“第十二屆華人企業(yè)領袖(上海)峰會曁中華服務業(yè)大會”于5月10日在上海舉行。本次會議的主題為“2014變革的節(jié)奏”。圖為臺灣華一銀行執(zhí)行董事暨行長詹文嶽。圖片來源：新浪財經 劉海偉 攝）

　　新浪財經訊 “第十二屆華人企業(yè)領袖(上海)峰會曁中華服務業(yè)大會”于5月10日在上海舉行。本次會議的主題為“2014變革的節(jié)奏”。臺灣華一銀行執(zhí)行董事暨行長詹文嶽在發(fā)言中表示，1990年代，臺灣地區(qū)的政府基本上開放了民營銀行進入市場，各位，我剛剛的敘述是不是耳熟能詳，感覺似曾相識，因為我剛剛描述的幾件事現在大陸市場都在發(fā)生當中。銀行的存利差大幅的縮小，縮了多少？60%。

　　以下是文字實錄：

　　詹文嶽：

　　謝謝主持人，各位嘉賓，今天很榮幸在臺上跟各位從金融的角度談一下變革、談一下創(chuàng)新。其實世間的事情很多都是好壞同時并存的，往往一個最糟糕的年代，也就是最美好的年代。打一個比方，前兩天主辦單位提醒我，因為我們過去兩周花了大量的精神收集了非常多的資料，試圖想完整的呈現我對這個題目的論點。當時我不知道怎樣表達脫稿演講的方式，但首先感謝主辦單位，因為這會讓我去反思，好比一個坐在輪椅長達20年的人，霎那間站起來，根本忘記自己要如何走路。我從事金融業(yè)26年的生涯里面，每一場演說幾乎都是用PPT輔助，所以今天會試著按照主辦方的要求，盡量的不看PPT，盡量的能夠完整的滿足主辦單位對我的要求。

　　今天我的題目是利匯率的自由化，這是一個火紅的題目，是現在進行式。但是這個利匯率自由化的題目勢必也會引起許多人的關注，同樣的，也會引起我等一下試圖想用臺灣已經發(fā)生的一些事情跟經驗，試圖來論證利匯率自由化之后大陸市場的變化，難免有以篇蓋全，可能會受到挑戰(zhàn)。但這個題目非常好，因為是現在進行式，所以并沒有標準答案，我當然也可以為所欲為的利用現在邏輯還過得去的論點試圖來演示、來跟各位分享利匯率自由化之后大陸金融市場可能會往哪個方向發(fā)展。

　　其實現在目前不管是市場也好、不管是一般社會的基因也好，對于利匯率自由化，對于金融業(yè)，特別銀行業(yè)的影響，基本上是負面的。一面倒的認為利匯率自由化會導致利差的縮小、不良的上升，甚至有人危言聳聽的講，兩年之后有一半以上的銀行業(yè)會呈現虧損。我贊成其中的一些推論，但是我也不贊成其中的一些推論，所以以下會讓我用我收集的一些材料，很抱歉，我還是要用PPT，因為上面有圖表，希望更完整的向各位表達我一些預測。

　　談金融創(chuàng)新之前，其實先談一談什么是金融創(chuàng)新？金融創(chuàng)新，往往都是被動的。金融業(yè)基本上以我26年的從業(yè)經驗，我可以很老實的跟各位報告，金融業(yè)很少自己主動在創(chuàng)新。為什么？因為金融業(yè)不像各位專業(yè)人士。一般商業(yè)的競爭是非常的激烈，但是銀行業(yè)正好是一個極端的受保護，也極端受監(jiān)管的行業(yè)，所以基本上它不需要創(chuàng)新。曾經我剛進入銀行業(yè)的時候，旁邊有一位同事跟我講，最近競爭非常的激烈，我們利差又掉了五個點，我跟他說看看隔壁賣牛仔褲的，你覺得我們有它競爭嗎？沒有。我們是一個受保護的行業(yè)，但是金融創(chuàng)新在什么時點上面會發(fā)生？

　　我今天歸納了有六個觸點，這六個觸點基本上會導致金融的創(chuàng)新，不管是危機的發(fā)生也好、技術的提升也好，或者是今天外在環(huán)境的改變，或者是股東對于財務的追求，都會觸發(fā)金融的創(chuàng)新，當然最重要的一點，就是政策的指引。從這六個觸點的角度來看今天大陸的金融業(yè)所面臨的正是一個大的時代。

　　為什么？六個觸點并存，這在金融發(fā)展史上面不容易見到。危機，目前我們還在2012年金融海嘯的長尾上面。環(huán)境的改變，大陸的網絡金融更是發(fā)達無比，大概是世界首屈一指。對于財務的要求，我相信最近大陸銀行股跌到凈值以下，比比皆是，投資人對于財務的要求是有一個要求。更不要談現在不動產市場的不確定性，影子銀行泡沫的破滅。還有一個就是利匯率的自由化，這就是政策的指引。所以，目前對于大陸的金融業(yè)來講，變革、創(chuàng)新已經不是選項，是必然。

　　先讓我回顧一下大陸的利率市場的變化，這里面我整理了很多材料，大家在網路上面可以細看，但我這里提示兩點比較重要的地方，第一個各位看一下，過去從1990年到現在，所有利率市場的自由化，密切或非常巧合的發(fā)生在三個時點，而這三個時點正好也與世界上面的金融危機發(fā)生的時點有一個非常巧合的連接。可以看到，包括了1997年的亞洲金融危機，2006年到07年的環(huán)球金融危機，以及2012年目前還仍然存在的金融海嘯。第二個我要提示的是，整個大陸利率市場化的進程正在加快，很多重要的舉措都在最近這兩三年之內發(fā)生。為什么？兩個原因：第一個，外匯存底的增加；第二個，人民財富的增加。去掉一些真正比較偏遠的省份，大陸居民的GDP人均其實已經到了一萬美元。一萬美元是重要的關卡，從金融發(fā)展的歷史來看，利匯率的自由化已經是一定發(fā)生的。

　　看一下匯率市場，匯率市場過去這一段時間的變革，嚴格來講比利率市場的自由化來得緩慢。我們從1980年到現在，2014年，就拿2010年當一個節(jié)點，30年的時間，我們匯率的市場化從一攬子貨幣走到了一攬子貨幣，從一攬子貨幣的固定利率走到了一攬子貨幣的浮動利率，意思也就是說這個進展是非常緩慢的。但是一樣在2006年、07年以后，根據拋股評價理論基礎往上發(fā)展的一個，變動的浮動這件事情基本上得到實證。這個變動的幅度從0.3個百分點現在一路擴展到兩個百分點，意思也就是說徹底的消除了市場上面對于人民幣升值單方面的預期，本身套利的勢力已經不再存在。為了整個貨幣均衡上面產生非常好的影響，也就是說為我們未來的利匯率自由化提供了一個非常有養(yǎng)分的土壤。

　　看一下臺灣，臺灣早在1989年已經完成了利匯率的自由化，花了15年的時間，基于幾個重要的背景。1989年那個時代是什么時代？其實從1980年開始，臺灣因為依賴出口，囤積或者累積了大量的外匯。到了1986年的時候高達將近500億，那時候全世界第四位。臺灣這么小的經濟體，這個情況，造成了對它貨幣有巨大的壓力。可是政府為了扶植出口產業(yè)，做了什么事？那時候的央行[微博]維持貨幣的穩(wěn)定，也付出了巨大的代價。什么代價？1986到1989年，這三年房地產的泡沫，股市的泡沫，股市從三千點到一萬兩千點，這個巨大的代價造成了今天在1987年第一季度，臺灣“央行”不得已一次放開，讓貨幣升值，升值的幅度達到了1/3，基本上實現了相對均衡的狀態(tài)。

　　利匯率自由化以后，臺灣又發(fā)生哪些事情？一個重大的事情，整個市場利率從原來相對的6%下滑到1.5%以下。這代表的是什么？這代表了其實央行并沒有真正放開匯率，為了維持匯率的相對穩(wěn)定，還是對市場流動性注入大筆的貨幣。第二個也凸顯另外一件事情，民營銀行的加入。1990年代，臺灣地區(qū)的政府基本上開放了民營銀行進入市場，各位，我剛剛的敘述是不是耳熟能詳，感覺似曾相識，因為我剛剛描述的幾件事現在大陸市場都在發(fā)生當中。銀行的存利差大幅的縮小，縮了多少？60%。

　　1990年代，臺灣當局開放了民營銀行加入，一共開放了16家，到目前真正仍然存在的民營銀行只有4家。會有人問我，剩下12家呢？不是被整合、被并，就是現在被賣給國外的VC，國外的一些基金，茍延殘喘的在活著。而這些負責人呢？當初做產業(yè)做得好好的，去投入銀行。銀行并不好做，但是民營銀行的加入，配合了利匯率的自由化，產生了一個重大的巨變，就是整個利差的縮小。第二個整合加快。

　　受迫于這些新銀行的加入，整個市場發(fā)生了極度的競爭，在2000年臺灣當局通過了一個并購法，也就是金融機構可以退出，退出了多少家？從2001年開始到目前，從53家退到現在只有39家，大概1/4退出，現在臺灣當局還在醞釀，希望讓更多金融機構退出。所以利匯率自由化產生哪幾個創(chuàng)新？

　　第一個創(chuàng)新，事業(yè)部制的改革。為了要追求利潤、為了要追求獲利，過去的管理方式不能存在了，所以全部轉成了事業(yè)部制。最具體的表現就是把法人金融分成大企業(yè)、商業(yè)金融、中小企業(yè)，個人金融分成了財富管理、個人信貸和信用卡，而且彼此不相隸屬，各自有各自的后臺，來追求利潤的最大化。所以我在這邊大膽的斷言，大陸的金融市場一旦利匯率自由化以后，金融機構有能力做事業(yè)部制管理的金融機構基本上會在未來一段時間成為整合者，而不是被整合者。

　　第二個創(chuàng)新，中間業(yè)務收入的提高。初期利匯率自由化開始的時候，銀行業(yè)不知道將怎么辦，所以迫使自己從一個比較低風險的客戶板塊往下挪移，我們一般稱為三塊，中間業(yè)務收入大幅的增加，而到了2006年爆發(fā)了雙卡危機。

　　第三個創(chuàng)新，混業(yè)經營的模式。銀行業(yè)如果能夠從事混業(yè)經營，基本上將來成為整合者，而不是非整合者，是一個重要的關鍵。

　　臺灣經驗的啟示，除了我剛剛講的這些以外還有一個重要的觀點，監(jiān)管者的眼界非常重要。當臺灣當局做了利匯率變化的時候，監(jiān)管者眼界沒有跟著開拓。所以當時開放的時候，人均的GDP是一萬美金，各位知道現在是多少？花了25年的時間，兩萬出頭。所以有一位經濟學者曾經說過，說我們從一個國家金融的發(fā)展就可以預測這個國家未來經濟的成長。所以我在這邊也借這個長期呼吁，希望大陸的監(jiān)管者能夠有這樣的眼界，讓大陸金融業(yè)，鼓勵它創(chuàng)新，讓它能夠跟國際接軌。

　　最后回到我剛剛講的這個圖表，金融創(chuàng)新除了六個觸點，還有兩個要點，第一個金融創(chuàng)新必須源自于需求，有許多所謂的為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，基本上無法持續(xù)。第二個金融機構本身要有這個動力。我們說包括你是學習性的組織，對于好的人才要能夠吸收，還有就是對于創(chuàng)新文化的培養(yǎng)，最后你本身要允許創(chuàng)新會失敗。如果你不允許創(chuàng)新失敗，根本不會創(chuàng)新。創(chuàng)新是一種生活模式，我完全的贊成。所以我以最后這句話來作為我今天報告的結束，那就是《雙城記》里面所講的，目前是最糟糕的年代，同時也是最美好的年代。祝福大家，謝謝大家！