“2013首屆長(zhǎng)江青年投資人論壇”于4月13日在上海舉行。上圖為道合金澤基金合伙人葛琦。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 梁斌 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “2013首屆長(zhǎng)江青年投資人論壇”于4月13日在上海舉行。上圖為道合金澤基金合伙人葛琦。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　葛琦：大家好，尊敬的各位長(zhǎng)江的校友們、同行們、嘉賓們大家好。我叫葛琦，剛才感謝黃教授對(duì)我的介紹。就像黃教授介紹的一樣，我們是做FOF，或者叫組合基金、混合基金，國(guó)內(nèi)的翻譯比較多，都可以成立。我們的主要業(yè)務(wù)就是投資于VC/PE基金，迄今為止我們總共投資了400家基金。我今天想講一講我們的工作，也就是跟各位匯報(bào)一下我們從FOF，從母基金的視角怎樣看中國(guó)的VC/PE市場(chǎng)。

　　其實(shí)我來(lái)之前一直有一個(gè)擔(dān)心，我在跟長(zhǎng)江的會(huì)議組織人員問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，我不知道我講話聽(tīng)眾的朋友們都是來(lái)自于哪些行業(yè)，有很多是來(lái)自于我們VC/PE的從業(yè)人員，有沒(méi)有做FOF？這個(gè)基本上反映了我們行業(yè)的現(xiàn)實(shí)，F(xiàn)OF我過(guò)會(huì)也會(huì)提出在中國(guó)的發(fā)展中是處于發(fā)展初期，行業(yè)的從業(yè)人員都是屈指可數(shù)的，非常少。PE/VC去年開(kāi)始我們把它定義為理性回歸期，有些行業(yè)內(nèi)的同志們稱之為行業(yè)的冬天，我們不是很贊同。簡(jiǎn)單地開(kāi)場(chǎng)一下，我們主要分三部分講今天的匯報(bào)。第一，中國(guó)PE/VC行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，第二階段從FOF的角度怎樣看待PE/VC基金，第三方面做一個(gè)簡(jiǎn)單的回顧和介紹。

　　在座的有很多從業(yè)人員，我想可能對(duì)于非金融從業(yè)人員來(lái)講，簡(jiǎn)單的開(kāi)場(chǎng)，我們自己的行業(yè)處在一個(gè)什么樣的行業(yè)地位，處在一個(gè)什么樣的周?chē)�環(huán)境。PE/VC我們簡(jiǎn)單地把我們可配置的金融類(lèi)投資產(chǎn)品按照股權(quán)和債權(quán)的維度可以分成上下兩部分，金融產(chǎn)品按照公開(kāi)市場(chǎng)和非公開(kāi)市場(chǎng)維度可以分成左右兩個(gè)部分，我們所處的行業(yè)就屬于左下角，之所以這么分類(lèi)主要是公開(kāi)市場(chǎng)和非公開(kāi)市場(chǎng)有非常大地差別，還有債券市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)的差別，債券市場(chǎng)的特征固定收益、穩(wěn)定地回報(bào)，股權(quán)市場(chǎng)最大地特征是有潛在地高額回報(bào)，但是沒(méi)有固定收益保障。非公開(kāi)市場(chǎng)和公開(kāi)市場(chǎng)也有一些比較明顯地特征，公開(kāi)市場(chǎng)最大地特征就是信息公開(kāi)、透明，市場(chǎng)效率比起非公開(kāi)市場(chǎng)要高得多，有效率的市場(chǎng)它的可賺取的差價(jià)的機(jī)會(huì)就要比非公開(kāi)市場(chǎng)少，這也是非公開(kāi)市場(chǎng)之所以現(xiàn)在股權(quán)投資大家對(duì)非公開(kāi)市場(chǎng)這么熱衷的其中一個(gè)原因，因?yàn)樗�能更好地發(fā)揮個(gè)人在團(tuán)隊(duì)里的力量。

　　下一個(gè)PPT關(guān)于自己行業(yè)回報(bào)率的水準(zhǔn)和公開(kāi)市場(chǎng)做了一個(gè)比較，從這個(gè)總結(jié)上可以看到倒數(shù)第三行、第四行是行業(yè)并購(gòu)型基金的回報(bào)率的水平，不同的差異很大，如果我們把全行業(yè)最好的，不管風(fēng)投基金還是非風(fēng)投基金回報(bào)率都是非常高的，89.5%的回報(bào)率，這是今天在中國(guó)行業(yè)很缺少一個(gè)內(nèi)容，就是對(duì)標(biāo)的體系。我相信各位PE/VC從業(yè)人員碰到最多的行業(yè)外的人問(wèn)我們最多的問(wèn)題，就是你們到底能夠掙多少錢(qián)，到底給我們帶來(lái)什么回報(bào)，整個(gè)行業(yè)在對(duì)象回報(bào)率水平，這個(gè)目前中國(guó)沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能夠給出權(quán)威地回答，這個(gè)回答很復(fù)雜，涉及到你的年份，02年還是03年還是05年，他們回報(bào)率水平差異極大，他們沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的回報(bào)率水平，這個(gè)涉及到PE/VC行業(yè)經(jīng)常打的比方，要分不同年份的基金差異很大，攤上好年份即使不太好的基金管理人管理的基金它的回報(bào)率可能不會(huì)很高，攤上差年份很好的投資管理人所管理的資金投資回報(bào)率會(huì)很低，這個(gè)對(duì)于中國(guó)所有的PE/VC行業(yè)，尤其是我們基金和RP應(yīng)該花很多的力氣建立的行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的組成部分，我們也在為此努力。

　　下一部分是我今天上午新加的，我今天上午聽(tīng)到魏加寧魏教授，這張圖表是我以前用到的，大家上午已經(jīng)看過(guò)一遍，是同樣的一個(gè)曲線，為什么我要加上這張圖表，第一部分講中國(guó)PE發(fā)展的現(xiàn)狀，我們介紹任何行業(yè)都離不開(kāi)一個(gè)大的歷史發(fā)展背景和經(jīng)濟(jì)的大勢(shì)走向問(wèn)題，從這張圖表上我們看到的一個(gè)非常明顯的特征，我在內(nèi)部也經(jīng)常跟大家分享，我們從91年年前后這個(gè)曲線在91年之前是像猴子一樣上串下跳的曲線，91年之后是非常緩的變動(dòng)地曲線，這標(biāo)志著什么？從91、92年前后，中國(guó)的監(jiān)管部門(mén)還有市場(chǎng)環(huán)境走向了一個(gè)正常的市場(chǎng)環(huán)境，走向了一個(gè)可控的環(huán)境，政府從改革開(kāi)放前10多年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)吸取了很多，他們開(kāi)始走向法制，走向更嫻熟的社會(huì)治理的方式方法，中國(guó)的市場(chǎng)也走向了一個(gè)比較成熟的市場(chǎng)。這些對(duì)我們PE/VC行業(yè)意味著高速增長(zhǎng)、穩(wěn)定增長(zhǎng)、可預(yù)期地高速穩(wěn)定增長(zhǎng)，這個(gè)對(duì)我們來(lái)說(shuō)是極其重要的。剛才我說(shuō)到更好地法制環(huán)境，大家可以看到從49年開(kāi)始新中國(guó)成立到78年改革開(kāi)放，到88年，20多年的時(shí)間中國(guó)人將土地使用權(quán)自由交易和買(mǎi)賣(mài)，這個(gè)在88年修憲之前是違法的，一直到90年才開(kāi)始有真正的房地產(chǎn)市場(chǎng)，大家可以回顧一下這20多的房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展和規(guī)則，改革和法制的變化的關(guān)系，為什么說(shuō)到一點(diǎn)呢？它遵循的類(lèi)似的路徑，我們注意到從92年、93年開(kāi)始中國(guó)正式開(kāi)始有公司法，公司法和土地使用權(quán)是一個(gè)可比的法律，什么可比的法律呢？土地使用權(quán)規(guī)定了土地使用權(quán)可以交易，一個(gè)市場(chǎng)土地可以擁有土地使用權(quán)，并且可以交易。公司法頒布之前我們?cè)谧�的很多長(zhǎng)江的前輩還有老板有自己的公司，92、93年之前不可能，沒(méi)有任何人可以成為任何公司的股東，原因很簡(jiǎn)單沒(méi)有公司法，沒(méi)有這樣的結(jié)構(gòu)可以讓你成立公司。之前大家都是掛靠，大家對(duì)這個(gè)詞匯很熟悉吧，掛靠，跟公家談好一個(gè)分成機(jī)制，人家不愿意跟你掛靠你的生意就不是你的了，你建立起來(lái)的生意沒(méi)有任何地股份關(guān)系。這一點(diǎn)是92、93年這一部法律所有的從業(yè)人員，不管是公開(kāi)市場(chǎng)的股權(quán)投資和非公開(kāi)市場(chǎng)的股權(quán)投資，這都是我們最大的法律基礎(chǔ)。證券法、證券基金法、合伙企業(yè)法，合伙企業(yè)法實(shí)施標(biāo)志著PE/VC正式在全國(guó)人大的法律層面得以確認(rèn)。

　　分享這些主要是和大家分享一下我們對(duì)于整個(gè)行業(yè)發(fā)展的宏觀視野，中國(guó)處在什么樣的路徑上，這是一個(gè)很大的宏觀視野，具體到我們PE/VC行業(yè)，從07年之后我們非常欣喜地看到了一系列的變化，08年允許全國(guó)社�；�金投資10%于PE市場(chǎng)，10年保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)公司一開(kāi)始投資到4%到PE市場(chǎng)，到了下半年允許10%的保險(xiǎn)資金投于PE市場(chǎng)，這個(gè)對(duì)我們行業(yè)發(fā)展都是非常鼓舞人心的，這也是我們剛才說(shuō)的大家認(rèn)為這個(gè)行業(yè)處于一個(gè)寒冬期，可能這個(gè)行業(yè)最近的發(fā)展，不管是從退出渠道上還是從投資人對(duì)這個(gè)行業(yè)的看法上，都是一個(gè)比較冷靜的時(shí)期，不像前一陣子興奮劑。這個(gè)行業(yè)從發(fā)展趨勢(shì)上來(lái)看，從行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)來(lái)看是處于一路上行的階段，現(xiàn)在稍微冷靜一下理性回歸的時(shí)期，但是發(fā)展大勢(shì)尚處于非常好的時(shí)期，冷靜地回歸不見(jiàn)得是壞事，而是可以讓市場(chǎng)變得更加健康。

　　這個(gè)就是我們剛才講到的中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的情況和我們中國(guó)市場(chǎng)的成熟度，可以說(shuō)我們和國(guó)際比較不是發(fā)展最落后的，也不是最先進(jìn)的，美國(guó)市場(chǎng)公認(rèn)最先進(jìn)。第一，投資人的成熟，對(duì)于PE/VC作為資產(chǎn)類(lèi)別地認(rèn)可和清醒地認(rèn)識(shí)以及潛在項(xiàng)目地充分競(jìng)爭(zhēng)，以及PE/VC自身策略地細(xì)化和確定性、交易類(lèi)型地豐富，這些都是成熟的標(biāo)志。這一頁(yè)剛才講過(guò)我們中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在發(fā)展的歷史路徑，美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)該是整個(gè)行業(yè)的興奮，和中國(guó)一樣，從IPO興奮起來(lái)，上市興奮期在美國(guó)同樣存在，大量的PE/VC基金成立，目標(biāo)致力于公司上市，也和過(guò)去5年中國(guó)的PE/VC市場(chǎng)的發(fā)展非常類(lèi)似，這個(gè)可以追溯到美國(guó)1940年前后的事件，數(shù)據(jù)設(shè)備公司上市給美國(guó)的一個(gè)公益的慈善機(jī)構(gòu)帶來(lái)110%多的回報(bào)率，這個(gè)事情刺激度非常大，由此也引發(fā)了美國(guó)市場(chǎng)中大量的VC/PE機(jī)構(gòu)的設(shè)立。一直到美國(guó)的70年代，中國(guó)的政策變化，美國(guó)70年代末期公布允許美國(guó)的養(yǎng)老金投資于PE/VC市場(chǎng)，在幾年前我們中國(guó)的社保公司保險(xiǎn)公司同樣被允許投資于PE/VC市場(chǎng)。美國(guó)的PE/VC市場(chǎng)大型機(jī)構(gòu)投資人一直到80年代末期、90年代才開(kāi)始成為PE/VC非常有利的支撐，幾百億到上萬(wàn)億規(guī)模地?cái)U(kuò)張，都發(fā)生在近20年的時(shí)間里，我想這也是我們整個(gè)行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

　　我們現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)的看法，我們認(rèn)為從2009—2011年上半年，處于黃金發(fā)展時(shí)期，也可以說(shuō)急劇發(fā)展期。因?yàn)檫@段時(shí)間國(guó)家開(kāi)始正式放開(kāi)，很多的資金可以投資于PE/VC市場(chǎng)，以及寬松的貨幣政策的實(shí)施，資本市場(chǎng)異常繁榮，出現(xiàn)了很多的造富神話，很多的PE機(jī)構(gòu)也賺了幾十倍的回報(bào)，而且在改革開(kāi)放30年里積累了大量地優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目也都處于集中地釋放時(shí)期，但是這個(gè)也造成了一些問(wèn)題，興奮期就像打了毒血一樣，把市場(chǎng)激發(fā)起來(lái)，引發(fā)了無(wú)序斗爭(zhēng)，也造成了虛假地繁榮。而且這段時(shí)期新成立的PE/VC機(jī)構(gòu)也以IPO策略為主，上市的時(shí)候賣(mài)出，中間也沒(méi)有過(guò)多地增值服務(wù)，僅僅是獲取一個(gè)倍數(shù)的差價(jià)，這也是這個(gè)時(shí)期的策略。從2011年之后，我們也看到了這是我們認(rèn)為的行業(yè)發(fā)展的理性回歸的時(shí)期，進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，這個(gè)轉(zhuǎn)型期的特點(diǎn)也是資金供給和全民PE等等這些興奮期的一個(gè)沉淀和理性地回歸。甚至出現(xiàn)了一些在項(xiàng)目上即使上市也會(huì)虧錢(qián)的情況出現(xiàn)，這都是這個(gè)行業(yè)冷靜期、理性回歸期的一些特點(diǎn)。我們認(rèn)為將來(lái)真正地轉(zhuǎn)型成功的PE必定是那些擁有長(zhǎng)期創(chuàng)新性地核心競(jìng)爭(zhēng)力的PE，而且他們能夠?qū)⑺�有的資源包括人才、項(xiàng)目、資本這些一起向基金管理人會(huì)聚的這么一個(gè)大趨勢(shì)。

　　作為我們行業(yè)的PE/VC從業(yè)的同事們很感興趣對(duì)第二部分怎樣看一個(gè)PE基金或者VC基金。這張圖很簡(jiǎn)明地講的我們?cè)谶@個(gè)行業(yè)里所處的位置，中間紅色的部分，組合基金或者母基金，投資人投資給我們，我們投資給基金，或者我們和基金一起做跟隨投資，投資到具體的項(xiàng)目當(dāng)中去，這就是我們母基金基本的業(yè)務(wù)的流程和方法框架。這張圖從一個(gè)投資者的角度來(lái)看，如果想?yún)⑴c到PE投資里面，三種最基本的方法，投資到PE項(xiàng)目里面、投資到PE的基金里面，或者投資到PE的母基金里面，非常簡(jiǎn)單地補(bǔ)充。

　　進(jìn)入正題，母基金到底做什么事情？我們工作的基本模塊，首先向所有的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)一樣要做分析、研究，年度投資基金、市場(chǎng)分析，定期地市場(chǎng)分析，這是我們的一個(gè)研究基礎(chǔ)，在做任何基金項(xiàng)目之前要做投資規(guī)劃，要做資產(chǎn)配置規(guī)劃，我們要看我們的核心資源是否匹配這個(gè)資產(chǎn)的策略，具體到日常的工作，基金的選擇，從我們的數(shù)據(jù)庫(kù)中以及從市場(chǎng)不斷涌現(xiàn)的基金當(dāng)中做好我們優(yōu)秀的基金管理人地篩選、盡職調(diào)查和最終形成投資建議和交易的執(zhí)行，這就是我們的一個(gè)基本的日常業(yè)務(wù)。投資之后會(huì)有平時(shí)投資的管控，會(huì)有我們的投資報(bào)告的生成、風(fēng)險(xiǎn)控制措施地形成，風(fēng)險(xiǎn)控制措施比如有行業(yè)集中度分析或者是單一策略地基金管理人的集中度分析，這都是我們投資管控的風(fēng)險(xiǎn)投資的最基本的內(nèi)容。最后一部分就是我們對(duì)于整個(gè)投資管控投資管理流程中工作的反思，經(jīng)過(guò)分析和提升我們可以回饋到之前的三個(gè)工作模塊當(dāng)中去。這就是我們工作的一些基本方法。從投資分析的角度我們是一個(gè)最基本的邏輯，最后的理念是由上至下和由下至上相結(jié)合，從微觀反映到宏觀，從宏觀反映到微觀，這個(gè)是歐美典型的方法。理論聯(lián)系實(shí)際，實(shí)際再反饋到理論當(dāng)中去，這么一個(gè)基本的方法論。這一頁(yè)可能大家比較關(guān)心，這是我們工作分析，基金的基本流程，這里面說(shuō)到投資策略、管理團(tuán)隊(duì)、歷史業(yè)績(jī)記錄、市場(chǎng)定位等等，這些都是我們投資過(guò)程當(dāng)中要重點(diǎn)關(guān)注的幾個(gè)方面。在這些方面里我會(huì)借助各種專(zhuān)業(yè)分析工具，我們的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，我們的對(duì)標(biāo)體系分析工具等等，結(jié)合我們的整個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)做對(duì)比進(jìn)行分析，這都是我們運(yùn)用的定量和定性的分析。這是我們的數(shù)據(jù)庫(kù)的一些截圖，在我們的數(shù)據(jù)庫(kù)當(dāng)中上午其實(shí)是何主任講了中國(guó)有很多的基金，我們聽(tīng)到的最大的數(shù)據(jù)是有10000多家PE/VC基金，小一點(diǎn)的數(shù)字是幾百家PE/VC基金，這個(gè)按照行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)，我們內(nèi)部有很多討論到底用什么數(shù)據(jù)比較準(zhǔn)確，其實(shí)不都真正，取決于大家比把PE/VC定義的很多方面，10000多家很顯然是把它很多投資性公司，只要做過(guò)PE/VC的公司都算進(jìn)去可能也會(huì)有幾千家，如果我們定義幾百家可能這個(gè)定義就要窄得多，只要具備合理的風(fēng)控體系、運(yùn)營(yíng)體系，正在管理第三方資產(chǎn)并且積極地在市場(chǎng)當(dāng)中發(fā)展并且有募資行為的PE/VC基金，應(yīng)該是在1000家以內(nèi)。

　　到底我們看什么？跟大家做一個(gè)互動(dòng)，或者問(wèn)一下在座的有沒(méi)有投資過(guò)PE/VC基金的？不是自己管。在座從業(yè)人員應(yīng)該很多人做過(guò)。

　　跟大家一起來(lái)思考這個(gè)問(wèn)題，你怎樣去選擇一個(gè)PE/VC基金的投資機(jī)會(huì)，到底需要看哪些指標(biāo)、因素，我們把它基本上分成了四個(gè)指標(biāo)，團(tuán)隊(duì)、策略、品牌、業(yè)績(jī)，這個(gè)邏輯非常簡(jiǎn)單，我們認(rèn)為一群比較優(yōu)秀的人在一個(gè)既定的比較可行和有競(jìng)爭(zhēng)力的策略之下，用一些比較好的機(jī)制和平臺(tái)支撐，他們應(yīng)該能把這個(gè)策略執(zhí)行得比較好。基于這樣的判斷再去合適他們的業(yè)績(jī)，這些人在這樣的策略之下，在這樣的機(jī)制和平臺(tái)支撐之下，他們過(guò)去是不是已經(jīng)做得很好，如果過(guò)去也一直做得很好，我們這套分析他們應(yīng)該也能做得很好，有理由相信下一個(gè)基金里面同樣一群人沿著既定的策略在既定的市場(chǎng)環(huán)境下，在同樣的平臺(tái)機(jī)制和平臺(tái)支撐下有理由應(yīng)該在下一個(gè)基金里面也應(yīng)該可以做得很好。但是這一點(diǎn)在PE行業(yè)里面這是一個(gè)基本的邏輯，實(shí)際上在很多投資分析里面大家面臨的最大的難題就是對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，我相信這也是俞總面對(duì)的問(wèn)題，怎樣預(yù)測(cè)未來(lái)的投資回報(bào)率，這一點(diǎn)在PE行業(yè)是不能可以依賴的，而不像公開(kāi)市場(chǎng)有對(duì)沖基金團(tuán)隊(duì)，今年可能同樣的團(tuán)隊(duì)同樣的策略在同樣的平臺(tái)下，在下一期對(duì)沖基金的管理團(tuán)隊(duì)是否還是同樣的人、同樣的策略、同樣的平臺(tái)，是否還能做到，差異是非常大的，原因是公開(kāi)市場(chǎng)的波動(dòng)性極強(qiáng)，同樣的策略在一種市場(chǎng)環(huán)境下可以獲得成功，在另外一種市場(chǎng)環(huán)境下獲得成功的概率是值得商榷的，而公開(kāi)市場(chǎng)的波動(dòng)性如此之強(qiáng)，使得這種策略和市場(chǎng)環(huán)境之間的變化是經(jīng)常性發(fā)生，波動(dòng)性極強(qiáng)，而PE/VC市場(chǎng)是一個(gè)變化相對(duì)緩慢的市場(chǎng)，而且從大趨勢(shì)上它更致力于長(zhǎng)遠(yuǎn)地策略，基于這樣的長(zhǎng)遠(yuǎn)地策略才能引發(fā)相應(yīng)地變化。這幾點(diǎn)是相輔相成的，我們對(duì)于團(tuán)隊(duì)的特點(diǎn)的分析，團(tuán)隊(duì)是否適用于某一類(lèi)策略，比如說(shuō)一個(gè)特別優(yōu)秀地團(tuán)隊(duì)，美國(guó)職業(yè)籃球全明星隊(duì)讓他踢足球也踢不好，這個(gè)團(tuán)隊(duì)本身的質(zhì)量非常好，是否適合這個(gè)策略，而這樣一個(gè)團(tuán)隊(duì)的歷史沿革和文化特征是否適合產(chǎn)生某種平臺(tái)，我問(wèn)過(guò)一個(gè)問(wèn)題，我們更加喜歡一個(gè)特別集權(quán)的基金文化還是喜歡更加民主的基金文化，我們的分析都有，我們看到很多回報(bào)率很好的基金既有集權(quán)的也有民主化的，我們對(duì)他們不太進(jìn)行價(jià)值觀判斷，都有可能工作的很好的回報(bào)率的團(tuán)隊(duì)的平臺(tái)和文化特征，我們需要分析這個(gè)團(tuán)隊(duì)適不適合這樣的平臺(tái)，通過(guò)長(zhǎng)期民主化的平臺(tái)突然某一個(gè)人變得非常強(qiáng)勢(shì)我想對(duì)團(tuán)隊(duì)會(huì)造成沖擊，也不一定是合適的。如果長(zhǎng)期是強(qiáng)勢(shì)的領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)突然變得很民主化是否意味著這個(gè)強(qiáng)勢(shì)會(huì)給平臺(tái)帶來(lái)大量地資源的人物會(huì)即將退休？這都是我們要擔(dān)心的問(wèn)題，所以我們沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)性的答案。這幾個(gè)事情是團(tuán)隊(duì)、品牌、策略互相支撐和互相驗(yàn)證，這種互相支撐都是統(tǒng)計(jì)業(yè)績(jī)來(lái)驗(yàn)證，如比如一個(gè)團(tuán)隊(duì)在執(zhí)行某種策略，比如他說(shuō)我為行業(yè)，我們有非常強(qiáng)的銷(xiāo)售品和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，我們應(yīng)該在消費(fèi)領(lǐng)域帶來(lái)很大的銷(xiāo)售增值服務(wù)。這樣說(shuō)是它的策略，我們需要看它是否在過(guò)去的業(yè)績(jī)中能體現(xiàn)這種策略，而不是它所想象的策略。比如在業(yè)界里做這個(gè)工作做了20個(gè)案例，20個(gè)案例里面是否是這樣的一群人，基于他們的行業(yè)理解、行業(yè)專(zhuān)業(yè)和他們所聲稱的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)給投資企業(yè)已經(jīng)做了比較大地銷(xiāo)售的推動(dòng)，是否有這樣的驗(yàn)證出來(lái)，而不僅僅是一個(gè)策略，故事性地策略。這些東西都可以通過(guò)業(yè)績(jī)驗(yàn)證。比如平臺(tái)上的驗(yàn)證，比如一個(gè)平臺(tái)上我們非常民主了，我們的激勵(lì)機(jī)制是較平均的分配，所以大家工作的積極性和熱情都很高，我們也是要看一下過(guò)去是不是這樣分配的，大家是不是起到了工作熱情很高的效果，也有可能是一個(gè)反例，工作熱情很高，但是會(huì)有相反地結(jié)果，他覺(jué)得掙很多錢(qián)就退休了，工作熱情反而不高，這個(gè)都不是必然的，我們需要經(jīng)過(guò)他的業(yè)績(jī)驗(yàn)證，這就是我們基本的專(zhuān)業(yè)評(píng)估的幾個(gè)緯度。

　　我跟大家的報(bào)告主體部分就是前面兩部分，我簡(jiǎn)單介紹一下我們自己。我們?cè)谌�球管理�?70億美金，投資了400多家基金，我們的團(tuán)隊(duì)分布在全球的各個(gè)辦公室，分別在亞洲、澳洲、歐洲、北美、南美等地方，大家可以看到我們?cè)跉W洲和亞洲最近又增加了韓國(guó)首爾的辦公室，所以在這個(gè)地方是我們發(fā)展的最為重視的區(qū)域，并且這個(gè)區(qū)域應(yīng)該說(shuō)中國(guó)在這個(gè)區(qū)域擁有非常大的份額。這是我們獲得的行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)，獲得多項(xiàng)行業(yè)排名最佳母基金，我們的創(chuàng)始人主席也獲得行業(yè)內(nèi)最有影響力的100位個(gè)人。這是我們所服務(wù)的客戶，服務(wù)于全球很多大型地客戶，也有一些小型地個(gè)人客戶，也是我們非常珍視的投資者群體。

　　介紹就到這里，謝謝大家。