè)增加強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)力，市場(chǎng)化改革將為企業(yè)增加強(qiáng)勁體制活力，政府機(jī)關(guān)和國(guó)資監(jiān)管部門(mén)簡(jiǎn)政放權(quán)，與企業(yè)保持“一臂之距”，將更好促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。更好的未來(lái)值得期待。

　　謝謝大家！