地方金融生態系列之——將政府視作企業破解地方融資困局

　　大金融聯盟 李姜元鴻

　　目前，地方政府在經濟上問題纏身：大量長期基礎設施需要投資但短期無法見到效益，經濟增速放緩與地方財政收入增速下降的并行，地方債與平臺貸所依賴的土地財政的不可持續等等。一家家類企業的“地方政府公司”入不敷出、赤字擴大，可依然需要持續經營，甚至需要經營的更好。如何才能解決好這個困擾中央及各級地方政府的大問題呢，筆者認為，首先要從定位上考慮。

　　老子云：“治大國若烹小鮮”，將地方政府從紛繁復雜的眾多角色中抽絲剝繭后，我們會發現如今中國的地方政府在行為上已明顯“公司化”，公共管理角色之外兼具了更多經濟體功能。成為了一家從事“經營空間”的企業，一個準經濟組織，中央政府(調控主體)和企業(發展主體)之間的中間結構，市場競爭的催化劑。

　　將地方政府看作類企業的“地方政府公司”，不是為了夸大地方政府在城市資本上的利益追求，這近乎離經叛道，只是更有利于我們利用“市場的視角”對地方經濟實踐進行重新審視，并找到地方政府融資模式的新突破。

　　如果我們同意將地方政府作為一家市場化的企業、一家公司，那么順理成章的，我們就可從這家企業的“資產負債表”及“利潤表”入手，來尋求這家“企業”融資難的解決之道了。

　　資產負債表思路入口之一：盤活土地資產

　　城鎮化機會中的土地資源盤活。土地的核心問題是正確處理土地使用權與所有權關系，實現“土地資產化-資產資本化-資本證券化”的完美轉身。盤活農村土地巨大的價值資源——允許土地的流轉，放開土地使用權的交易，就能讓土地在經營和流通中發現價值，把城市經濟推向優化空間資源配置的新高。筆者大膽設想，物權化土地使用權是否可行？

　　資產負債表思路入口之二：市政債

　　債券類間接融資模式下的市政債，從事權與支出責任、資金使用和債務主體相一致出發，未來市政債讓真正使用資金的城市自主發債。這一塊央行潘功勝行長在近期有論述。

　　利潤表思路入口之一：盤活地方國資存量

　　進行直接融資模式下地方國資改革，利用存量的、僵化的國有資產開展多層次市場化發展。這部分可以參照上海模式下的產業投資公司、投資控股公司、國資運營公司的分層改革模式。在保障部分國企公益功能的前提下，通過股權資本運作帶來部分國企的效益最大化。

　　利潤表思路入口之二：民營資產證券化

　　根據要素稟賦開展地方性多層次金融市場解決民營資產證券化，使處于金字塔底端的大多數中小微企業活水涌動，企業的收入增加，自然使得地方各項稅收收入增加，從稅收根基上下功夫。