“第十屆中國國際金融論壇”于2013年10月27-28日在上海舉行。28日上午舉行金融產業創新服務企業發展分論壇，中國證券金融股份總經理助理隆武華出席論壇并發表精彩演講。（圖片來源：新浪財經）

　　新浪財經訊 “第十屆中國國際金融論壇”于2013年10月27-28日在上海舉行。28日上午舉行金融產業創新服務企業發展分論壇，中國證券金融股份總經理助理隆武華出席論壇并發表精彩演講。隆武華表示，目前的債券融資買入盡管為交易量的8.6%，剛剛起步。回頭看一下97年的上海，還是當時修高架橋的時候，處于那個階段。未來幾年融資融券還會取得一個快速的發展，到那時候將蔚為大觀。

　　以下為演講實錄：

　　【隆武華】：很高興出席中國國際金融論壇。融資融券業務是目前這幾年當中資本市場的一個很重要的創新業務。所謂的融資融券和融通業務，首先作為證券市場的投資者，如果他在買賣股票和基金的時候沒有錢，他應該首先向證券公司去借錢借券。這時候如果證券公司資金和券不足的時候，又向證券金融公司去借錢借券。也就是說一個是零售業務，一個是批發業務，這是概念問題。接下來我講的問題大家可能就比較好懂一些。

　　我下來分5個方面跟大家報告一下，介紹一下融資融券發展的狀況。從2010年的3月31號開始起步到現在3年多一點時間。這3年來確確實實發展很快。我們先看一下發展快的第一個表現：標的證券有序擴大。3月份的90支到現在的7百支，這里邊我們列了一個表，可以大概地看一下。最后一欄里來看9月16號擴容以后，現在上海市場、深圳市場的占比狀況來看，滬深總流通市值的80%。中小板有了128支。這是第一塊。ETF有12支。這是第一個方面的情況。

　　第二，看一下交易狀況。它有幾個概念：第一，三年來截止到今年的10月22號，融資融券的累計交易額達到了7.2萬億，平時做銀行來說如果講交易量不是很標準、很重要的話，我們看余額。余額突破了3千億，特別是今年以來增長很快，1月份突破1千億，5月份突破2千億，10月份突破3千億。如果是順利的話，今年會達到突破4千億。

　　日均量，2012年10月到今年9月份增長相當地迅猛。這里邊還可以把它細分一下，如果說把融資融券分成幾塊：融資買入。融資買入的量比較大。原來大概是日均1百億，現在是日均230億，如果是按照全部融資融券的量已經接近4百億，每天有4百億的交易狀況。從這個角度來看我們已經覺得融資融券業務成為了證券投資里邊一個很重要的交易方式。

　　我們再看一下投資者，投資者3月份的時候不足2萬人，現在是119萬人，就是120萬，單獨今年就新增加了接近70萬，這當中大部分90%是個人投資者，也有部分的大概1%點多的機構投資者，機構投資者主要是國有企業、上市公司，主要是一些其他的專業機構。這是投資者的一個總結構狀況。

　　投資的這些人融資買入的統計一下主要是大盤藍籌股。今年以來買的有70%是滬深3百指數的成分股。還有一個現象，我們統計當中發現的二八現象，在所有的投資者當中，也就是說資產排名靠前的，20%的投資者占到全部資產總值的80%。它的交易量達到60%。說明目前融資融券投資者資產規模比較大，它的償債能力比較強，有一部分相當可以承受風險能力，有投資經歷的投資者。如果需要這方面的業務，比如國泰君安的董事長來了，可以去做相關的咨詢，對你的資產狀況、經驗、相關狀況做個評估，然后再給你受信，我有多少錢有多少券，通過杠桿能夠放大你的收益，當然也有一定的風險。

　　我們再看一下證券公司，這里邊之所以是一個創新，特別是對證券公司而言是重大的創新。證券公司開始試點的是6家，現在到了81家，只有個別的證券公司還在申請當中，可能會覆蓋到全方位。營業部達到5千多家，占到全國營業部的88%。我們做了統計，也就是說這3年以來證券公司為什么要努力拓展這個業務，覺得可以帶來風險管理和綜合管理的以外，更多可以帶來很直接的收益。這個業務收益我們統計了一下，三年以來接近3百億人民幣。這里邊有一個系數：2010年是什么狀況，2011年是什么狀況，今年9月份達到了181億。很多公司已經成為了它主要的，或者是最重要的一個業務收入來源。這一點我也列了一下，到9月份11家證券公司它的融資融券余額已經過百億。余額意味著每天有人給你交利息。所以這里邊成為證券公司最重要的業務收入來源，這是講的第二塊。

　　第三塊：很多人關注融資融券的風險，特別是對證券公司而言。我們國家的融資融券業務起步比較晚，所以充分借鑒了境外交易方面的風險控制措施，也做了很多相關的安排。比如說證券公司把融資融券的帳戶挪做他用，同時為了防止融資融券公司的信用風險，我們做了一個很嚴格的規定，有一個擔保比例，我們規定擔保比例低于130的時候，通知相關的客戶在兩點之內必須補上，如果不補，可以強制平倉，處置你的擔保品。全市場的客戶擔保比例是多少呢？234。應該說風險系數很高，抗風險能力很高，這里邊把擔保的種類做了分類。大部分還是證券，證券當中主板的股票，特別是標的占了70%，有2百億是現金。也就是說這個狀況應該來說目前風險比較少。

　　第四塊：融資融券業務的統計監測。這一塊也是中國目前特有的一個監控融資融券風險比較重要的舉措。根據我們證監會發布的監督管理實行辦法，規定證券金融公司不以盈利為目的來履行以下的職責。為證券公司的融資融券業務提供資金和證券的軟融通服務。第二塊，對證券公司融資融券業務運行情況進行監控。第三塊，監測分析全市場融資融券的交易情況，用市場化的情況來防范風險。正是根據這么一個規定，融資融券管理辦法當中48條又規定，證券公司為履行這個職責，可以證明證券公司融資融券的業務規則。

　　我到證券公司去以后，花了很長時間來起草中國證券金融公司融資融券業務統計規則，這個規則已經經證監會批準、發布了，授權我們每天把證券公司融資融券的相關數據報到我們公司來進行匯總，然后我們建立一個對融資融券全方位的監控體系。大家可以看到框架已經建立起來了，有了79家證券公司，每天都會把相關的數據報到我這兒，這也是基于2008年的金融危機以后，由于賣空在全球引起相關的置疑我們所做出很重要的反映，就是通過它來集中監控兩個市場當中融資融券相關的標的證券風險，擔保品德風險，以及客戶相關方面的風險。我們提醒相關證券公司做出調整，防止風險。這一塊應該說得到會里的大力支持和肯定。

　　再講一講軟融資業務的平穩起步。融資融券起步以后，證監會站在一個戰略的高度，充分借鑒境外經驗時候，我們注意到在境外主要有兩個模式：一，所謂的歐美模式。采取的是證券公司直接與客戶一對一的模式，就是場外模式。證券公司如果缺錢的話，就向銀行去借錢，然后向托管銀行借券，這是歐美的模式。同時東亞、日本、韓國和我們的中國臺灣地區采取了一個成立證券金融公司集中受信的模式。集中受信的模式更有利于控制風險。公司成立以后，2012年8月28號轉融資業務先行，今年的2月28號轉融券業務推出，經過這些年的發展，特別是經過今年6月份所謂的資金短缺狀況，我們感覺到公司的轉融通業務已經為市場提供了一個所謂的蓄水池，提供了流動性，提供相關的便利，現在已經成為證券公司融資融券一個很重要的補充，余額達到了569億。

　　我還想總結一下，目前的融資融券融資買入盡管交易量的8.6%，但想說的是剛剛起步，回頭看一下97年的上海，還是當時修高架橋的時候，處于那個階段。未來幾年融資融券還會取得一個快速的發展，到那時候將蔚為大觀。

　　謝謝大家！