汪潮涌：中國貨幣發(fā)行速度驚人
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“亞布力中國企業(yè)家論壇2013年夏季高峰會”于2013年8月23日-25日在合肥舉行。上圖為信中利資本集團(tuán)董事長兼總裁汪潮涌。(圖片來源：新浪財經(jīng) 梁斌 攝)
新浪財經(jīng)訊 “亞布力中國企業(yè)家論壇2013年夏季高峰會”于2013年8月23日-25日在合肥舉行。上圖為信中利資本集團(tuán)董事長兼總裁汪潮涌[微博]。
汪潮涌：首先我澄清一下我是做PE投資的，對中國的宏觀經(jīng)濟(jì)我是疏于研究，因為在座的有太多的段位很高的經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以從宏觀上給大家做很好的解釋。站在投資的角度我覺得我關(guān)注中國貨幣超發(fā)的現(xiàn)象很多年，所以從數(shù)字上來看，90年中國的M2在不到兩萬億，到今年已經(jīng)超過了100萬億。在過去22年里M2增長了50多倍，同期美國M2的增幅只有2.93倍不到3倍。這個角度來講，我們中國尤其是貨幣發(fā)行的速度是非常驚人的。過去十年，每年的增長速度也在15.6%，所以從這個角度來講，我們的錢應(yīng)該是很充裕的，不存在錢荒的問題。在6月份出現(xiàn)的因為銀行的利率的突然的上升，給市場造成了一種恐慌，給市場傳遞的信號更多是流動性的問題，缺錢，我覺得這是不正常的一種現(xiàn)象。它折射了整個經(jīng)濟(jì)體系的不完善，甚至說是扭曲。再往下我們會談到未來的十年中國的金融改革如何從結(jié)構(gòu)上調(diào)整，如何改變前段時間出現(xiàn)的錢荒的問題。也就是說在資金的運(yùn)用上如何把存量弄好，不要像過去十幾年一樣一味地增發(fā)貨幣，擴(kuò)大增量。
我覺得87年我在華爾街工作的時候，第一個工作在摩根大通銀行，所做的工作是資產(chǎn)證券化。80年代中里根執(zhí)政的時候，美國曾經(jīng)出現(xiàn)了一個非常不正常的現(xiàn)象，通貨膨脹率非常高，存貸差倒掛，銀行的短存長貸的現(xiàn)象非常厲害。和今天中國的銀行體系目前出現(xiàn)的問題有很多的相似之處。因為中國的銀行體系很明顯的現(xiàn)象是短存長貸。銀行的存款是很短期的，銀行的貸款尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施、在大型的工業(yè)項目上，更重要的是房貸市場，貸款的期限是很長的。所以這樣就出現(xiàn)了短存長貸，資產(chǎn)負(fù)債率不匹配的現(xiàn)象，就形成了所謂的流動性短缺。這個現(xiàn)象在歐洲和美國也是經(jīng)常出現(xiàn)的。他們化解錢荒的問題或者是流動性短缺的問題，有很多成熟的經(jīng)驗可以拿來借鑒。比如說我們在80年代末到這次次貸危機(jī)之前，整個華爾街的一個固定收益市場的主旋律是結(jié)構(gòu)性的把銀行的資產(chǎn)和一些工業(yè)企業(yè)有現(xiàn)金流的資產(chǎn)都拿來做證券化。這樣的話美國在80年代中期到90年代中期的十年里，有10到15年的黃金期銀行，發(fā)展和金融市場的發(fā)展是和盤活存量和資產(chǎn)證券化來化解流動性危機(jī)的。