“2013（第十五屆）中國風險投資論壇”于6月26日-29日在深圳召開。上圖為中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “2013(第十五屆)中國風險投資論壇”于6月26日-29日在深圳召開。上圖為中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求[微博]。

　　以下為演講實錄：

　　吳曉求：大家好！現在大家都在講中國夢，中國夢是一個新的夢想，每個人都可以集結這個媒體，最近看到著名的理論家在重要的刊物上去分析中國夢，其中有兩篇非常代表性的文章，第一個中國夢有七大特征，我也不知道他怎么概括出來。你說我們改革開放30多年，有幾大特征還可以，因為是總結歷史。中國夢，這一代中央領導集體提出的設想，剛開始就總結出七大特征，反映中國理論的研究，有時候多少的荒謬。還有一些著名的理論學家講到中國夢和美國夢的五大區別，我很恐慌怎么有五大區別？實際上在我看來中國夢還是美國夢相通的。后來看看總書記到美國訪問，和奧巴馬總統會談的時候中國媒體也報道了，用很大的標題中國夢和美國夢是相通的。我是認同這個看法。為什么呢？中國夢的核心思想就是要創造公平的環境，讓每個人無論是出身是什么，無論他的學歷是什么？無論他的父母的背景如何，無論他的父母有多少財富，都讓他們有公平的成功的幾率，讓他們公平的競爭，讓每個人有理想，有成功的夢想，我認為這個是中國夢，當然目的是復興中華，這個是最終的目的。所以我很不認同剛才幾篇有代表性的說法。

　　當然中國夢的基礎還是說每個人都要有夢想，每個人都要有理想。我作為一個中國人，和在座的各位同樣的夢想就是國家的夢想，人民的生活越來越好，我們的生存環境越來越干凈，社會越來越公平，我們的社會越來越有正義。每個人都有這樣的理想。當然作為一個經濟學者還有一個可能與大家不同的夢想，就是如何使中國的經濟能夠維持百年的成長。中國的經濟從加入WTO之后已經高速增長13年，按照我們現在的計劃，到2020年仍然會實現7.5%以上的增長速度，也就是說這20年來平均可以達到8.5%左右的高速增長，這種增長沒有問題。我們要思考的是2020年以后，當中國人口紅利慢慢消失，當我們面臨更大的競爭的時候，我們如何保持百年的增長，這個命題主要是由日本經濟增長和美國的百年成長的比較得來的。日本的經濟高速增長17年，之后就進入了一個停滯的階段。美國經濟在上個世紀，本世紀2008年之前處在穩定增長中，100年七到八年衰退，剩下的都是持續的增長。中國的經濟不是維持十多年二十年的增長，也要完成在21世紀的持續穩定增長。只有這種增長才會成就中國的夢想。如何維持？如何使中國的經濟保持百年的成長，我們從戰略的角度去設計。在總結美國經濟百年增長的時候，我總結兩個因素，起到非常重要的作用。一個是科學技術或者是科技創新，科學技術的發展、科技創新推動了產業革命。從而使美國在百年中進入了三個經濟增長的長中期。大家都知道產業革命是中長期出現的歷史起點。所以我們才有科教興國的戰略。但是只有科技的進步，難以保證經濟長中期的出現，我們不懷疑日本的技術發達，雖然最新的技術都是來源于美國，但是技術成果的應用是非常充分的，當他的經濟并沒有保持長時期的增長。這其中的原因是什么呢？顯然有一個原因，那就是如何使新的科學技術的發明能夠很快的轉化出新的產品，變成新的產業，從而推動經濟的增長。因為從科學技術，從技術成果轉化成產業，其中有巨大的風險，有巨大的不確定性。我們需要創造一種制度，讓這個巨大的不確定性分散開來，使新的技術可以高效率的很快的變成新的產業，從而推動產業的升級換代。這個制度是什么呢？這就是新的金融制度。其中核心就是風險資本。風險資本的出現，以及資本上的大發展，使得科學技術轉變成新產業的速度和效率大大加快了。因為單個資本難以忍受新技術轉變成新產業的巨大風險。美國這兩條都做到了。他有一個引領世界的科學技術的發展，當然原因在于人才，把全世界最優秀的人才都吸引到美國去了。所以科學技術是經濟發展的第一推動力。新金融制度，或者是現代金融體系是經濟發展的第二推動力，或者成熟效應，如同把神十送上天空，光有初始動力夠的。科學技術是第一級動力。美國的金融體系顯然有這個特征。概括起來兩句話，第一是開放的，在全球配置資源，第二同時在全球分散風險。所以這樣的金融體系和科學技術從而保證了美國經濟的百年成長。中國要實現百年的成長，除了重視科學技術以外，重視人才以外，非常重要的要注重金融制度的創新，創新驅動，既包括技術的創新，也包括金融制度的創新，甚至包括其他制度的創新。在當今的中國，金融制度創新是迫切的，如果沒有在全球配置資源，同時又在全球配置風險的金融體系，我們的經濟將難以為繼。因為中國的經濟規模越來越大，我們需要強大的金融體系，推動日益龐大的經濟向前發展。現代金融體系是至關重要的。這個現代金融體系的基礎在哪里？我們從今天出發，我們向這樣的目標走，我們要做什么事情？也就是說我們建立一個開放的在全球配置資源，又在全球配置風險的現代金融體系，金融改革的重點在哪里？我想兩點是至關重要的。一個是人民幣的國際化，或者是匯率制度的改革，中國匯率制度的改革是迫于眉睫。我們最近幾天商業銀行的市場流動性出現問題，這個問題是由現行的金融制度所引發的。這個金融最核心的是匯率制度。我們人民幣莫名其妙的升值，是匯率制度帶來的，外部的市場資金非常便宜，全球都在用QE的制度，量化寬松的制度，外匯資金非常便宜，外部的整個金融市場利率非常低，而中國的金融市場，中國的整個金融體系利率非常高。所以熱錢、投機性資本、套利性資本滾滾而來，最近出現大量虛假的出口貿易，推動人民幣的升值。人民幣升值加大了央行的基礎貨幣的投放，對沖央行基礎性貨幣的投放，吸納新增多的貨幣，央行經常講我們貨幣供應量是充足的。這句話從數據來講不能算，一百多萬億，這種金融制度的設計，數量充足，但是結構上錯位的，套利的資本大量的資金推動相關資本的上漲，實體經濟出現嚴重的對短缺。銀行的創新，利率沒有市場化，通過信托的方式使市場化利率，大量的資金通過理財的方式資金，通過信托或者是民資銀行的方式，采取高利貸的方式，銀行沒有市場化的改革，利率沒有市場化，資產、負債在市場上不匹配，流動性危機在這種制度下一定會出現。所以推進利率市場化的改革，人民幣市場化改革，否則這種危機會頻繁的發生。

　　令人奇怪的時候面對這種情況，有一批學者講，因為你的商業進行過渡的資產擴張，沒有風險，面對流動性危機，鼓勵央行不要干預，袖手旁觀，我對這種建議進行尖銳的批評，背離了央行的基本職責。商業銀行這幾年擴展得太快，利潤導向非常明確，非常過渡，但是維護一個國家金融體系和金融市場的穩定是央行的基本職責。我們說央行有兩大職責，一個是維護金融體系的穩定，二是維持本國的貨幣穩定。一個是短期職責，一個是長期的職責。一切在于我們這幾年沒有推行有效的金融制度的改革帶來的。所以要達到這樣的戰略目標，這樣的現代金融體系能夠推動中國經濟百年成長的模式，推動人民幣的改革，推動金融制度的改革是必然的。二是大力發展資本市場。沒有資本市場的發展，就沒有現代金融體系的形成。而且推進中國金融結構市場化的改革是中國金融改革的基本趨勢，市場化的改革就是大力發展資本市場。沒有資本市場的發展，金融體系分散風險的功能不能形成，不能分散風險，有朝一日又會回到解放前。所以要大力發展資本市場，可是當前資本市場出現令人失望的表現，市場低迷，有關部門重起IPO，我認為不合適宜，因為市場狀況不允許，第二沒有進行動態的安排，供給增加了，需求也要增加，我們沒有一個新增制度的安排，最近盡管批準了，但是還有一個漫長的過程，所以市場大幅度下跌，直接的原因是銀行流動性危機帶來的。我經常講我們可以不直接資本市場，但是要消除資本市場大幅度的波動。央行要救助，對流動性的救助并不意味著貨幣的穩定。現在每個學者都在解讀李克強講的兩句話，用好增量就知道，要把有限的新增貸款，新增的資金要進入到實體經濟中，用在積極發展，又不是產能過剩，代表未來產業當中，這個好解讀。盤活存量怎么理解？有人認為通過信貸的機制進入到實體經濟，這個是錯誤的。第一不可能，因為商業銀行有獲利風險，怎么辦？要達到收益風險的平衡，用學術界的話來講M2擴大到M3，也就是說龐大的一部分變成M3的組成部分，這個是資本市場的發展，通過資本市場的發展，通過證券化的金融資產傳遞給實體經濟，就達到了我們所謂的盤活存量的目的，達到了發展資本市場的戰略設想。

　　所以要達到這樣的戰略目標，這兩個方面的改革是至關重要的。謝謝大家！