全國人大常委、財經委副主任委員，中歐陸家嘴國際金融研究院院長吳曉靈致辭（來源：新浪財經 陳鑫 攝）

　　吳曉靈：尊敬的蔡副主席，尊敬的朱曉明院長、王波明董事長、各位嘉賓，大家上午好！

　　非常高興能夠參加本次論壇，能夠和在座的各位專家就本次議題進行探討。

　　2007年爆發的金融危機重創了美國金融業，并逐步波及到全球經濟金融領域，時至今日，由此引發的歐洲主權債務危機仍在演化之中，日本和美國的主權債務也前景堪憂，尤其是美國主權信用風險，給全球經濟金融發展帶來難以估計的負面影響。

　　針對此次金融危機，金融界和各相關部門開展了深入的研究，提出了一系列的應對措施，并進行了相應的諸多改革。其中尤以《巴塞爾協議3》的出臺和實施，對銀行業的影響最為普遍和深遠。與以往相比《巴塞爾協議3》引入了宏觀審慎理念和控制工具，提出逆周期資本緩沖和系統重要性銀行附加資本要求，嚴格資本定義，提高資本的質量與標準，提高資本充足率水準，引入杠桿率、流動性等新指標，以及優化風險加權資產計算方法等方面，都作出了很多的改進，這些對中國銀行業乃至金融業將帶來深遠的影響。

　　在此開幕致辭之際，我想談兩點看法，拋磚引玉，期待后邊的專家給予更精彩的觀點。

　　觀點一：做好銀行資本規劃，應該成為銀行發展戰略的核心。

　　大家都知道《巴塞爾3》提高了資本充足率和資本質量的要求，目前對于中國銀行業來說，問題不太大，中國的銀行業的資本充足率從數量上能夠達到標準，而且質量上也是比較高的，我們的核心資本基本上能夠達到9%，就是說按照重要性的銀行，他的核心資本充足率能夠達到百分之九點幾，整個的資本充足率都在12%左右，應該說短期之內，特別是在今年還是問題不大的。

　　但是因為我們的銀行的貸款規模增長得比較快，隨著貸款規模的增長，我們補充資本金的壓力還是比較大的，據有關部門從研究的領域來測算，發現我們幾家系統性的重要銀行，在補充資本金的方面，近五年會有4000億到5000億的資本的缺口，因為時間的關系我不講這家機構他的測算的前置條件了。還有一些人測算的那當然比這個資本缺口還大一些。但是就是按4000、5000億的缺口，每年補充100億的資本金來說，可能大家覺得補充將近1000多億吧，覺得按照資本市場每一年增加近萬億的資本融資來說，好像數額不大，但是實際上作為一個行業它的資本融資已經占到了整個資本市場融資的10%，也不可謂不大。

　　在這樣的資本補充的形成下，會遇到兩個問題。因為剛才我談到的是主要的重要系統性銀行，其中有幾家他們的資本需要寨樣的補充，如果要是說他都通過資本市場來解決這個問題，那么就會帶來一個制度性的問題，就是國家對于這些個重要的系統性銀行，在股權控制方面要達到什么樣的比率，如果要是完全靠市場融資，那么就面臨著說這個市場需要稀釋國家的股權，如果國家要想保持跟市場同步地來融資的話，就要增加財政的負擔，或者是這些銀行少向財政上繳利潤，或者財政要另外地用錢來補充資本金，因而我們系統性的重要銀行，他們的股權結構就面臨著一個戰略的考慮。

　　那么在戰略上來說，既可以說我們要滿足這個資本金的要求，來適應貸款的擴張，然后我們在這個股權結構方面怎么樣來保證國家股權的份額或者是認可國家份額的稀釋，這是一種戰略考慮。

　　還有一種就是說只追求國家對系統性重要銀行的股權結構的控制，而不注重對于這些銀行在市場份額當中的占比，也就是說，有多少錢我就辦多少事兒，用資本來約束這些個系統性重要銀行的風險系數。

　　觀點二：第二個就是節約資本占用，發現中間服務業務，是我們在這個資本約束之后的一種必然的趨勢。

　　那么在發展中間業務方面，銀行最近發展得比較快的是一項理財業務，而且財富管理也是金融業各類機構目前發展比較迅速的一項業務，那么在這樣的情況下，理財產品怎么樣能夠更穩健地幫助銀行在減少資本消耗的情況下來增加利潤、增加他的競爭力，我想這是一個非常重要的問題。而我們目前銀行理財產品，我個人認為還有許多應該研究的問題，才能夠保證它的健康發展。如果要是說這個問題處理不好的話，會引起流動性風險和一些法律風險。因為我們現在的銀行普遍地理財產品的做法是什么呢？是有一個滾動發行的資金池，對應著一個相對固定的一個資產池。也就是說在證券公司還有其他，就是投資基金，他們的這個理財產品當中，是把資金固定起來籌集了以后，再用這個資金去買，分散地去投資各種資產，先有資金池，后建資產池，資金池和資產池是一一對應的。因而風險是明確的，收益是可衡量的。

　　但是銀行的理財產品是先建資產池后滾動發行不同期限結構的資金構成資金池，這樣的一個做法就造成了資金所對應的資產并不是清晰的，而是按照對銀行的一定的算法算出來的，這種情況下就是在信息披露和讓客戶承擔風險方面，不是非常清晰的。

　　那么在銀行的這種理財產品當中，如果是保本的，那么其實它就是銀行的一種或有負債，他應該計入銀行的資本占用，就是計入他的表內，應該占用他的資本，這樣的話達不到節約資本的目的。但是如果要是說我們這個理財產品是不保本的，那么所有的風險都是投資人承擔的，但是由于資產池和資金池不對稱，這樣的話就是說他的風險和他的收益，目前來說并不是完全可以衡量的，也就是說資金池是短期滾動發行的，資產池是相對長期的。這個理財產品它的收益來自于短期負債和長期資金運用之間的差額。

　　按照客戶承擔風險的原則，所有的收益除了管理費用之外應該是客戶的收益，但是由于資金和資產不能夠一一對應，其實銀行做不到把所有的這個收益扣除費用之后，都給投資人，因而大多數這一類的產品，銀行都是達到了宣傳的預期收益以后，超出的預期收益全部都歸銀行了，低于預期收益的就給了客戶了。如果說這一次是低于預期客戶的。最后就導致了客戶承擔了巨大的風險，但是沒有承擔最終的風險的收益，當然絕大多數銀行的產品，現在風險和收益，盡管有這樣的不確定性，但是還沒有出大的問題，但是近幾年也有很多的銀行的產品出現了一些問題。因而引起了一些訴訟。

　　所以我認為發展銀行理財產品是未來在節約資本的情況下提高銀行的利潤率和他的競爭力的一個必然的選擇，但是在這個選擇的過程當中，理財產品應該做到它的資金和資產一一對應，這樣的話風險和收益才能夠很好地來計算，如果是一一對應的，就是資產池和資金池整個的這個包是對應的，那么它的本質就是資金信托的一個品種。因而我認為銀行的理財產品，應該向資金、信托回歸，這樣的話才能夠明確法律關系，更好地控制風險。

　　這是我通過《巴塞爾3》這個協議，對資本的要求想到的兩個問題，提出來給銀行家論壇，大家來討論，有不對的地方希望大家批評指正，祝本次論壇成功，謝謝大家。