新華都商學(xué)院，北大商業(yè)評論和哥倫比亞大學(xué)資本與社會中心共同主辦的“第二屆諾貝爾獎經(jīng)濟學(xué)家中國峰會”于2014年3月14日-15日在北京舉行。圖為2013年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者，耶魯大學(xué)教授羅伯特·希勒在“與大師的下午茶”上發(fā)言。（圖片來源：新浪財經(jīng) 劉海偉 攝）

　　新浪財經(jīng)訊 由新華都商學(xué)院，北大商業(yè)評論和哥倫比亞大學(xué)資本與社會中心共同主辦的“第二屆諾貝爾獎經(jīng)濟學(xué)家中國峰會”于2014年3月14日-15日在北京舉行。2013年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者，耶魯大學(xué)教授羅伯特·希勒在“與大師的下午茶”上表示，我研究了過去房地產(chǎn)市場的發(fā)展，沒有人能夠預(yù)測到它的發(fā)展。房地產(chǎn)現(xiàn)在并不是中國最重要的事情，中國整個經(jīng)濟發(fā)展是最重要的，人們的體驗是最重要的。

　　以下是文字實錄：

　　主持人張明：最后我想幫在座各位問一下希勒教授，我叫張明，來自中國社科院，請您評論一下中國房地產(chǎn)市場有沒有泡沫？尤其是中國一線的房地產(chǎn)市場有沒有泡沫？

　　羅伯特·希勒：你給我提出的這些問題真的是很難回答的，都是很棘手的問題。我可能獲得了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，但你向我提的問題我真的是很難回答。文仲問我危機之后金融監(jiān)管的問題，多德弗蘭克法案的問題，多德弗蘭克實際是最基本的立法，是回應(yīng)美國金融危機的。我花了一些時間研究該法案，但還沒有完成掌握它，因為它有886頁那么長，有一些真的是無法理解他會這樣寫。在第25部分第48行有1963年的金融法，后來又在何時進行了替代，你知道他們這樣寫真的是很難去理解，這確實造成一些問題，有一些人覺得我們的回應(yīng)太復(fù)雜了。你這已經(jīng)成為一個法律的領(lǐng)域，經(jīng)濟學(xué)家要理解這個法案是比較難的。這是保爾·沃克爾80年代提出了這個規(guī)則，是防止商業(yè)銀行參與到專有的交易當中，阻止在自己的帳戶當中進行交易，但執(zhí)行起來是比較難的，因為金融系統(tǒng)非常復(fù)雜。

　　法規(guī)有很多不同的意見，你很難趕上它的步伐。所有的法案都在進行嘗試，但并不是所有的都會運作良好，你必須體驗這些法案才能具體講述它們。像多德弗蘭克至少我覺得它創(chuàng)就了新的研究領(lǐng)域，有相關(guān)金融研究領(lǐng)域。對于金融的官僚主義是比較有意思的。央行要去監(jiān)管銀行，但沒有相關(guān)的機構(gòu)來監(jiān)管其他金融公司，我們需要在這方面做更多的研究。所有這些都是比較混亂的。而最近這些價格的增長讓人們覺得非常驚訝，因為沒有人現(xiàn)在研究這些最基本的問題。

　　譬如當我去撰寫《非理性繁榮》第二版的時候，我研究了過去房地產(chǎn)市場的發(fā)展，沒有人能夠預(yù)測到它的發(fā)展，我收集了很多的數(shù)據(jù)，創(chuàng)建了“住房價格指數(shù)”。我當時想為什么要這樣做呢？因為你需要獲得最基本的視角和看法，為什么沒有任何政府這樣做，也沒有分析家這樣做呢？這是涉及到官僚機構(gòu)以及研究團隊他們的動態(tài)發(fā)展，他們實際上并不是強調(diào)獲得一種寬泛的視角，是希望關(guān)注那些有針對性的，能夠給他們帶來近期回報的研究，這樣以防我們不會重復(fù)過去歷史的錯誤。多德弗蘭克的法案是個很好的改進，但要看具體的效果還得再等等看。

　　邱教授提到了“中國的非理性繁榮”，我認為對于外國人來說，不能說別的國家的繁榮是非理性的繁榮。另一種思考方式是，在任何地方，你知道人們都是一樣的，確實存在著非理性繁榮的。我最近去巴西參加了一個會議，我聆聽了前面一位發(fā)言人的講話，他講了巴西的房地產(chǎn)市場非常好，而且有投資機會，確實住房價格在過去五年當中翻了一番，后來我要站起來講話，當時我在思考是否應(yīng)該講一些東西呢？因為你知道，我是外國人，不可能攻擊巴西的狀況，我想這里確實在巴西的房地產(chǎn)確實存在著真正的風險，他們都講了巴西、印度、俄羅斯這些金磚國家。確實這是比較好的，有人說巴西已經(jīng)開始騰飛了，確實巴西開始騰飛了。但房地產(chǎn)價格是有上限的，不能太高，我就思考中國的住房價格，我想中國確實存在著比較好的購買房子、投資房子的機會。

　　關(guān)于中國的房地產(chǎn)市場，我覺得要去給中國房地產(chǎn)市場定價還是比較難的，我們了解相關(guān)的黃金規(guī)則，去看一下現(xiàn)在的現(xiàn)金流，除以利率，再減去增長率這樣的黃金公式，但對于中國來說，利率減去增長率它是負的，不應(yīng)該是這樣的，因為中國發(fā)展如此得迅速，因此，我們不能利用這樣簡單的公式去計算中國房地產(chǎn)價格了。

　　在中國整個氛圍是比較強大的，氣氛、人們非常的樂觀，而有些人沒有感覺到樂觀，對于現(xiàn)在的經(jīng)濟。在中國，我并不想說是非理性繁榮，如果房價下滑，希望大家很好地渡過這樣的難關(guān)，但房地產(chǎn)現(xiàn)在并不是中國最重要的事情，中國整個經(jīng)濟發(fā)展是最重要的，人們的體驗是最重要的。